\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 77 Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) )
Líder de fibra de carbono high-end: Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) estrutura de gestão é estável, e o controlador real é um pessoal técnico profissional. Ele tem uma rica experiência e profissionalismo no controle da pesquisa e desenvolvimento de produtos da empresa. Ele tem desenvolvido sucessivamente produtos ricos, como zt7, zt8, zt9 e zm40j, que são usados em campos aeroespaciais como satélite, aeronaves, munição e flecha. A estrutura do produto foi diversificada e continuamente otimizada, e a construção da capacidade de produção foi constantemente promovida. Embora o ajuste periódico de preços dos clientes downstream em 2021 tenha um certo impacto negativo, o efeito de escala da empresa começa a aparecer, o que efetivamente suporta o desempenho;
A alta demanda aumenta, e não há perigo de que os militares cresçam diante do povo: a demanda global por fibra de carbono aumentará em 10% em 2021. Embora a epidemia tenha afetado a demanda global no campo aeroespacial, a China se beneficiou dos produtos militares estereotipados e em grande escala, e a demanda continua a aumentar. No futuro, a proporção de fibra de carbono usada na indústria aeroespacial da China se aproximará ainda mais do nível avançado do mundo: no campo da aviação militar, em comparação com os padrões estrangeiros, ainda há muito espaço para melhoria no consumo de máquinas únicas de fibra de carbono e no número de aeronaves – a iteração de novos modelos continuará a contribuir para o aumento da demanda de fibra de carbono; Em termos de aviação civil, o uso em larga escala de compósitos de fibra de carbono em aeronaves de aviação civil convencionais provou suas vantagens. Atualmente, a aeronave de aviação civil da China está em sua infância. Sob o pano de fundo de localização e substituição, espera-se que nos próximos 20 anos, o setor de aviação civil da China irá gerar cerca de 107000 toneladas de demanda de fibra de carbono, com uma escala de mercado de mais de 100 bilhões de yuan; UAV é um campo emergente nos últimos anos e é usado cada vez mais amplamente em vários campos. De acordo com o prospecto da China UAV, o valor da produção anual do mercado militar UAV atingirá US $ 14,8 bilhões nos próximos cinco anos, e o UAV civil global atingirá US $ 415,7 bilhões em 2024, com um CAGR de 43% em dez anos. Com base nas estatísticas de dados históricos, prevemos que a demanda global por fibra de carbono para VANT atingirá 6312 toneladas até 2025, e o CAGR será de 29,6% de 2022 a 2025. Aeroespacial é o campo vantajoso da fibra de carbono de alta resistência e alto módulo. Nos últimos anos, a geopolítica tornou-se cada vez mais complexa, e a urgência da reserva de mísseis aumentou sem precedentes. Com o aumento da frequência de exercícios de fogo vivo e a instalação de novos mísseis, o consumo de fibra de carbono aeroespacial será aumentado ainda mais;
A expansão da capacidade tem sido constantemente promovida, e a integração civil militar abriu espaço de imaginação: a fibra de carbono é amplamente utilizada em várias indústrias por seu peso leve e alto desempenho. Nos últimos anos, o estado emitiu uma série de políticas para apoiar o desenvolvimento da indústria de fibra de carbono de alto desempenho. Empresas de fibra de carbono high-end têm alto limiar tecnológico, divisão clara do trabalho, clientes estáveis e bom padrão de concorrência Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) . O mecanismo de preços especial e a certificação de qualificação dos clientes downstream mantêm o alto preço de venda do produto e a lucratividade da empresa. Com base nas grandes encomendas no campo militar, a empresa tem uma visão ampla do mercado da aviação civil e está confiante no crescimento de médio e longo prazo. O plano de expansão da produção tem sido constantemente promovido. A linha de produção da empresa foi continuamente atualizada antes de listar, aproveitando o potencial e aumentando a eficiência, e a capacidade de produção foi aumentada de 50 toneladas para 150 toneladas. O projeto de investimento levantado IPO (linha quiloton) está em produção normal em 2022, e o projeto de aumento fixo fase III 1500 toneladas (12K) foi emitido com sucesso, e a capacidade de produção será gradualmente liberada no futuro;
Sugestão de investimento: a empresa é uma antiga empresa de fibra de carbono no campo aeroespacial, com posicionamento preciso e posição estável no campo aeroespacial militar. Durante o período do “décimo quarto plano quinquenal”, esforços sem precedentes foram feitos na construção da defesa nacional, aeronaves militares, satélites, mísseis e outros equipamentos foram finalizados em grandes quantidades, o processo de localização e substituição da aviação civil foi acelerado e a prosperidade da indústria foi rapidamente melhorada. Embora o lucro da empresa tenha diminuído em 2021 devido ao impacto da reforma do mecanismo de preços, com o lançamento da linha quiloton e da capacidade de produção da fase III, o efeito da escala melhorará a rentabilidade geral da empresa sob a condição de que o preço de venda terminal permaneça relativamente estável, e o desempenho da empresa deverá inaugurar uma explosão. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 926/12,8/1,7 bilhão, respectivamente, com um aumento homólogo de 125,0%/38,6%/32,2%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 460/6,56/857 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 128,5%/42,7%/30,5%, correspondendo a pe45x/31x/24x, com rating de compra.
Dicas de risco: risco de flutuação do preço da matéria-prima, impacto da situação epidêmica na demanda a jusante e o progresso da produção de novos projetos é menor do que o esperado.
