\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 623 Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) )
Sinal Trina Solar Co.Ltd(688599) 7.4 bilhões de 1.6mm ultra-fino vidro grande ordem; Chumbo de vidro fotovoltaico para a Era de 1,6 mm
1) assinar uma grande ordem de 7.416 bilhões de vidro ultra-fino: de acordo com o anúncio da empresa, a empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com Trina Solar Co.Ltd(688599) . Contando com 364% da receita operacional da empresa em 2021. O período de desempenho é de 1 de junho de 2022 a 31 de dezembro de 2025.
2) lado da demanda: a demanda distribuída excede a expectativa, empurrando para cima a demanda por 1,6 vidro ultra-fino. Através deste quadro de cooperação, Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) Trina Solar Co.Ltd(688599) . De acordo com estatísticas da IEA, em 2021, a capacidade instalada global de PV distribuída será de cerca de 75gw, representando mais de 40%. Em 2021, a capacidade instalada de fotovoltaica distribuída na China atingiu 29gw, representando 53% da capacidade instalada total (superando as usinas terrestres), e a demanda distribuída superou as expectativas.
3) lado da fonte: o vidro ultra-fino de 1,6 da empresa foi promovido com sucesso. Para além de Trina Solar Co.Ltd(688599) . De acordo com o anúncio da empresa, a cooperação entre a empresa e outras fábricas de componentes principais em vidro ultra fino de 1,6 mm também está sendo ativamente promovida.
4) tendência da indústria: o vidro fotovoltaico está se desenvolvendo para “leve”. Comparado com o atual mainstream de 2,0mm, o vidro fotovoltaico de 1,6mm é 20% mais fino, o que tem vantagens óbvias em peso e custo. Também atende às necessidades de peso leve e alta eficiência no cenário BIPV, e é de grande importância para a “redução de custos e aumento de eficiência” da indústria fotovoltaica. Como líder de vidro fotovoltaico ultra-fino, a empresa é um dos poucos fabricantes em todo o mercado que pode produzir em massa vidro fotovoltaico ultra-fino de 1,6 mm.
Expansão substancial da produção: a capacidade de produção original da empresa foi aumentada de quase 2000 toneladas para quase 6000 toneladas / dia; Prevê-se uma melhoria significativa da rendibilidade
1) melhoria da capacidade: atualmente, a fase I do vidro Fengyang foi colocada em operação, com uma capacidade de 1950t / dia (correspondente a 200m, cerca de 120milhões de metros quadrados / ano). Fengyang fase II planeja construir mais quatro fornos 1000 t / D. Depois que todos os fornos são colocados em operação, a capacidade de produção original da empresa atingirá 5950 T / D (correspondente a 2,0 mm, um total de cerca de 360milhões de metros quadrados / ano).
2) melhoria da rentabilidade: (1) redução de custos: a empresa tem espaço para redução de custos em placer de quartzo, gás natural e outros campos; (2) Melhoria da estrutura do produto: a rentabilidade do vidro fotovoltaico ultra-fino de 1,6 mm é significativamente melhor do que a dos produtos de 2,0 mm, e o aumento na proporção melhorará a rentabilidade.
3) a empresa anunciou que injetaria os ativos originais do filme de Fengyang Silicon Valley, um grande acionista, na integração “filme original + processamento profundo”. De modo a resolver os pontos de dor sem filmes originais independentes, e o desempenho será muito melhorado. Fengyang Silicon Valley promete deduzir lucros não líquidos de não menos do que RMB 151milhões, RMB 215milhões e RMB 270milhões de 2022 a 2024.
Sugestão de investimento: líder em vidro fotovoltaico ultrafino, BIPV abre espaço de crescimento
Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 atinja RMB 280milhões/55milhões/860 milhões, com um aumento homólogo de 417%/95%/57%, correspondendo a 32/17/11 vezes de PE (considerando a diluição causada pela injeção de RMB 2,5 bilhões de ativos de filmes originais). Manter uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: a indústria de vidro fotovoltaico tem o risco de excesso de capacidade; A injeção original do ativo do filme é menor do que o esperado; A promoção de novos produtos não foi como esperado.
