\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 895 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) )
Pontos-chave
Evento: na noite de 24 de junho, a empresa anunciou que a empresa e sua subsidiária holding Guizhou Hengda Mining Holdings Co., Ltd. (doravante referida como “mineração Hengda”) planejavam estabelecer uma nova subsidiária de joint venture Guizhou Huaguan novos materiais energéticos Co., Ltd. (nome provisório) com GuoXuan Holdings Group Co., Ltd. (doravante referida como “grupo GuoXuan”) para investir conjuntamente na P & D, produção, vendas e serviços técnicos de hexafluorofosfato de lítio. O capital social da subsidiária recém-criada é de 300 milhões de yuans. A empresa subscreveu 42 milhões de yuans, detendo 14% das ações. A subsidiária holding da empresa, Hengda mineração, subscreveu 156milhões de yuans, detendo 52% das ações.
Comentários:
Unxuan group and Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) . Como Hengda mineração é uma joint venture entre a empresa e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) . Para a subsidiária recém-criada, a empresa, o grupo GuoXuan e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) deterão direta ou indiretamente 40,5%, 34% e 25,5% de ações respectivamente. Acreditamos que o estabelecimento da subsidiária de joint venture é a implementação do plano de projeto de “integração de mineralização” da indústria de reciclagem de novos materiais energéticos (doravante denominado “projeto de integração de mineralização”) divulgado pela empresa na fase inicial. De acordo com os planos anteriormente divulgados da empresa para os dois projetos de “integração de mineralização” localizados na cidade de Fuquan e no condado de Weng’an, província de Guizhou, a empresa planeja ter uma capacidade total de cerca de 120000 toneladas / ano de ácido fluorídrico anidro e 40000 toneladas / ano de hexafluorofosfato de lítio. Contando com a tecnologia de produção de ácido fosfórico de processo úmido semiaquoso com direitos de propriedade intelectual independentes, a empresa pode fazer pleno uso dos recursos de flúor associados da rocha fosfatada e convertê-los em flúor de hidrogênio anidro e produtos downstream com mais valor de produção. Além disso, o grupo GuoXuan e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) . Portanto, acreditamos que a cooperação conjunta das três partes na criação de subsidiárias para estabelecer o projeto de hexafluorofosfato de lítio tem vantagens e sinergias muito significativas na cadeia industrial.
O planejamento de capacidade para novos materiais energéticos foi cumprido gradualmente e os recursos de fósforo, flúor e lítio foram distribuídos de forma abrangente. Até agora, a empresa, juntamente com o grupo GuoXuan, Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) fuquan Governo Popular Municipal e outros parceiros, planejou conjuntamente um projeto de capacidade de produção de fosfato de ferro de 1,6 milhões de toneladas / ano, que deve ser concluído e colocado em operação durante 20222026.O primeiro lote de 100000 toneladas / ano capacidade de produção de fosfato de ferro é esperado para ser concluído e colocado em operação no primeiro semestre de 2022. Em termos de recursos de fósforo upstream, a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de rocha fosfatada de 3 milhões de toneladas / ano, e a capacidade de produção de rocha fosfatada de manter e participar a longo prazo excederá 10 milhões de toneladas. Ao mesmo tempo, a empresa também divulgou o plano de aumento fixo em abril de 2022, e planejou levantar 3,529 bilhões de yuans para a construção de 2,5 milhões de toneladas / ano projeto de capacidade de produção de rocha fosfatada de jigongling mina de fosfato e 220000 toneladas de projeto de ácido fosfórico purificado de qualidade alimentar. Em termos de recursos de lítio, a empresa estabeleceu Zhejiang jinhengwang Lithium Industry Co., Ltd. (doravante referida como “Zhejiang jinhengwang”, a empresa detém 14% das ações) em maio de 2022 com Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) . O layout dos recursos de flúor é o descrito acima. Além disso, no final da capacidade da indústria química tradicional de fósforo, o projeto de beneficiamento de 1,5 milhão T / um e o projeto de 300000 t / um ácido sulfúrico pirita nos projetos de títulos convertíveis iniciais da empresa alcançaram o status de serviço pré-determinado. Os projetos de valor agregado fixo da empresa em Guangxi também devem ser colocados em operação no segundo semestre de 2022, que adicionará 200000 t / um processo úmido ácido fosfórico, 100000 t / um ácido fosfórico purificado, 30000 T / um fluoreto de hidrogênio anidro e 147500 T / um fosfato de cálcio de grau alimentício à empresa.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: a empresa, juntamente com o grupo GuoXuan e Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) layout da capacidade de produção de hexafluorofosfato de lítio é a implementação adicional do novo plano geral de transformação de energia da empresa.O projeto tem vantagens óbvias da cadeia industrial. Como os detalhes específicos de implementação deste projeto ainda não foram divulgados, não consideraremos o incremento de desempenho correspondente por enquanto. Mantemos a previsão de lucro da empresa de 2022 a 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 825 milhões, RMB 1471 milhões e RMB 2,2 bilhões, respectivamente, de 2022 a 2024. O preço atual da ação corresponde a cerca de 20 vezes o PE em 2022. Estamos firmemente otimistas sobre a transformação contínua da empresa para o novo campo de energia com base em suas fortes vantagens de recursos, e mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco: risco de construção da capacidade de produção, menor do que o esperado demanda downstream, risco de flutuação do preço do produto, risco fixo de pouso do projeto, proteção ambiental e risco de produção de segurança.
