Vale do Carbono Jilin (836077)
O desempenho do precursor de fibra de carbono começou um forte crescimento. Com base em 20 anos de experiência em preparação de fibra acrílica de fibra química original Qifeng, Jilin Carbon Valley inventou criativamente a tecnologia de produção de precursores úmidos de duas etapas com DMAC como solvente, quebrando o monopólio de gigantes internacionais de fibra de carbono na tecnologia de produção de precursores e tendo a capacidade de produção independente de grande reboque de precursores de fibra de carbono. Apoiada pela supervisão de ativos estatais e Comissão de Administração da cidade de Jilin, a empresa está localizada em Jilin, cluster da indústria de fibra de carbono da China.Com base no Departamento de Jilin e no departamento de Jinggong, a empresa continua a desenvolver clientes downstream, cobrindo Jiangsu Hengshen e Hongfa, e abrindo um amplo espaço downstream. Nos últimos três anos, a receita CAGR da empresa atingiu 74%, o desempenho passou de perda em lucro desde 2020 e a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 atingiu 126%. Graças à liberação ordenada da grande capacidade precursora de fibra de carbono de reboque, a margem de lucro bruta foi aumentada para 40,70%.
Beneficiando das pás de energia eólica em grande escala e da expansão dos campos de aplicação downstream, há uma forte demanda por substituição doméstica de fibra de carbono. Em 2021, a China ultrapassou os Estados Unidos pela primeira vez para se tornar o maior produtor mundial de fibra de carbono. As empresas chinesas devem expandir através de produção estável em larga escala com baixo custo e alta qualidade. Há uma forte demanda por aplicação industrial downstream de fibra de carbono. 1) energia eólica: a fim de melhorar a eficiência da geração de energia, o aumento do comprimento da lâmina de energia eólica acelera a demanda por lâmina leve. Ao mesmo tempo, a diferença de custo entre fibra de carbono e fibra de vidro é gradualmente reduzida, e a escala de mercado de fibra de carbono para energia eólica continua a aumentar. Estima-se que o mercado de fibra de carbono para energia eólica atingirá 9,3 bilhões de yuans até 2025, que é o principal motor de crescimento do mercado de fibra de carbono. 2) Outros: os produtos compostos de fibra de carbono têm peso próprio pequeno e alta rigidez, que são adequados para o lazer esportivo, reforço de construção, vasos de pressão e outros campos com necessidades leves urgentes, e são esperados para se tornar um novo ponto de crescimento no campo da fibra de carbono.
A transformação de fibra química tem as vantagens de custo + tecnologia, a linha de produção é acelerada e a substituição doméstica de grande reboque está em andamento. Com base em sua rica experiência de produção de fibra acrílica e sistema perfeito, a empresa tem as vantagens de baixo custo de recuperação de solventes, fluxo de processo curto, qualidade estável do produto e alta produção, e seu poder de barganha foi constantemente melhorado. Ao mesmo tempo, como o volume de vendas de reboque grande continua a aumentar, o aumento de reboque traz a melhoria da capacidade de produção de linha única.O efeito de escala tem uma diluição significativa no custo de reboque grande e uma vantagem de custo significativa. Com a expansão contínua da demanda do mercado, a empresa acelerou a construção da linha de produção baseada na capacidade de produção de 45000 toneladas de precursor. Estima-se que 15 Shenzhen Zhongheng Huafa Co.Ltd(000020) 0000 toneladas de capacidade de precursor serão adicionadas nos próximos 2-3 anos, e 2 China Vanke Co.Ltd(000002) 50000 toneladas de capacidade de precursor estarão disponíveis até 2025.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Nós prevemos que o lucro da empresa por ação de 2022 a 2024 será de 1,92 yuan, 3,25 yuan e 4,50 yuan respectivamente. Com referência à média de 22 anos 35 vezes a avaliação de empresas comparáveis, o preço alvo correspondente é 67,20 yuan. Nós damos uma classificação de aumento pela primeira vez.
Aviso de risco
A expansão da oferta de fibra de carbono acelera ou a demanda downstream enfraquece, e a oferta de produtos excede a demanda, e o preço é menor do que a expectativa do mercado; A pesquisa e desenvolvimento de grandes produtos de reboque não são como esperado pelo mercado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; As alterações nos pressupostos afectam os resultados das medições.
