\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 141 Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
O desempenho da empresa continuou a crescer: na fase inicial, a empresa divulgou o relatório anual de 21 anos e o relatório trimestral de 22 anos. Nos 21 anos, a empresa obteve uma receita de 23 607 bilhões, um aumento homólogo de +28,88%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 4 247 bilhões, um aumento homólogo de +583,58%; No primeiro trimestre de 22, a empresa obteve uma receita de 8,575 bilhões, um aumento homólogo de +90,65%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,72 bilhão, um aumento homólogo de +384,64%.
A indústria química de fósforo continuou sua alta prosperidade, e o setor de suporte de matérias-primas aumentou seus lucros: sob o pano de fundo da epidemia global, a cadeia da indústria química de fósforo foi afetada pelo crescimento da demanda agroquímica impulsionada pelo aumento do preço dos principais grãos e as flutuações do lado da oferta, e os preços da rocha fosfatada, fósforo amarelo, glifosato, fosfato de amônio e outros produtos continuaram a subir. O preço médio do glifosato excluindo impostos da empresa em 21 anos foi de 37400 yuan / ton, um aumento anual de +95,9%, e o preço médio de 22q1 aumentou ainda mais para 66600 yuan / ton. O duplo controle do consumo de energia da China e o aumento dos preços das matérias-primas no quarto trimestre de 21 ajudou o glifosato a ficar em uma alta histórica de 80000 yuan / ton. Embora ele caiu para trás devido ao afrouxamento do lado da oferta no início de 22, a demanda na alta temporada apoiou o preço do glifosato em um nível alto, e houve sinais de recuperação em um futuro próximo. O emparelhamento de glicina e fósforo amarelo também trouxe grande elasticidade de lucro para o setor de glifosato e glicina da empresa, com uma margem de lucro bruto de 39,83% em 21 anos, um aumento de 23,2pct ano a ano. Em termos de fertilizante químico, Yidu Xingfa fase II projeto foi concluído e colocado em operação em 21 anos, a capacidade de fosfato de diamônio da empresa dobrou para 800000 toneladas / ano, e Xingxing Lantian 400000 toneladas / ano amônia sintética foi colocada em operação, de modo a fortalecer a capacidade de suporte de matérias-primas de fertilizante fosfato.
A prosperidade do setor de silício foi corrigida, e ainda há um crescimento incremental por um longo tempo: em 21 anos, a demanda downstream de silicone foi forte.O volume de vendas de silicone da empresa foi de 159000 toneladas, um aumento ano a ano de +27,8%, dos quais o preço médio de DMC excluindo impostos foi de 25257 yuan / ton, um aumento ano a ano de +69,9%, e o lucro bruto do setor global de silicone aumentou 187,3%. No ano do quarto trimestre, nova capacidade de produção foi colocada em operação na indústria, o padrão apertado de oferta e demanda foi aliviado e o alto preço do organosilício caiu. Recentemente, o lado da demanda estava ainda sob pressão descendente devido ao impacto da epidemia. O monômero organosilício de 400000 toneladas em construção pela Mongólia Interior Xingfa, uma empresa subsidiária, deve ser concluído e colocado em operação até o final de 23 anos, e a capacidade de produção deve dobrar, trazendo crescimento a longo prazo para o setor organosilício.
Acelere a transformação para novas indústrias de energia e novos materiais: nos últimos anos, a empresa aproveitou a oportunidade de localização da produção de produtos químicos eletrônicos úmidos e reservou ativamente tecnologias de produtos relevantes. Em 21 anos, o lucro bruto aumentou 733%, e a taxa de lucro bruto atingiu 46,7%. No segundo semestre deste ano, a subsidiária Xingfu eletrônica está colocando sucessivamente em operação projetos como 70000 T / um ácido sulfúrico IC e 10000 t / um peróxido de hidrogênio eletrônico. Em termos de energia nova, a empresa planejou 200000 toneladas de fosfato de ferro e 100000 toneladas de projeto de transformação de tecnologia de refino de ácido fosfórico de processo úmido, e cooperou com Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) .
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Acreditamos que a expansão do lado da oferta a médio e longo prazo de agroquímicos à base de fósforo é limitada, e espera-se que o alto boom continue, por isso aumentamos a previsão de lucro. Prevemos que o EPS da empresa será de 5,14, 5,05 e 5,38 yuan em 22-24 anos (a previsão original de 22-23 anos é de 2,51 e 2,86 yuan), e o preço alvo será de 56,54 yuan e a classificação de compra será mantida de acordo com o PE da empresa comparável de 11 vezes em 22 anos.
Aviso de risco: os preços dos produtos e matérias-primas flutuam, a produção e as vendas de novas capacidades são inferiores ao esperado e a procura a jusante é inferior ao esperado
