\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 886 Jangho Group Co.Ltd(601886) )
O projeto de parede cortina líder mundial está se transformando ativamente em edifícios fotovoltaicos.
Marca líder na indústria de paredes de cortina, transformando-se ativamente para construção fotovoltaica. A empresa foi fundada em 2011, e o negócio de decoração de edifícios é a fundação da empresa. A empresa possui cinco marcas bem conhecidas, incluindo parede de cortina de rio, Chengda, decoração Gangyuan, parede de cortina Gangyuan e design liangzhitian. A parede de cortina do rio é posicionada no campo da parede de cortina high-end, e a parede de cortina Gangyuan é posicionada no campo da parede de cortina média e alta-end, formando o desenvolvimento do deslocamento de marcas duplas. Em 2022, contando com suas vantagens no campo da parede cortina, a empresa começou a se transformar em BIPV.
O lucro líquido transformou perdas em lucros, e havia pedidos abundantes na mão. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita de RMB 3,288 bilhões, um aumento homólogo de +6,06%, deduzindo o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de RMB 130milhões, e o lucro líquido transformou perda em lucro. Em 2022q1, o valor acumulado vencedor da licitação do setor de decoração de edifícios da empresa foi de RMB 6,044 bilhões, um aumento homólogo de +5,29%, dos quais os projetos de construção fotovoltaica representaram 10,15% do total. Até o final de 2021, a empresa tinha 31,7 bilhões de yuans de pedidos em mãos, o que era suficiente para garantir a liberação contínua do desempenho subsequente. Com o grande volume de negócios de parede de cortina BIPV e a política de crescimento constante estimulando a recuperação de imóveis, há uma forte garantia para o crescimento futuro do desempenho.
Ao nível da indústria: política orientada + promoção fotovoltaica distribuída, a BIPV tem um amplo espaço de mercado.
Promoção PV conduzida por políticas + distribuída, a parede de cortina BIPV deve acelerar o volume. Várias políticas refletem a tendência cada vez mais clara do BIPV. Em abril de 2022, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano estipulou a instalação de novos edifícios com sistemas fotovoltaicos. O plano de ação para o pico de carbono antes de 2030 enfatiza que, até 2025, a taxa de cobertura fotovoltaica dos telhados de novos edifícios públicos e novas plantas deve se esforçar para atingir 50%. Nos últimos anos, a energia fotovoltaica distribuída da China continuou a crescer, atingindo 29,3gw em 2021, com um aumento homólogo de 88,7%. Atualmente, a taxa de penetração do BIPV é inferior a 2%. Com as políticas favoráveis e a promoção do PV distribuído, acreditamos que o BIPV deve aumentar rapidamente a taxa de penetração e tem um amplo espaço de mercado.
O período de retorno do investimento BIPV é de cerca de 5 ~ 10 anos, e o espaço potencial deve exceder 100 bilhões de yuans. BIPV tem as vantagens de longa vida útil, estresse confiável, impermeável confiável e fácil manutenção.Nós estimamos que o período de retorno de BIPV é de cerca de 5 ~ 10 anos, que é mais vantajoso do que o bapv. De acordo com o cálculo abrangente, a escala de mercado potencial do telhado BIPV deve exceder 100 bilhões de yuans. Desde que a área da parede de cortina é maior do que o telhado, estamos otimistas sobre a perspectiva de desenvolvimento de BIPV no campo da parede de cortina.
Nível da empresa: vantagem competitiva significativa, transformação firme para edifícios fotovoltaicos.
A BIPV aumenta ainda mais o limiar da indústria, e espera-se que a empresa principal assuma a liderança em se beneficiar. Com a melhoria contínua dos requisitos dos clientes para a força da empresa, a maioria do mercado de parede de cortina high-end será realizada por grandes empresas. Como líder da indústria, a empresa tem uma forte força competitiva no campo da parede de cortina, reserva ativamente a tecnologia de parede de cortina BIPV e estabelece uma subsidiária para acelerar a transformação. BIPV irá melhorar ainda mais o limiar de entrada da indústria de parede de cortina. Como líder da indústria, a empresa deve assumir a liderança em beneficiar.
Continue a ganhar a licitação para o projeto BIPV e defina componentes em forma especial para cortar no link de fabricação. Em 2022q1, a empresa ganhou 3 projetos de construção fotovoltaica consecutivos, com uma quantidade total de pedidos de cerca de 613 milhões de yuans, garantindo o crescimento futuro do desempenho. Ao mesmo tempo, a empresa cortou o link de fabricação de módulos investindo na construção de projeto de produção flexível de módulo fotovoltaico em forma especial 300mwbipv, que deve aumentar ainda mais a competitividade central e se transformar em uma empresa de fabricação de módulos fotovoltaicos.
Benchmarking Center International Group Co.Ltd(603098) Center International Group Co.Ltd(603098) O projeto BIPV vencedor da licitação em 2022q1 vale um total de 613 milhões de yuans, dos quais 256 milhões de yuans da ordem é da sede da ciência e tecnologia da proteção ambiental de TnI Hangzhou, que usará a tecnologia avançada da geração de energia da bateria de telurido de cádmio do mundo As vantagens competitivas de Jangho Group Co.Ltd(601886) ; ② O layout de componentes flexíveis e o estabelecimento do modo de produção personalizado BIPV têm mais vantagens do que o modo de fabricação conjunta de BIPV pela Centrino e outros fabricantes a longo prazo.
Classificação “Comprar”. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 650milhões, RMB 982 milhões e RMB 1429 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 13, 9 e 6 vezes, respectivamente. Escolhemos Center International Group Co.Ltd(603098) . A avaliação média do PE de empresas comparáveis de 2022 a 2024 é de 17, 14 e 12 vezes. Estamos otimistas sobre o crescimento futuro da empresa e damos-lhe uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de que o progresso da construção da linha de produção e vendas de produtos não atendam às expectativas; O risco de concorrência no mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; O risco de as informações utilizadas no relatório de investigação não serem atualizadas a tempo; Risco de desvio da medição da escala industrial.
