\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 316 Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) )
A indústria de aviação de Hongdu continua a promover a “ação de três anos de reforma empresarial estatal”, e espera-se que a empresa faça lucros
1) em 9 de junho, Hongdu wechat conta oficial da indústria de aviação emitiu um documento “não relaxe a meta de ancoragem, preste muita atenção à reforma e promova o desenvolvimento”, revisando a experiência e a prática da “ação de três anos para a reforma das empresas estatais” e os resultados da reforma, e olhando para a frente a reforma de acompanhamento.
2) experiência e prática: 1. “Dívida em capital próprio” para resolver riscos de dívida; 2. Melhorar o funcionamento orientado para o mercado e o mecanismo de emprego para estimular a vitalidade dos trabalhadores; 3. fortalecer a gestão de fornecedores e construir o parque industrial de Hongdu da cidade da aviação de Nanchang; 4. inovar o mecanismo do R & D e estimular a vitalidade do R & D.
3) resultados da reforma: em comparação com 2019, a receita da indústria de aviação de Hongdu em 2021 aumentará em 4,023 bilhões de yuans, um aumento de 58,76%; O lucro líquido aumentou 90 milhões de yuans, um aumento de 35,86%. Com base neste cálculo, a receita da indústria de aviação de Hongdu em 2021 será de cerca de 10,9 bilhões de yuans e seu lucro líquido será de cerca de 340milhões de yuans.
4) Aguardando com expectativa o seguimento: 2022 será o fim da ação de reforma de três anos, garantindo um avanço fundamental em tarefas fundamentais e difíceis no primeiro semestre do ano, concluindo as tarefas principais e concluindo os trabalhos de acabamento antes do final do ano, de modo a alcançar uma conclusão abrangente e bem sucedida.
5) o Estado promove a reforma das empresas estatais, com o objetivo de “estimular a vitalidade das empresas estatais” e “melhorar a eficiência do capital estatal”. Em 2022, quando a ação trienal da reforma das empresas estatais termina, espera-se que os incentivos patrimoniais e a “securitização de ativos” acelerem, e a empresa se beneficie.
Transações de partes relacionadas indicam que a escala de negócios da empresa crescerá rapidamente em 2022
As vendas relacionadas da empresa representaram uma alta proporção de sua receita, que desempenhou um papel norteador no crescimento da receita total. As vendas relacionadas em 2022 aumentarão 68% em relação ao valor real em 2021, e as compras relacionadas aumentarão 75% em relação ao valor real em 2021. Ambos os dados indicam que a escala de negócios da empresa crescerá rapidamente em 2022.
Atualmente, a aeronave hospedeira com o menor valor de mercado e os produtos de treinamento + defesa deram origem às variedades mais flexíveis a médio e longo prazo
O produto jiao10 da empresa é o instrutor mais avançado na China. É a chave para a implementação do novo sistema de treinamento de “duas máquinas e três níveis”, desfrutando dos benefícios duplos de “crescimento da indústria + aumento na participação”. Contando com o único instituto de pesquisa de mísseis de superfície aérea na indústria da aviação, os produtos de defesa são impulsionados pela unidade dupla de “nova montagem de aeronaves de combate + aumento do consumo real de treinamento de combate”, e a demanda é ainda mais urgente. No futuro, a taxa de crescimento da receita poderá superar a de outros motores de aeronaves, e a margem de lucro sobreposta será melhorada, com grande flexibilidade de desempenho.
Previsão de lucros e avaliação: espera-se que a taxa de crescimento composto do lucro líquido nos próximos três anos exceda 50%
Estima-se que, de 2022 a 2024, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe seja de RMB 230/36/520milhões, com aumento homólogo de 51%/55%/47%, EPS de RMB 0,32/0,50/0,73, PE de 94/61/41 vezes e PS de 2,0/1,5/1,2 vezes. Considerando a alta elasticidade do crescimento futuro do desempenho e o histórico hub PS, mantenha a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a entrega do produto não é como esperado; O efeito da escala do volume do produto foi inferior ao esperado.
