\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 876 Jiangsu Dingsheng New Material Joint-Stock Co.Ltd(603876) )
Empresas líderes da folha de alumínio, lucro espessante da folha de alumínio da bateria. A empresa está envolvida principalmente no negócio da placa de alumínio, da tira e da folha de alumínio.A produção e as vendas da folha de alumínio classificam primeiramente na China. O lucro bruto por tonelada de folha da bateria é cerca de 5 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 0 yuan / tonelada maior do que o de outros produtos da folha de alumínio. Em 21 anos, a folha da bateria contribuiu 26% do lucro bruto em 10% da receita, que se tornará a principal força motriz para o crescimento do desempenho da empresa no futuro.
Equilíbrio apertado entre oferta e demanda é bom para empresas da folha de alumínio da bateria principal.
Demanda: energia + armazenamento de energia impulsiona o crescimento de alta demanda. A folha de alumínio da bateria é usada principalmente no coletor de corrente positiva de baterias de lítio downstream, beneficiando-se da alta demanda por baterias de lítio nos campos de energia e armazenamento de energia downstream. Com referência ao cálculo da produção e comercialização de veículos de energia novos pelo grupo novo guojindian e à previsão da demanda de armazenamento de energia pelo GGII, a demanda global por folha de alumínio da bateria em 22/23 aumentará em 11,8 / 138000 toneladas respectivamente. A folha de alumínio é usada para coletores de corrente positiva e negativa da bateria de sódio, e seu consumo de folha de bateria é significativamente maior do que o da bateria de lítio. Se a permeabilidade da bateria de sódio for significativamente melhorada, a demanda por folha de alumínio da bateria inaugurará outro pólo de crescimento.
Fornecimento: o ciclo longo da expansão da produção leva à liberação limitada da fonte. A folha de alumínio da bateria pode ser produzida através da nova capacidade ou da conversão tradicional da folha de alumínio. Fabricantes chineses fora da empresa geralmente precisam comprar equipamentos importados para nova capacidade, e o ciclo de instalação e comissionamento de entrega de reserva de equipamentos é tão longo quanto 2-3 anos, de modo que a nova capacidade não pode ser liberada em grande escala em um curto espaço de tempo; A conversão tradicional da folha de alumínio precisa acumular certo know-how, e os baixos benefícios econômicos no estágio inicial da conversão restringem a disposição de outras empresas de mudar a produção. Além disso, o longo ciclo de certificação das empresas de baterias downstream prolonga ainda mais o tempo para liberação de fornecimento. De acordo com os planos de expansão da produção divulgados por várias empresas de folha de alumínio, estima-se que o incremento da produção liberado pelas empresas convencionais em 22/23 anos seja de cerca de 11,3140000 toneladas, o que basicamente corresponde ao crescimento da demanda.
A vantagem do primeiro movimento é óbvia, e a produção e as vendas da folha da bateria são liberadas rapidamente. De acordo com os dados da bateria de lítio xinlune, a empresa representou 40% do mercado chinês em 21 anos, ficando em primeiro lugar na China. Graças ao seu layout inicial, a empresa tem vantagens óbvias do primeiro movimento: primeiro, passou a certificação dos principais fabricantes de baterias; Em segundo lugar, tem a capacidade de mudar a produção rapidamente. Nos últimos dois anos, sob o pano de fundo de equilíbrio apertado entre a oferta e a demanda de folha de bateria, considerando a capacidade de produção, a empresa deve alcançar um volume de remessa de 12/18250000 toneladas. Além disso, esperamos que, a médio prazo, o preço do alumínio eletrolítico permanecerá relativamente alto. Quando o preço do alumínio é relativamente estável, o aumento na proporção de folha da bateria trará o aumento na taxa média de processamento, o que aumentará significativamente o lucro da empresa por tonelada.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será RMB 860 / 13,6 / 1,92 bilhão, um aumento anual de +99% /+58% /+42%, atingindo eps1,75 / 2,77 / 3,92 yuan, correspondendo a 26,2 / 16,6 / 11,7 vezes de PE respectivamente. A empresa deu uma avaliação de 30 vezes seu desempenho de 22 anos e um valor de mercado alvo de 25,7 bilhões de yuans. Foi coberto pela primeira vez e foi classificado como “comprar”.
Risco
A demanda é menor do que o esperado, a expansão da produção é menor do que o esperado, o preço do alumínio flutua, a taxa de câmbio flutua e os acionistas reduzem suas participações.
