\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 006 Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) )
Evento 1: a empresa emitiu o projeto de plano de incentivo a ações restritas para 2022. O número de ações restritas a serem concedidas foi de 13,947 milhões, representando cerca de 2,3% do capital social total, e a concessão inicial representou cerca de 1,9% do capital social total. Está planejado que o preço das ações da primeira concessão seja de 5,26 yuan / ação, e a despesa total de amortização deve ser de 59,805 milhões de yuan. As condições de desempenho são as seguintes: Com base no lucro líquido médio de 19-21 anos, a taxa de crescimento do lucro líquido de 23-25 anos não deve ser inferior a 98%/103%/118%, e os ganhos por ação não deve ser inferior a 1,07 / 1,09 / 1,18 yuan / ação, e não deve ser inferior ao nível médio da mesma indústria.
Evento 2: a empresa emitiu o esboço de planejamento estratégico, e a capacidade total de projeto de fibra de vidro e produtos atingiu 1,15 milhão de toneladas / 1,51 milhão de toneladas no final do 14º plano quinquenal e do 15º plano quinquenal respectivamente.
Lançou o primeiro plano de incentivo de ações da indústria para aumentar ainda mais a vitalidade da gestão e operação. O plano de incentivo de ações lançado pela empresa é o primeiro do setor, o que demonstra plenamente a filosofia empresarial de compartilhar conquistas de desenvolvimento com os funcionários. Com a adição das ações detidas pelos gerentes e técnicos de nível médio e superior da empresa na plataforma acionária, o entusiasmo de trabalho e a estabilidade pessoal da gestão da empresa serão novamente melhorados. De acordo com o projeto, as metas de lucro líquido para 20232025 serão de 5,70/5,85/628 milhões, respectivamente, Também mostra a determinação e confiança da empresa no desenvolvimento estável a longo prazo.
A escala da capacidade de produção de fibra de vidro é de um milhão, e o layout é high-end e a cadeia industrial é estendida. Até o final de 2021, a capacidade de design de fios de fibra de vidro da empresa era de 410000 toneladas, ocupando o quarto lugar na China e o sexto no mundo. De acordo com o esboço de planejamento estratégico da empresa, a meta de capacidade de projeto da empresa é de 1,15 milhão de toneladas até o final de 2025, e está prevista para atingir 1,51 milhão de toneladas até 2030 no longo prazo. Comparado com a escala de capacidade atual, dobrará nos próximos 5-10 anos. Ao mesmo tempo, a empresa coopera ativamente com o acionista Shandong grupo de energia em seu layout no campo de novas energias e novos materiais e suas vantagens na mineração de carvão e outras indústrias de mineração para identificar e desenvolver o mercado de fios de fibra de vidro high-end, como energia eólica, desenvolver materiais compostos de alto desempenho e materiais compostos de mineração no campo de novas aplicações de energia e ampliar a cadeia de produtos para aumentar o valor agregado. Ambição de expansão de capacidade + incentivo patrimonial para estimular a vitalidade da gestão + coordenar o desenvolvimento coordenado e eficiente dos recursos dos acionistas. Estamos otimistas com a melhoria contínua da força global da empresa no futuro.
Em 2022, o boom da fibra de vidro continuou e o lucro do negócio de energia térmica melhorou.
Negócio de fibra de vidro: o período de liberação de pressão da capacidade de produção 21q4 passou, e o duplo controle do consumo de energia impulsionou o enfraquecimento do ciclo da indústria. Do ponto de vista da nova capacidade efetiva marginal trimestral de roving, apenas a nova capacidade efetiva marginal de 21q4 é grande, atingindo 58000 toneladas/trimestre. Após entrar em 22 anos, a nova capacidade efetiva marginal diminuiu. Prevemos que a nova capacidade efetiva marginal de Q1-Q4 em 22 anos será de 1,7/1,7/3,313000 toneladas/trimestre respectivamente. Sob o “duplo controle do consumo de energia”, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza de pouso é aumentada. Segundo o julgamento de que o lado da demanda continua a melhorar, o boom da indústria deve continuar e o alto preço deve ser mantido. Em termos de volume, a terceira linha Yishui da empresa será incendiada em outubro de 2021 e atingirá a produção no final do ano, o que contribuirá para o incremento total da produção anual em 2022.
Negócio de energia térmica: em 2021, a empresa sofreu perdas devido ao aumento do preço do carvão. Desde o primeiro trimestre de 2022, no contexto de garantir a estabilidade do fornecimento e dos preços, o preço do carvão permaneceu elevado e estável. A empresa também assinou um acordo de longo prazo para bloquear o lado do custo do carvão, e aumentou o preço da eletricidade na rede. O negócio de energia térmica ainda está no canal de melhoria dos lucros.
A capacidade de produção, escala, baixo custo, recursos do cliente e outras vantagens da empresa destacam sua força abrangente.
1) a capacidade de produção é a quarta maior na China e continuará a expandir-se: de acordo com o anúncio da empresa, a empresa planeja realizar a transformação técnica de reparo a frio em uma linha de produção de desenho de forno de tanque de fibra de vidro com uma produção anual de 60000 toneladas de economia de energia Tianju, uma subsidiária de propriedade integral.Após a transformação técnica é concluída, a capacidade de produção da linha de produção será aumentada para 170000 toneladas. De acordo com o planejamento estratégico da empresa, estima-se que a capacidade de projeto atinja cerca de 1,15 milhão de toneladas até 2025.
2) vantagem de baixo custo: a empresa tem vantagens abrangentes óbvias, tais como energia térmica em grande escala, inteligente e auto-própria, e o custo unitário mostra uma tendência descendente. Com o rápido progresso da construção da base de produção digital na área da fábrica de Yishui, os indicadores-chave da empresa, como a eficiência do homem-hora e a intensidade do consumo de energia estarão alinhados com o nível de primeira classe na indústria, ainda há espaço para redução de custos devido à expansão da capacidade de produção e à promoção da tecnologia de reparo a frio.
3) vantagem de recursos do cliente: OC é o maior cliente da empresa, e OC também fornecerá certo suporte técnico (agente de dimensionamento) e de gestão à empresa.
4) Vantagem da propriedade acionária dos funcionários: o pessoal administrativo e técnico de nível médio e superior da empresa detém ações na plataforma acionária da empresa. A equipe gerencial é estável. Recentemente, a empresa lançou o primeiro plano de incentivo acionário da indústria, demonstrando sua determinação e confiança no desenvolvimento.
Sugestão de investimento: a principal lógica de recomendação é que as empresas de sobreposição beta na indústria de fibra de vidro passam por reparo a frio, transformação técnica e expansão da produção, resultando em aumento simultâneo de volume, preço e lucro, mantendo um alto status de lucro e uma avaliação mais rentável. O plano de incentivo patrimonial e o plano estratégico da empresa demonstram sua determinação e confiança no desenvolvimento, e mantêm a previsão de que a empresa alcançará um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 656 milhões, 721 milhões e 835 milhões entre 2022 e 2024, com o preço atual da ação correspondente a PE de 8, 7 e 6 vezes, respectivamente. Manter uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a demanda macro é menor do que o esperado; O aumento da oferta superou as expectativas; Risco de atraso na construção de novas linhas de produção; Os dados públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização atrasada.
