\u3000\u30003 Hunan Yujing Machinery Co.Ltd(002943) 00294)
Principais pontos de investimento
China Resources medicine, uma empresa central, tornou-se o maior acionista e ajudou a empresa a se tornar uma empresa líder em produtos de sangue. A China Resources tornou-se o controlador real. Através da aprovação da estação de polpa e da extensão da integração da tração de duas rodas, permitiu Boya de uma maneira geral e realizou a combinação de forte e forte. Atualmente, a empresa conta com 14 estações de coleta de celulose em serviço, com 18 potenciais novas estações de celulose. Embora a aprovação subsequente da nova estação de celulose seja difícil, a entrada da empresa central China Resources é muito útil para promover a aplicação de aprovação da estação de celulose. A empresa também expandirá ativamente o plasma bruto através da aquisição da biologia da Danxia, e espera-se que a China Resources promova o negócio de M&a da Danxia. O número total de estações de celulose da empresa deve chegar a 30 em 2025. Naquela época, o volume de coleta de plasma da empresa deve exceder 1000 toneladas e deve entrar no primeiro escalão de empresas chinesas de produtos de sangue.
A empresa iniciou a construção de fábrica inteligente e melhorou a capacidade de produção do PCC através da transformação técnica da oficina. A empresa planeja construir uma fábrica inteligente com uma entrada anual de celulose de mais de 1800 toneladas. O complexo de protrombina humana (PCC) foi lançado em 2021.O plano de transformação técnica da oficina PCC deve aumentar significativamente a capacidade de produção e alcançar a primeira participação de mercado na China. Ao mesmo tempo, o cloreto de propila intravenoso de alta concentração (IVIG) entrou na fase de ensaio clínico, e o processo de cloreto de propila intravenoso foi atualizado, preparado por cromatografia, o que melhora o rendimento e a concentração e tem melhor segurança.
Os produtos de fator VIII de coagulação humana devem ser aprovados no segundo semestre de 2022. O estudo clínico suplementar do fator VIII da coagulação humana foi concluído em agosto de 2021, e os materiais de inscrição da lista foram submetidos ao CDE, que deve ser aprovado no segundo semestre de 2022. Estima-se que depois que o fator VIII da coagulação humana é posto em operação, o rendimento por tonelada de plasma é 800 garrafas, o preço vencedor da oferta é de cerca de 400 yuan / 200iu, a receita correspondente por tonelada de plasma é 320000 yuan, e o lucro por tonelada de plasma é 160000 yuan. Atualmente, o lucro da empresa por tonelada de polpa é de cerca de 960000 yuan. com a aprovação do complexo de protrombina, fator VIII de coagulação humana e outros produtos, o lucro por tonelada de polpa ainda tem espaço para melhoria substancial, que se espera alcançar mais de 1,31 milhão yuan.
Previsão de lucro e classificação de investimento: com a aprovação da nova estação de celulose e a melhoria do lucro por tonelada de celulose, esperamos que a receita operacional da empresa seja de RMB 2812 milhões, RMB 3129 milhões e RMB 3631 milhões, respectivamente, de 2022 a 2024, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 459 milhões, RMB 527 milhões e RMB 688 milhões, respectivamente. A indústria de produtos de sangue tem amplo espaço de crescimento e alta concentração da indústria. Com a ajuda da China Resources medicina, a estação de plasma da empresa deve ser aprovada e o volume de coleta de plasma deve aumentar rapidamente. É dada uma classificação de “comprar” pela primeira vez.
Alerta de risco: o progresso subsequente da aprovação da estação de celulose é menor do que o esperado; O progresso da aquisição da biologia Danxia é menor do que o esperado; Os progressos em I & D são inferiores ao esperado; Risco de queda do preço do produto.
