\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 039 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) )
Alta prosperidade regional + aumento da participação de mercado, e o principal negócio do projeto continua a ser alta prosperidade
Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) s principal negócio é a construção de estradas e pontes, com o maior acionista do grupo Shudao participando 68,75%. A empresa implementa incentivo patrimonial, exigindo que o lucro líquido deduzido da empresa-mãe não atribuível em 22/23/24 anos não seja inferior a 7/8/9 bilhões, e o lucro não seja inferior a 100110/120 bilhões. No ano de 21, a empresa assinou novos contratos de 100173 bilhões (1,2 vezes de receita), yoy+153%, pedidos completos ou garantiu o cumprimento harmonioso das metas de incentivo. Em termos de indústria, o investimento de transporte na província de Sichuan durante o “14º plano quinquenal” foi de RMB 1,2 trilhão, um aumento de 16,5% em comparação com o “13º plano quinquenal”, e a região continuou a desfrutar de uma alta prosperidade. Com base no apoio dos principais acionistas, após a reestruturação estratégica do investimento em comunicações e ferrovias, o grupo Shudao investiu em mais de 97% das vias expressas e 100% das ferrovias na província, e a concorrência horizontal dentro do grupo foi gradualmente eliminada. Espera-se que a participação da empresa no mercado de construção de transportes na província aumente significativamente. Em termos de capital, Sichuan ocupa o quinto lugar em termos de recursos financeiros abrangentes. Como a província central do desenvolvimento ocidental e a principal área de apoio da Zona Econômica Chengdu Chongqing, os recursos financeiros abrangentes subsequentes também devem continuar a se beneficiar de pagamentos de transferência.
Os materiais do cátodo formaram gradualmente a capacidade de toda a cadeia da indústria, e a introdução do investimento da guerra estabeleceu uma base sólida
A empresa obtém as matérias-primas necessárias para a produção de materiais catódicos, como minério de lítio e minério de fosfato, estabelecendo uma joint venture, participando em ações e leilões. Atualmente, xinlixiang tem uma capacidade de 10000 toneladas de materiais de cátodo de lítio ternário, e planeja realizar a produção completa de 50000 toneladas de materiais de cátodo ternário e precursores de apoio e 100000 toneladas de negócios de reciclagem de baterias residuais em 3-5 anos; A construção do projeto de material novo de fosfato de ferro de lítio também começou este ano, de modo a realizar o layout de rota dupla de fosfato de ferro ternário e lítio. A empresa introduziu capital Shudao / investimento energético de Sichuan / Byd Company Limited(002594) como um investidor estratégico. Após a entrada do capital Shudao, ou contando com o layout rico da nova energia do grupo Shudao, realize a coordenação de negócios dentro do grupo. Sichuan Energy Investment Co., Ltd. é a plataforma provincial de investimento em energia e indústria química. Tem ricos recursos minerais de lítio e capacidade de processamento de lítio, que fornecerá garantia de recursos para o negócio de material catódico da empresa Byd Company Limited(002594) .
Espera-se que a operação hidrelétrica se desenvolva e a via expressa entre em um período lucrativo
Em termos de investimento em energia hidrelétrica, a empresa detém atualmente 4 usinas hidrelétricas com uma capacidade instalada total de 232mw. A fim de evitar a concorrência horizontal, a empresa também é confiada para gerenciar a empresa do setor de energia do grupo Shudao. Até o final de 2020, as empresas de energia já instalaram 4,25gw de capital hidroelétrico (19,54gw de capacidade total instalada), e energia eólica / fotovoltaica também estão envolvidas Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) atualmente não detém o patrimônio líquido da sociedade gestora confiada, mas de acordo com o layout industrial “1+2” da empresa, energia limpa pode ter maior investimento. Com o enfraquecimento do impacto da epidemia, espera-se que a via expressa retome a tendência de crescimento.
Engenharia / nova energia tração nas duas rodas, classificada como “comprar”
Acreditamos que sob a tração dupla da engenharia / energia nova, o lucro líquido em 22-24 anos deve chegar a 7,2 / 84 / 9,7 bilhões de yuans O valor de mercado atual corresponde a 7,08 vezes PE em 22 anos, o que reflete apenas o valor do negócio de engenharia. Com a implementação gradual da capacidade de produção de material de cátodo ternário e a clareza gradual do planejamento de negócios relacionado ao fosfato de ferro de lítio, o negócio de material de cátodo pode mostrar crescimento rápido em 22-25 anos. Considerando que a taxa de dividendos da empresa atingiu 40% e está no nível líder na indústria, é dada uma classificação de “compra” de 10 vezes PE por 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 14,91 yuan.
Dicas de risco: os preços das matérias-primas flutuam mais do que o esperado, o boom da infraestrutura é menor do que o esperado e o desenvolvimento de novas energias é menor do que o esperado
