\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 99 Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
O preço das matérias-primas caiu, e o lucro de pequenas embalagens deve melhorar. Desde o final de 22 de junho, o preço internacional do petróleo caiu de seu alto nível, e o preço de mercado do óleo de soja primário da China caiu cerca de 16% desde seu alto nível no início de junho. A partir de 24 de junho de 2022, o preço de mercado do óleo de soja de primeira classe aumentou cerca de 10% desde o final de 2021, e o preço médio de venda do óleo de soja barreled aumentou cerca de 9% desde o final de 2021. Ao mesmo tempo, o desconto do óleo de soja, óleo vegetal e óleo de palma é óbvio. Esperamos que a diferença de tesoura negativa dos produtos de óleo comestível diminua no futuro, e o lucro das pequenas embalagens deve melhorar. Considerando que o negócio de óleo comestível responde por cerca de 70% do negócio Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) cozinha alimentar, espera-se que a margem de lucro de Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) cozinha alimentar atinja o ponto de inflexão. Além disso, Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) como produtor de óleo de soja, na maioria dos casos, é necessário vender óleo de soja para cobertura para evitar risco de preço, portanto, a queda do preço do petróleo também deve contribuir para a renda do investimento.
Reparação de catering + reabastecimento de canais de inventário, e espera-se que o lado da receita acelere. Considerando o lento reparo da restauração sob a perturbação da situação epidêmica de curto prazo, e o contínuo aumento elevado dos preços do petróleo na fase inicial, o canal tem uma má disposição para armazenar bens, o inventário social de óleo comestível é baixo, a demanda da empresa por óleo comestível é fraca e o crescimento das vendas é falta de apoio. Por um lado, desde junho, com o controle efetivo da epidemia, o canal de catering entrou no canal de recuperação; Por outro lado, a queda do preço do petróleo também estimulará os canais de reabastecimento do estoque. Espera-se que a taxa de crescimento da receita da empresa no segundo semestre do ano melhore significativamente mês a mês.
O negócio de cozinha central está avançando constantemente, o que deve ajudar a reparar receitas e lucros. O projeto de cozinha central conta com a rica matriz de grãos e produtos petrolíferos da empresa, base de produção nacional e sistema de cadeia logística de suprimentos para realizar a industrialização de alimentos de mesa, que deve se tornar um novo motor de desempenho da empresa. O projeto de cozinha central de Hangzhou foi colocado em operação em 22 de março, e tornou-se uma unidade de restauração para os Jogos Asiáticos de Hangzhou. O projeto abrange uma área total de cerca de 90000 metros quadrados. Apresenta legumes, carne e outras matérias-primas do parceiro e usa seu próprio óleo de farinha de arroz para produção. Além disso, Chongqing, Langfang e Xi’an projetos também devem ser colocados em operação em 22 anos.A empresa também determinou construir projetos de cozinha central em mais de 20 cidades como Guangzhou, Tianjin, Zhengzhou, Taiyuan, Wenzhou, Haikou, Guiyang e Huai’an. Por um lado, o projeto de cozinha central fornece um novo canal de vendas para alimentos de cozinha da empresa, por outro lado, amplia a cadeia industrial e melhora a margem de lucro do setor de alimentos de cozinha, o que se espera melhorar a capacidade anti risco da empresa e promover a dupla reparação de receita e desempenho.
A competitividade fundamental permanece inalterada e temos confiança no desenvolvimento a longo prazo. No final da cadeia de suprimentos, a empresa é apoiada por YIHAI KERRY e tem a vantagem de aquisição de matérias-primas; Ser capaz de centralizar aquisições em larga escala e produção intensiva, desfrutando de efeito de escala; Ter uma rica experiência em hedging e vantagens de informações globais. No final das vendas, a matriz de marca da empresa abrange todos os aspectos, e a imagem da marca está profundamente enraizada no coração das pessoas; Cobertura profunda multicanal e promoção contínua do afundamento do canal e expansão do canal. O prêmio de avaliação da empresa é suportado pelas cinco lógicas principais de “atributo de trader internacional”, “rede de canais + cognição de marca”, “atributo de farinha de arroz apenas necessário”, “marchando em condimentos” e “layout da cozinha central”. Além disso, a empresa emitiu em 22 de abril o plano de incentivo de ações restritas para 2022 (Draft), que possui ampla cobertura, objetivos estáveis e alta realização, demonstrando confiança no desenvolvimento de médio e longo prazo.
Sugestão de investimento: manter a classificação “comprar”. Considerando que o alto nível de matérias-primas upstream caiu, a demanda de restauração downstream se recuperou, o estoque social deve aumentar e o projeto de cozinha central está avançando constantemente, prevemos que a receita da empresa em 22-24 anos será 25852916/325,2 bilhões de yuans respectivamente (257,1/2896321,7 bilhões de yuans no tempo anterior), o lucro líquido será 79,58/104,64/12,401 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS será 1,47/1,93/2,29 yuan respectivamente (1,06/1,87/2,19 yuan no tempo anterior), correspondendo ao PE atual será 34/26/22 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas, risco de cobertura e o risco de expansão de novos negócios ser menor do que o esperado.
