\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 12 Centre Testing International Group Co.Ltd(300012) )
A escala de mercado da indústria de testes de terceiros excedeu 350bilhões de yuans, beneficiando-se da melhoria da concentração da indústria.
De acordo com a Administração Estadual de supervisão do mercado, até o final de 2020, a indústria de serviços de teste alcançou uma receita operacional anual de 358592 bilhões de yuans, um aumento de 11,19% em relação ao ano anterior, e a escala de mercado foi grande. Existem 6414 instituições de teste acima do tamanho designado (com uma renda anual de mais de 10 milhões), representando apenas 13,11% de toda a indústria, e a indústria é extremamente dispersa. A indústria é menos afetada pelas flutuações do ciclo econômico e tem forte certeza de crescimento. Nos últimos anos, muitas empresas de testes A-share foram listadas e estão crescendo, a empresa atualmente representa cerca de 1% do mercado e espera-se que se beneficie da melhoria da concentração da indústria no futuro.
A eficiência da gestão da empresa tem sido melhorada ano a ano, e a taxa de juros líquida tem sido continuamente otimizada para se aproximar de gigantes internacionais.
A empresa realizou reformas e implementou uma gestão refinada desde 2018, tendo alcançado, de 2019 a 2021, um CAGR de 3 anos de 17,32% em receita e 40,32% em lucro líquido atribuível à empresa-mãe. A margem de lucro líquido da empresa aumentou de 10,54% em 2018 para 17,63% em 2021. Em comparação com as principais empresas internacionais de testes, o tamanho da empresa e o número de laboratórios ainda têm espaço para melhorar. Espera-se que no futuro, com a maturidade contínua da gestão, a margem de lucro líquido esteja próxima dos gigantes internacionais.
A empresa é uma empresa intensiva em ativos e tem construído continuamente sua própria capacidade de produção para melhorar sua participação de mercado
Classificamos as atuais empresas de serviços de teste no mercado em empresas de serviços de teste intensivo de ativos e empresas de serviços de teste intensivo de mão-de-obra de acordo com o custo da mão-de-obra e a proporção de ativos fixos.
A classificação “Comprar” foi dada para a primeira cobertura, e o preço alvo foi de 27,58 yuan.
Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 5,187 bilhões, RMB 6,190 bilhões e RMB 7,380 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 934 milhões, RMB 1,123 bilhão e RMB 1,356 bilhão respectivamente, e o CAGR de três anos será de 22,03% O EPS correspondente é 0,56, 0,67 e 0,81 yuan respectivamente. Considerando a posição de liderança da empresa na indústria e o valor médio atual do PE da indústria foi de 39,60, a empresa recebeu uma classificação de “compra” correspondente a 49 vezes do PE em 2022 e um preço alvo de 27,58 yuan pela primeira vez.
Aviso de risco
Risco de perda de credibilidade, risco de mudança de política, falha de M&A em atender às expectativas e falha de desempenho de projetos de investimento levantados em atender às expectativas
