\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 44 Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) )
De acordo com o site da empresa, desde 2 de julho, Hangzhou, Sanya, Lijiang, Jiuzhai, Guilin, tanhe, Yichun, Zhengzhou e outras áreas de cena antiga retomaram suas operações.
Anteriormente, o fechamento de muitos pontos cênicos sob a política de prevenção e controle de epidemias foi muito afetado, e a retomada do parque em julho trará uma melhoria significativa em uma base mensal. Anteriormente, o fluxo de passageiros foi muito afetado pela epidemia repetidamente: de acordo com o nosso programa de turismo de rastreamento, o número de apresentações em muitos pontos cênicos sob a bandeira de Songcheng foi reduzido ou diretamente fechado desde este ano, incluindo Xangai, Jiuzhaigou, Xi’an e Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) ; Hangzhou qianguqing foi brevemente restaurado para o parque, que estava quase fechado; Embora Sanya e Lijiang qianguqing tenham aberto algumas vezes, o número de sessões foi reduzido para um mínimo de uma por dia. Desde o primeiro semestre deste ano, a epidemia tem se repetido em todo o país, e o cenário de viagens tem sido sujeito a muitas restrições. Se o parque for restaurado com sucesso em 2 de julho, a pressão sobre a empresa será rapidamente aliviada e a elasticidade de recuperação de renda será grande.
Hangzhou e outros lugares ajustaram a frequência de testes normalizados de ácido nucleico e gradualmente relaxaram as medidas de prevenção e controle epidêmico. De acordo com a liberação de Hangzhou, desde 0:00 em 25 de junho, a frequência de detecção normalizada de ácido nucleico em Hangzhou foi estendida de 72 horas para 7 dias. Ao mesmo tempo, o mecanismo conjunto de prevenção e controle do Conselho de Estado reiterou os requisitos de “nove proibições” para prevenção e controle de epidemias em 24 de junho. Acreditamos que, à medida que a situação epidêmica é gradualmente controlada, a demanda por viagens e turismo vai recuperar muito, e a temporada de turismo de verão virá apenas após a restauração do parque Songcheng.
Sob a pressão da epidemia, o projeto Austrália Zhuhai foi despojado para reduzir a pressão de fluxo de caixa das empresas listadas. Anteriormente, a empresa anunciou que planejava transferir 100% do capital próprio do projeto australiano e do projeto Zhuhai Performing Arts Valley para o grupo Songcheng (o acionista controlador) à consideração de 594 milhões e 458 milhões, respectivamente. Ao mesmo tempo, prometeu que, no futuro, as artes cênicas australianas e Zhuhai dariam prioridade à transferência de empresas cotadas se cumprissem as condições de injeção. No futuro, o grupo Songcheng será responsável pela construção e incubação do projeto Zhuhai, e Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) empresa listada será responsável pela operação e gerenciamento específicos. O grupo Songcheng pagará Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) taxas de serviço de autorização de marca para gerenciamento confiado e autorização de marca. Após o projeto ser aberto e calculado de acordo com o ciclo de operação, as taxas de gerenciamento confiadas e autorização de marca nos primeiros três anos serão de RMB 80 milhões / 100 milhões / 120 milhões respectivamente. Zhuhai Songcheng Performance Development Co.Ltd(300144) resort tem alto valor de investimento, grande escala de projeto e longo período de construção. No entanto, o projeto australiano é afetado por múltiplos fatores, como geopolítica, o ciclo de implementação de projetos no exterior é prolongado, o projeto é difícil de promover e a incerteza de negócios e ativos é aumentada sob o pano de fundo da epidemia. A alienação pode aumentar ainda mais a capacidade da empresa de continuar a operar e resistir aos riscos. A partir de 2022q1, o dinheiro e equivalentes da empresa eram de 1,26 bilhão de yuans, mais a retirada de fundos transferidos de projetos de Zhuhai e Austrália. Estima-se que a empresa manterá cerca de 2,3 bilhões de yuans em dinheiro após a transferência.
Lógica central: a curto prazo, ainda precisamos continuar a prestar atenção à recuperação da operação do spot cênico, a médio e longo prazo, vamos promover de forma abrangente a transformação do Reino das Artes Cênicas, e novos projetos como Foshan e Xitang continuarão a ser promovidos. ① Curto prazo: devido a epidemias locais repetidas na China, os pontos cênicos da empresa são fechados e as performances são reduzidas.Depois que o parque é restaurado com sucesso, a elasticidade é óbvia em uma base mensal; ② Médio e longo prazo: a empresa promove ativamente a atualização e transformação do amor eterno para o modelo de artes cênicas Reino, enriquece o repertório através da incubação interna e introdução externa, e espera-se melhorar o fluxo de passageiros e consumo secundário de projetos de estoque e melhorar ainda mais o desempenho; Os projetos Foshan e Xitang são ativamente promovidos, e a luz de ativos continua a ser promovida. O crescimento constante a médio e longo prazo da empresa é esperado, por isso continua a ser recomendado.
Sugestão de investimento: comprar -uma classificação de investimento. A operação de curto prazo do local cênico é perturbada pela epidemia, mas a empresa de médio e longo prazo continuará a enriquecer o repertório, otimizar as rotas da turnê, estender o tempo de estadia da turnê e continuar a promover a transformação e atualização do modelo do Reino das Artes Cênicas. Ao mesmo tempo, tomando o projeto de Xangai como uma oportunidade para polir o modelo de “artes cênicas urbanas”, o crescimento de desempenho de médio e longo prazo pode ser esperado sob a promoção de projetos Foshan, Xitang e Zhuhai no futuro. Estima-se que a receita da empresa em 202223 será de 1,477 / 2,942 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento correspondente de 24,7% / 99,1; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 333/1.195 bilhões, com uma taxa de crescimento correspondente de 5,8%/258,4%. O preço-alvo de seis meses foi de RMB 18,2, com uma classificação de investimento Buy-A.
Dicas de risco: epidemias repetidas levam ao risco de estreitar as restrições de viagem, o risco de que a reputação de novos dramas seja menor do que o esperado, a abertura de novos projetos é menor do que o esperado e a rentabilidade de um único projeto é menor do que o esperado.
