\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 789 Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) )
Concentre-se no campo da impressão digital e tingimento e torne-se uma empresa líder na indústria têxtil de impressão digital e tingimento
① a empresa é uma empresa líder na indústria de impressão digital e tingimento da China. Fundada em 1992, a empresa sempre se concentrou na pesquisa, desenvolvimento e aplicação da tecnologia de impressão digital desde o seu estabelecimento.É a primeira empresa na China a aplicar a tecnologia de impressão digital à produção industrial. Após 30 anos de cultivo intensivo, a empresa domina as principais tecnologias-chave no campo da impressão a jato de tinta digital, seus principais produtos incluem máquinas de injeção direta digital, máquinas de transferência digital e consumíveis de tinta. Nos últimos anos, a empresa aproveitou a oportunidade de rápida penetração da impressão a jato de tinta digital, aderiu ao modelo de negócios de "equipamentos atuais e acompanhamento de consumíveis", e alcançou rápido crescimento. De acordo com as estatísticas da wtin, em 2018, os têxteis produzidos pelos equipamentos de impressão digital da empresa representaram 13% do total de produtos de impressão digital global, ocupando o terceiro lugar no mundo depois da MS e EFI REGGIANI. De acordo com as estatísticas da China Textile Machinery Association, de 2017 a 2019, a empresa ficou em primeiro lugar no volume de vendas das máquinas de impressão digital a jato de tinta têxtil de médio e alto padrão da China, e sua participação de mercado excedeu 50%.
② a receita continuou a crescer, e a lucratividade aumentou constantemente. De 2017 a 2021, o CAGR da receita da empresa foi de 35,11% e o CAGR do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43,19%. O desempenho cresceu rapidamente e a rentabilidade aumentou constantemente. Em 2021, a empresa superou as dificuldades de epidemias repetidas e grandes flutuações nos preços das matérias-primas a granel. Seus principais negócios, máquinas de injeção direta digital, máquinas de transferência digital e consumíveis de tinta, mantiveram uma tendência de rápido crescimento. A receita operacional e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentaram 31,74% e 32,38%, respectivamente em relação ao ano anterior.
Indústria de impressão digital e tingimento: múltiplos fatores promovem a impressão digital e tingimento para substituir a impressão e tingimento tradicionais
① impressão digital e tingimento é dividido em impressão a jato direto digital e impressão de transferência digital.A taxa de penetração da impressão de transferência digital na China é maior do que a da impressão a jato direto digital. Devido ao limiar relativamente baixo da tecnologia de transferência digital, o custo de produção está perto do preço tradicional de impressão de gravura, e sua taxa de penetração aumenta rapidamente. No entanto, devido ao início relativamente tardio, alto custo de processamento e alto limiar técnico na China, a taxa de penetração da injeção direta digital é relativamente baixa.
② impressão digital é muito melhor do que a impressão tradicional em economia de energia e proteção ambiental, e atende aos requisitos da estratégia nacional de "duplo carbono". Em comparação com a impressão tradicional, a descarga de esgoto no processo de produção de impressão digital é muito reduzida. O custo do tratamento de esgoto é apenas cerca de um décimo do da impressão tradicional. O consumo de energia por unidade de produção é baixo, reduzindo a dependência das empresas de impressão e tingimento de indicadores de descarga de poluição. Com a promoção da estratégia nacional de "duplo carbono", a impressão digital a jato de tinta está sendo apoiada por mais e mais políticas de proteção ambiental.
① impressão a jato de tinta digital pode se adaptar melhor à transformação da jusante para o novo modelo de negócios de "pequeno lote, estoque zero e resposta rápida". A demanda de compras on-line "personalizada e personalizada" dos consumidores finais está se tornando cada vez mais extensa, o que força toda a cadeia da indústria têxtil a mudar para o modo de produção e processamento de "pequeno lote, estoque zero e resposta rápida", e promove ainda mais a substituição da tecnologia de impressão digital pela tecnologia de impressão tradicional. Ao mesmo tempo, a epidemia de pneumonia covid-19 desde o início de 2020 estimulou ainda mais uma nova rodada de transformação digital na indústria. Neste processo, o processo de automação e desenvolvimento inteligente da indústria de impressão e tingimento foi ainda mais acelerado, e a tecnologia de impressão digital a jato de tinta está enfrentando novas oportunidades de desenvolvimento.
