Godson Zhongke (688047)
Vista central
CPU é a pista de corrida com a menor taxa de localização e o design de chip mais difícil. Processador é o ramo mais difícil de chips domésticos, e sua taxa de penetração atual também é muito baixa. É a terra alta da localização de semicondutores no futuro.
Seleccione Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) como empresa de benchmarking
Os produtos da Godson Zhongke são principalmente CPUs, e Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) produtos são derivados da CPU tais como IP e placas de aceleração. Os produtos de computação de alto desempenho experimentaram a evolução da “CPU GPU GPGPU DPU” e gradualmente realizaram foco de função e segmentação.Os chips AI de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) produto podem ser classificados como processadores especiais independentes da CPU. Portanto, é razoável selecionar benchmarking Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) .
O lucro operacional é cerca de duas vezes maior do que a empresa de benchmarking. Em 2021, a receita do Godson Zhongke será 1,7 vezes a de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) . Em 2021, a receita de Godson Zhongke é de 1,201 bilhão de yuans, e Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) 721 milhões de yuans. Em 2022, a receita de Godson Zhongke deve ser RMB 1,595 bilhão e RMB 1,045 bilhão para Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) .
O lucro líquido é de mais de 200 milhões de yuans, e a empresa de benchmarking ainda está perdendo dinheiro. Em 2021, Godson Zhongke alcançou um lucro de 237 milhões de yuans, e Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) ainda está em um estado de perda.
A renda per capita é quase três vezes maior que a da empresa de benchmarking Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) .
O modelo de negócio baseado em plataforma tem vantagens sobre empresas baseadas em projetos e produtos Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) . Do ponto de vista da avaliação e do valor, a avaliação de empresas de plataforma baseadas em produtos baseados em projetos está aumentando gradualmente.
Com base na análise qualitativa do modelo de negócios acima e na comparação quantitativa de indicadores financeiros, acreditamos que Godson Zhongke deve atingir cerca de duas vezes o valor de mercado da empresa de benchmarking, com uma meta de cerca de 50 bilhões de yuans (o preço de fechamento de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) 26,6 bilhões de yuans em 24 de junho de 2022).
Para análise mais detalhada da empresa e análise da concorrência do setor, consulte o relatório detalhado da empresa “Godson Zhongke: CPU totalmente autônoma abre a era central da China “emitido em 22 de junho de 2022.
Previsão de lucros
Prevemos que a receita da empresa será de RMB 1,578 bilhão, RMB 2,047 bilhões e RMB 2,816 bilhões (+31,3%/+29,7%/+37,6%) de 2022 a 2024, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 337 milhões de RMB, 467 milhões de RMB e 655 milhões de RMB, respectivamente (+42,5%/+38,3%/+40,2%). De acordo com o valor de mercado de 50 bilhões de yuans, o preço da ação correspondente é de 125 yuans, que é 40% maior do que o preço de fechamento de 89,07 em 20220624, e o PE correspondente é 95/69/49 vezes respectivamente. A empresa está profundamente envolvida na CPU conjunto de instruções independente, e seu desempenho é esperado para alcançar um crescimento sustentado e rápido sob o pano de fundo da substituição doméstica, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o processo de localização não é o esperado; A importação de clientes não foi como esperado.
