\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 678 Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Resumo do investimento
A informatização militar promove o desenvolvimento da indústria MLCC, e o MLCC civil tem uma ampla gama de aplicações downstream, impulsionando o crescimento da demanda upstream. Em termos de demanda militar, a turbulência da situação internacional exige que a China continue fortalecendo a construção da defesa nacional, o que promoveu o aumento do orçamento militar e investimento em equipamentos militares da China. Atualmente, a China tem uma alta demanda por expansão e atualização da quantidade de equipamentos. O MLCC é um componente importante do equipamento militar de informação, e o crescimento da procura a jusante impulsionará a prosperidade da indústria a montante; Para uso civil, o MLCC é usado principalmente em comunicação 5g, novos veículos de energia, Internet das coisas e outros campos. As perspectivas de desenvolvimento de campos relacionados são boas, criando cenários ricos de aplicação para MLCC civil. Atualmente, os produtos MLCC da empresa são principalmente aplicáveis ao mercado militar de armas e equipamentos e alguns campos civis high-end. Do ponto de vista da concorrência, a empresa é uma das principais empresas militares MLCC na China, com tecnologia líder e recursos ricos do cliente e forte competitividade; No entanto, no mercado civil, a participação de mercado do MLCC é ocupada principalmente por empresas estrangeiras, e há um grande espaço para substituição doméstica, e a empresa ainda precisa continuar inovando no futuro para recuperar o atraso.
A nova indústria de materiais está em ascensão, e o negócio de cerâmica especial deve se tornar um novo ponto de crescimento da empresa no futuro. Nos últimos anos, a nova indústria de materiais desenvolveu-se rapidamente com o forte apoio das políticas nacionais, entre elas, compósitos de matriz cerâmica têm melhores características do que compósitos metálicos tradicionais, e espera-se que substituam compósitos metálicos como importantes matérias-primas na indústria aeroespacial no futuro. Considerando a enorme demanda da indústria aeroespacial nos campos militar e civil, novos materiais cerâmicos inaugurarão um amplo mercado uma vez que as tecnologias relevantes alcancem um avanço. A empresa é uma das poucas empresas com capacidade de produção em larga escala de materiais cerâmicos especiais na China, e casas-300 materiais cerâmicos especiais dominou uma série de tecnologias proprietárias para a industrialização de “materiais cerâmicos especiais de alto desempenho” por meio de licença exclusiva de tecnologia, que se beneficiará do desenvolvimento da indústria de materiais cerâmicos novos no futuro.
O negócio comercial da empresa cresceu constantemente. A empresa estabeleceu relações de cooperação estáveis com muitas marcas internacionais, como taiyangyudian e AVX. Com o controle da epidemia na China, o negócio comercial da empresa retomará o crescimento estável.
Previsão de lucros
Classificação “Comprar” para a primeira cobertura. Estimamos que o lucro líquido da empresa imputável à empresa-mãe em 202224 seja de RMB 1,173 bilhão, 1,525 bilhão e 1,906 bilhão, com um aumento homólogo de 22,8%, 29,9% e 25,0%, correspondendo a EPS de RMB 2,55, 3,32 e 4,15, e a avaliação do PE em 22-24 será de 16,46, 12,67 e 10,13 vezes. Como uma empresa de alta tecnologia na China, com tecnologia avançada de P & D, a empresa se beneficiará plenamente do desenvolvimento de componentes cerâmicos e nova indústria de materiais cerâmicos.
Aviso de risco
O progresso de P & D da empresa foi menor do que o esperado, a receita comercial foi reduzida devido ao impacto da epidemia e o crescimento da indústria MLCC foi menor do que o esperado
