\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 487 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
Principais pontos de investimento
Lógica recomendada: (1) comunicação óptica: a indústria mostra sinais significativos de recuperação. Como líder da comunicação óptica, o volume e o preço da empresa aumentam juntos (na compra centralizada de cabos ópticos comuns móveis, o volume +23,3% e o preço +66,7%); (2) Cabo offshore: durante o 14º período do Plano Quinquenal, a energia eólica offshore desenvolveu-se a uma alta velocidade.A empresa tem um layout profundo no campo marinho.Com tecnologia líder de produtos de cabo offshore + pedidos abundantes + vantagens regionais óbvias, e capacidade de produção offshore suficiente + rica experiência do projeto, tornou-se um motor importante para o crescimento da empresa; (3) Cabo óptico offshore: o cabo óptico offshore global inaugurou um novo ciclo de atualização, com forte demanda downstream.Como um dos quatro principais cabos ópticos offshore globais, a empresa tem forte certeza de desempenho, e sua participação de mercado deve manter 14%.
Comunicação óptica: a fibra óptica e o cabo óptico iniciaram um crescimento alto, e a demanda por dual Gigabit 5g é alta. Desde 2021, o padrão de oferta e demanda de fibra óptica e cabo melhorou.A demanda por fibra óptica e cabo de 2021 a 2023 deve chegar a 11,7%. Enquanto isso, em 2021, o preço da fibra óptica g.652d mostrou uma tendência de recuperação inferior, e a demanda downstream veio principalmente da construção de Gigabit duplo e 5g. A empresa conseguiu um aumento simultâneo no volume e no preço na aquisição centralizada da China Mobile, a palheta eólica da indústria, e ganhou a licitação de 20 milhões de quilômetros de núcleo na aquisição centralizada dos cabos ópticos comuns da China Mobile em 21-22 anos, com um aumento anual de 23,3%; O preço vencedor do lance é de 65 yuan / quilômetro central (excluindo impostos), com um aumento anual de 66,7%; A participação vencedora foi de 13,97%, ocupando o terceiro lugar na indústria.
Comunicação offshore: a política foi intensificada, a energia eólica offshore desenvolveu-se rapidamente, e o cabo submarino e a engenharia offshore mantiveram o ritmo para criar bons resultados. De acordo com o décimo quarto plano de cinco anos de províncias e cidades, a capacidade instalada cumulativa da energia eólica offshore da China deve chegar a 60GW em 2025, e o CAGR atingirá 22,8% em quatro anos. Em termos de cabos submarinos, os cabos submarinos de alta tensão têm excelentes capacidades técnicas e pedidos abundantes.A base está localizada em Jiangsu e Guangdong, onde a brisa do mar é forte, com vantagens regionais óbvias; Em termos de Engenharia Offshore: tem 6 escassos recursos de embarcações de construção offshore e rica experiência de construção, que se espera ocupar mais partes de mercado no futuro padrão de mercado de turbinas eólicas em grande escala.
Energia offshore: o cabo óptico offshore global inaugurou um novo ciclo de atualização, e a empresa tem vantagens líderes significativas. Atualmente, entre os cabos submarinos colocados em uso no mundo, o investimento antes de 2000 era de 40%. Com base na vida útil de 25 anos dos cabos submarinos, uma nova rodada de ciclo de construção de atualização de cabos submarinos está chegando. Como o quarto fornecedor mundial de cabos ópticos offshore, a empresa tem tecnologia avançada e rica experiência em projetos.Até o final de 2021, a quilometragem total de cabos ópticos submarinos globais ultrapassou 50000 km; Espera-se que a quota de mercado se mantenha 14% em 22-25 anos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe mantenha uma taxa de crescimento composta de 36,6% de 2022 a 2024. Com referência a empresas comparáveis na mesma indústria, a empresa recebeu uma avaliação de 19 vezes em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 17,29 yuan, e recebeu uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Dicas de risco: a capacidade instalada da energia eólica offshore é menor do que o esperado, o aumento de matérias-primas é mais do que o esperado e o risco de epidemias repetidas causando fraca demanda.
