\u3000\u30003 Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) 00203)
Análise do desempenho
Na noite de 24 de junho, Focused Photonics (Hangzhou) Inc(300203) divulgou um anúncio de que, a fim de promover o desenvolvimento futuro dos negócios da subsidiária holding Pu Ju medical e enriquecer sua força de capital, está planejado concordar em introduzir a Sequoia Capital e outros investidores financeiros na Pu Ju.
Análise empresarial
Fundada em outubro de 2020, a Pu Ju medical é uma empresa inovadora de incubação para o setor médico. Seu principal negócio está relacionado à detecção de oligoelementos clínicos e pequenos metabólitos moleculares, incluindo a produção, P&D e vendas de kits de diagnóstico in vitro correspondentes a ICP-MS e lcms/ms para uso médico e acima de instrumentos clínicos. Em 2021, a Pu Ju alcançou uma receita de 4,85 milhões e uma perda de 7,18 milhões; 22q1 teve uma receita de 940000 yuan e uma perda de 3110000 yuan.
A avaliação pós-investimento foi de 1,23 bilhão de yuans, e seis investidores financeiros, incluindo Sequoia, foram introduzidos, incluindo transferência antiga de ações + aumento de capital e expansão de ações. ① Transferência de ações antigas: transferir 5% do capital próprio do investimento Shengyu em uma avaliação de RMB 800 milhões. ② Aumento de capital e expansão de ações: com uma avaliação pós-investimento de 1,23 bilhão de yuans, o aumento de capital é de 185MILHÕES de yuans, representando 15% do rácio de patrimônio líquido após o aumento de capital. Através do acordo de capital de duas etapas, a Sequoia Capital, Shandong Huiyuan, Hangzhou Jinxi, Shenzhen Tuoying e a parceria de destaque manterão 15,94%, 1,71%, 0,86%, 0,43% e 0,32% do puju respectivamente. Após o aumento de capital, a proporção de capital próprio da Pu Ju detida pela Pu Yu será alterada de 58,50% para 49,72%, e ainda é uma subsidiária holding dentro do escopo da demonstração consolidada de destaque e da Pu Yu.
A espectrometria de massa clínica não foi totalmente explorada e tem amplas perspectivas de aplicação; Redução de custos domésticos e automação são a chave para quebrar a situação. ① Em termos de quantidade total, a espectrometria de massa nos Estados Unidos representa cerca de 15% do mercado geral de inspeção médica, enquanto a espectrometria de massa na China representa apenas 1-2% do mercado de inspeção médica. ② Estrutura: de acordo com os dados da QYResearch, o sistema tandem cromatografia líquida-espectrometria de massa responde por 77% do valor de saída global. No entanto, não havia capacidade doméstica antes, e o preço de importação era de 2,5 milhões a 4 milhões por unidade, que precisa ser reduzido pela localização. ① O modo norte-americano ICL tem vantagem de escala; A China tem um tamanho de amostra pequeno, e a capacidade de pré-processamento automático de amostras de pequenos lotes precisa ser melhorada.
O líquido médico Pu Ju foi aprovado, preenchendo a lacuna na produção de líquido na China. Após a aprovação do ICP-MS em 21 de dezembro, o produto pesado lc-ms / ms da empresa obteve o certificado de registro de dispositivo médico classe II em 22 de março, o que ajudará a fornecer aos clientes chineses serviços de detecção de espectrometria de massa mais econômicos. Ao mesmo tempo, a empresa usará a tecnologia automática do pré-tratamento para melhorar a usabilidade da espectrometria de massa.
Consultoria em investimentos e previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos será de RMB 220380/468 milhões, respectivamente, o EPS correspondente será de RMB 0,49/0,84/1,04, respectivamente, e o PE correspondente será de 34/20/16 vezes, respectivamente, mantendo a classificação de “compra” da empresa.
Aviso de risco
O progresso da industrialização é menor do que o esperado, a concorrência do mercado é intensificada, o risco de importação de peças principais e componentes, a demanda de aplicativos downstream é menor do que o esperado, o goodwill é prejudicado, a redução real do controlador e congelamento de capital, risco de imparidade PPP, etc.
