Serviço de Acousto Óptico ( Cetc Energy Joint-Stock Co.Ltd(600877) )
Transformação estratégica das empresas de dupla utilização; Foco em chips analógicos e RF baseados em silício: em 2021, a empresa substituiu os ativos de fonte de alimentação de íon de lítio e os injetou nas três subsidiárias de chips de semicondutores analógicos baseados em silício sob o CETC, incluindo as indústrias de design sudoeste, Xinyida e Ruijing. As três subsidiárias têm a capacidade de projeto e produção de chips analógicos e RF upstream e produtos de módulos de potência downstream, o que é propício para a construção de uma plataforma de produção e vendas para toda a cadeia da indústria. Atualmente, a empresa estabeleceu navegação por satélite, comunicação de 5g, comunicação de curto alcance e proteção fotovoltaica, e espera-se alcançar um avanço no campo da eletrônica automotiva, incluindo navegação por satélite otimizada e módulos de posicionamento, chips BMS para novos veículos de energia, chips de acionamento de motor, chips de comutação eletrônica e outros produtos de especificação de veículos.
Avanço contínuo na localização de chips Beidou; Espera-se que o chip de mensagem curta se torne um novo ponto de crescimento: desde 2020, o projeto sudoeste lançou produtos, incluindo SOC de navegação multi-frequência, chip de RF de alta precisão beidou-3 e módulo de navegação por satélite, que entraram totalmente no nível do sub-medidor, alta precisão, navegação inercial, serviço de tempo e outras aplicações de navegação por satélite high-end No futuro, com a penetração contínua e aplicação de serviços beidou-3, a demanda por chips relevantes continuará a crescer. Em termos de chips de mensagem curta, a empresa lançou a primeira geração de chips, e as iterações subsequentes do produto proporcionarão maior integração, menor tamanho e consumo de energia, que é esperado para ser amplamente utilizado em telefones celulares, wearable e outras aplicações eletrônicas de consumo. Esperamos que telefones celulares equipados com chip de mensagem curta Beidou possam ser listados dentro deste ano, e o mercado de chip de mensagem curta da China deve chegar a 3 bilhões de yuans até 2025.
Contando com os ativos in vitro de alta qualidade do controle eletrônico da China, a empresa desempenha um efeito sinérgico: o acionista controlador da empresa, Chongqing som optoeletrônica, tem muitos ativos in vitro de alta qualidade, tais como 1) Jixin Tecnologia: com foco em circuitos integrados analógico-digitais híbridos de alto desempenho, com capacidade líder de P & D da ADDA, 2) Jicheng automóvel: um fornecedor de sensores automotivos e sistemas de controle de segurança, 3) Shengpu: R & D e produção de filtros de medidor de som de foco, e tem capacidades de fabricação, embalagem e teste, E 4) Zhongke Yuxin: tem uma linha de produção profissional de circuito integrado analógico de 6 polegadas e uma linha de produção de circuito integrado óptico de silício de 8 polegadas, que pode fornecer uma garantia sólida da cadeia de suprimentos para a empresa. Ao mesmo tempo, também prestamos atenção às oportunidades de injeção de ativos externos de alta qualidade e fortalecemos a sinergia com a empresa.
Avaliação e sugestões: prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe nos anos 21, 22 e 23 será de RMB 140 milhões, 2,1 bilhões e 2,7 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 73%/50%/27%. Damos à empresa 65x2023pe, correspondente ao preço alvo de 14,5 yuan. “Melhor do que o grande mercado” classificação é dada para a primeira cobertura.
Riscos: 1) A penetração de Beidou é menor do que o esperado, 2) a concorrência da indústria é intensificada e 3) a demanda terminal é menor do que o esperado.