① a redução de custos e o aumento da eficiência de equipamentos de impressão digital e consumíveis de tinta aumentará a taxa de penetração da impressão digital, e o espaço de mercado da indústria de impressão digital será grande no futuro. Com o desenvolvimento adicional do mercado de impressão digital, o escopo de aplicação de produtos de impressão digital têxtil está se expandindo, e os tipos de produtos são mais abundantes. No futuro, os preços de equipamentos de impressão digital, bicos, tintas e outros consumíveis devem continuar a diminuir, o que levará os custos de impressão digital e taxas de processamento a continuar a diminuir. Embora o custo da impressão digital seja maior do que o da impressão tradicional em um curto espaço de tempo, a impressão digital tem as vantagens de velocidade de impressão rápida e baixo custo de mão de obra. No futuro, com a redução de custos e aumento de eficiência trazidos pela inovação tecnológica e vantagem de escala, a vantagem competitiva da indústria de impressão digital continuará a destacar e a taxa de penetração deve continuar a aumentar. De acordo com nosso cálculo, até 2025, a demanda do mercado por equipamentos de impressão a jato de tinta digital e consumíveis de tinta na China será de 9,107 bilhões de yuans e 3,88 bilhões de yuans respectivamente.
Hangzhou Honghua Digital Technology Stock Company Ltd(688789) : "equipamentos + consumíveis" constroem a posição de liderança da China e expandem upstream e downstream para abrir novos pontos de crescimento
① a estratégia de "equipamentos + consumíveis" cria uma barreira competitiva para a empresa. Aderindo à estratégia de produto de "equipamentos + consumíveis", a empresa fornece aos clientes uma combinação de equipamentos de impressão digital rentável e consumíveis, de modo a realizar as vendas de agrupamento de seus próprios equipamentos de impressão digital, consumíveis e acessórios.
② forte força de P & D, realizações notáveis de P & D e desempenho do produto em linha com empresas estrangeiras de primeira classe. A empresa é uma empresa campeã única na indústria de fabricação reconhecida pelo Ministério da indústria e tecnologia da informação. Possui um centro nacional de pesquisa de tecnologia de engenharia de impressão digital reconhecido pelo Ministério da ciência e tecnologia, com forte força de P & D. A empresa dominou uma série de tecnologias principais no campo da impressão a jato de tinta digital, e o equipamento de impressão a jato de tinta digital atingiu o nível líder internacional em termos de indicadores de desempenho e competitividade abrangente.
① expandir o upstream e downstream da indústria para abrir o espaço de crescimento da empresa. A empresa é uma empresa rara na indústria que não só desenvolve e produz equipamentos de impressão digital, mas também vende consumíveis de tinta. Ao mesmo tempo, a empresa também está expandindo ativamente a montante e a jusante da cadeia industrial. Em outubro de 2021, a empresa estabeleceu conjuntamente Zhejiang Honghua Baijin qianyin Home Textile Technology Co., Ltd. como uma plataforma de demonstração têxtil inteligente de "equipamentos digitais + planta química inteligente + cadeia de suprimentos de reação rápida", No futuro, será propício para a melhor aplicação e promoção da empresa de equipamentos de impressão digital e consumíveis; Em março de 2022, a empresa anunciou que adquiriria 67% do patrimônio líquido da tecnologia digital Tianjin Jingli, fornecedor original de tinta da empresa, com seu próprio capital de 67milhões de yuans. Através da expansão das cadeias industriais upstream e downstream, a empresa pode expandir sua receita, reduzir seus riscos de negócios e aumentar sua competitividade.
Cobertura pela primeira vez, com classificação de "excesso de peso"
A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de impressão digital e tingimento por mais de 30 anos, e é uma empresa líder na indústria de impressão digital a jato de tinta da China. A empresa adere à estratégia de "equipamentos atuais e consumíveis de acompanhamento", e os principais indicadores de produtos de equipamentos de impressão digital atingiram o nível de classe mundial. Beneficiando da tendência geral de impressão digital substituindo a impressão tradicional e tingimento, o desempenho geral da empresa alcançou um rápido crescimento, e a participação de mercado deve ser melhorada ainda mais. Ao mesmo tempo, a empresa expande ativamente a montante e a jusante da cadeia industrial, e alto crescimento pode ser esperado no futuro. Considerando a melhoria contínua da taxa de penetração de impressão digital e tingimento e o aumento adicional da participação de mercado da empresa, estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 318 milhões de yuans, 440 milhões de yuans e 617 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 42,0, 30,4 e 21,6 vezes respectivamente. Pela primeira vez, é classificado como "excesso de peso".
Dicas de risco: o risco de flutuação macroeconômica, o risco de que a promoção do mercado da tecnologia de impressão digital seja menor do que o esperado, o risco de que os bicos principais de matéria-prima dependam principalmente da terceirização, o risco de operação causada pela epidemia de novo coronavírus, o risco de flutuação da taxa de câmbio, o risco de atraso na citação de informações públicas e o risco de desvio de medição da indústria.