Mousse (001323)
Líder da indústria de colchões, fornecedor de soluções de sono high-end. A empresa é uma marca líder de colchão na China e um disseminador da cultura do sono saudável. De 2018 a 2021, a receita CAGR da empresa foi de 26,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe CAGR foi de 46,9%. De acordo com o cálculo da empresa, a receita mediana da empresa em 2022q2 foi de 1,805 bilhão de yuans (ano a ano +15,2%), e o lucro líquido mediano atribuível à empresa-mãe foi de 20,59 bilhões de yuans (ano a ano +8,4%), com crescimento de desempenho constante sob o impacto da epidemia.
Prevemos que a escala do mercado atinja 144,4 bilhões de yuans em 2030 (cerca de 10% CAGR em 10 anos). Como um produto padrão de alta margem, o colchão tem um prêmio de marca, então a lucratividade dos fabricantes e canais é líder, e o modelo de negócios é o melhor na indústria doméstica. Considerando a principal frequência de substituição do colchão, estima-se que o tamanho do mercado de ações em 2023 excederá o tamanho do novo mercado de habitação. Em 2030, o tamanho do mercado de colchões atingirá 144,4 bilhões de yuans (cerca de 10% CAGR em 10 anos), e a demanda por estoque de habitação / nova habitação será de 92,8 bilhões de yuans / 51,6 bilhões de yuans respectivamente (14% CAGR em 10 anos).
O efeito Matthew é significativo, e a indústria da China entrou no período de integração. Atualmente, o Cr5 da faixa de escala de 100 bilhões é de apenas 24% (70% nos Estados Unidos). Comparado com líderes estrangeiros no mesmo período, os líderes de colchão da China têm requisitos mais altos para sinergia de produto + marca + canal e abrangência, e a tendência de atualização de consumo apresentou requisitos mais altos para a riqueza de produtos. Os líderes aprofundaram o treinamento interno na integração da indústria, e a marca do canal do produto ressoa para cima. Eles estão otimistas de que a participação de mercado será acelerada. Mousse: a imagem high-end é popular, e os produtos e canais trabalham juntos. 1) Marketing: o investimento em marketing da empresa está liderando a indústria, e criou com sucesso cinco atividades de PI ao longo do ano; Concentre-se no círculo de clientes médios e high-end e aumente a influência da marca, realizando concertos e convidando estrelas do tráfego; Ao mesmo tempo, o serviço de governanta dourada 360 ° criou uma reputação para clientes de alta qualidade.Em 2020 e 2021, a taxa de gestão do terminal (feedback de Natal aos clientes) aumentou 18,5% e 11,6% respectivamente ano a ano; 2) Canal: os revendedores off-line da empresa têm gestão meticulosa, sistema perfeito e expansão acelerada da loja. O número de lojas exclusivas em 2021 será de +1400 para 4900 em comparação com o final de 2020; Em 2021, a receita das principais lojas oficiais da empresa nas plataformas tmall e jd.com foi de +35,9% e +68,7% ano a ano, respectivamente; O canal de fornecimento direto europay contribuiu com 80% de suas receitas, e sua proporção continuou a aumentar; 3) Produtos: a empresa atribui importância à P & D do produto e design, e a produção inteligente aumenta sua capacidade de controle de custos.De 2018 a 2021, o custo médio da mão-de-obra de produção do colchão da empresa representou 7,34% (a média de Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 7,39% no mesmo período), e o custo unitário de produção CAGR foi de -5,2%; E beneficiando do prêmio da marca, o preço unitário dos produtos da empresa é competitivo.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: o produto & canal qifali da empresa entrou em um período de crescimento acelerado. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 82210181216 milhões, respectivamente, com um aumento anual de 19,7%/23,9%/19,4%, respectivamente. Considerando os esforços contínuos de marketing da empresa, o prêmio da marca de colchão e forte capacidade de gestão refinada do canal, é classificado como “excesso de peso” pela primeira vez.
Alerta de risco: o impacto da situação epidêmica excedeu as expectativas; O declínio do imobiliário superou as expectativas; A flutuação de preços das matérias-primas excede a expectativa; A concorrência intensifica-se além do esperado; Há um erro na medição.
