\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 111 China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Vista central
Cultive profundamente a indústria para criar o maior grupo de terras raras leves do mundo. A empresa está envolvida principalmente em produtos leves de terras raras. Aderindo à ideia de desenvolvimento de “refinar e otimizar matérias-primas de terras raras, fortalecer e expandir materiais funcionais de terras raras, e fazer produtos especiais de aplicação terminal”, a empresa pode produzir 11 categorias de produtos de terras raras, mais de 50 tipos e quase 1000 especificações. Atualmente, todo o layout da cadeia industrial de “produtos de matérias-primas – materiais funcionais – produtos de aplicação terminal” foi formado. Em 2021, a produção da empresa de sais de terras raras, metais de terras raras, óxidos de terras raras, materiais magnéticos, materiais de polimento e materiais de armazenamento de hidrogênio aumentou 6%, 17%, 20%, 11%, 34% e 6%, respectivamente, ano a ano. Em termos de desempenho, a empresa do primeiro trimestre alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,56 bilhão em 2022, com um aumento homólogo de 88,5%, mantendo uma tendência de crescimento de alta velocidade.
A transformação energética desencadeou uma procura maciça e a prosperidade da indústria de terras raras melhorou. Em termos de oferta, a China ocupa o primeiro lugar no mundo em termos de reservas e produção de minas de terras raras. A China implementa rigoroso controle total da quantidade na mineração de terras raras. Os indicadores de mineração do primeiro lote de minas de terras raras e minas de terras raras leves em 2022 aumentaram 20% e 23% ano a ano. Na estrutura do mercado, em 2021, as quotas de mercado de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) no mercado de terras raras e de terras raras leves foram 58% e 67%, respectivamente. Em termos de demanda, entre os materiais de ímã permanente de terras raras, os materiais de ímã permanente Nd-Fe-B são os mais amplamente utilizados, enquanto na estrutura downstream de Nd-Fe-B, o automóvel tradicional, o automóvel de nova energia, a aplicação industrial e a energia eólica representam 38%, 12%, 11% e 10%, respectivamente. Impulsionados pela política de carbono duplo, novos veículos de energia, energia eólica e motores industriais devem conduzir eficientemente a demanda por materiais de ímã permanente Nd-Fe-B.
A empresa integra e sobrepõe vantagens de recursos para construir competitividade do lado dos custos e formar barreiras competitivas. Em termos de integração, a empresa formou todo um layout de cadeia da indústria. Tomando como exemplo produtos de praseodímio e neodímio, a empresa fundi minério bruto de terras raras para formar óxido de praseodímio e neodímio e outras matérias-primas de terras raras, e processa-os ainda para formar materiais magnéticos de terras raras. Nos produtos de aplicação terminal, a empresa está envolvida em instrumentos de ressonância magnética permanente de terras raras, motores de ímã permanente, etc. Em termos de recursos, as reservas REO de terras raras da mina Bayan Obo, propriedade do grupo Baotou Iron and Steel, representam cerca de 80% das reservas totais da China. Baotou Steel Group fornece exclusivamente minerais de terras raras para a empresa através Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) . A empresa conta com vantagem de custo e vantagem de recursos para formar forte competitividade. No primeiro lote de indicadores de controle de quantidade total de terras raras leves em 2021 e 2022, 96% do aumento em relação ao mesmo período do ano passado foi obtido pela empresa.
Aconselhamento em matéria de investimento
Com o aumento do volume e preço do produto, o desempenho futuro da empresa continuará a ser em grande escala. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 seja de RMB 85,41/102,06/12,091 bilhões, respectivamente, e o EPS correspondente seja de RMB 2,35/2,81/3,33, respectivamente. Com base no preço de fechamento de 35,21 yuan em 24 de junho de 2022, o PE correspondente é 14,98 / 12,53 / 10,58 vezes respectivamente. Em combinação com a prosperidade da indústria, estamos otimistas sobre o desenvolvimento da empresa. Para a primeira cobertura, deve ser atribuída a qualificação “recomendada”.
Aviso de risco
A política de mineração de terras raras da China é apertada; O crescimento da procura de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; O fornecimento de terras raras em países estrangeiros aumentou mais do que o esperado.
