\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 707 Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Sanyuan lidera positivamente, transformando perdas em lucros. A empresa é um fornecedor líder de cátodo de bateria de lítio na China. Seus produtos incluem materiais de cátodo ternário, como ncm523, ncm622, ncm811 e NCA. A maioria de seus produtos são materiais de cátodo ternário com grandes partículas primárias de cristal único. Os principais clientes são China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) . A empresa sofreu uma perda em 2020, com um crescimento inovador de 432,07% na receita em 2021, e seu desempenho ficou vermelho. De 2017 a 2021, o CAGR da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foram 32,57% e 54,68%, respectivamente.
O carbono neutro global acelera o processo de eletrificação automotiva e impulsiona o crescimento da demanda por materiais catódicos ternários. Em 2021, as remessas positivas de materiais da China atingiram 1,13 milhão de toneladas, incluindo 430000 toneladas de materiais ternários.De 2018 a 2021, as remessas positivas de materiais e materiais ternários da China CAGR foram 42,38% e 33,15%, respectivamente. Considerando a expansão da capacidade da indústria e o aumento contínuo da eletrificação de veículos únicos, prevemos que a demanda global por materiais catódicos ternários será de 1629000 toneladas em 2025, e o CAGR será de 25% de 2021 a 2025. Atualmente, a estrutura industrial de materiais de cátodo ternário na China é relativamente dispersa, com participação de mercado da empresa de cerca de 8%, que é uma pequena lacuna com as empresas líderes. Com a melhoria adicional da taxa de penetração global de novos veículos de energia no futuro e a tendência emergente de materiais de cátodo ternário de níquel alto e cristal único, as empresas com reservas técnicas relevantes e capacidades de P & D têm mais potencial. Depois de expandir ainda mais sua participação de mercado, eles se beneficiarão plenamente da alta demanda por materiais de cátodo na indústria.
Concentre-se na pesquisa e desenvolvimento tecnológico e otimize a cadeia industrial. Desde a sua criação, a empresa tem se concentrado em cristal único e suas tecnologias de suporte. A empresa ocupa o primeiro lugar na China com uma participação de mercado de 26%. Em 2009, a empresa foi a primeira na indústria a lançar a primeira geração de grandes produtos de cristal único ncm523 com partículas primárias, com profunda acumulação técnica. O processo de sinterização de três vezes da empresa otimiza os tempos de segurança e ciclo do cátodo ternário, que tem mais vantagens em produtos de alto níquel. Tecnologia de revestimento combinada com sinterização terciária e grande tecnologia de cristal único será melhor aplicada a produtos de alto níquel. Atualmente, a alta série de níquel 9 desenvolvida pela empresa já enviou amostras de nível de tonelada aos clientes. Em termos de custo, a empresa fornece à empresa precursores ternários e materiais de elementos necessários para baterias, participando do layout da Red Star Electronics de resíduos de baterias de íon de lítio e negócios de reciclagem de materiais catódicos. Em 2021, o lucro bruto por tonelada da empresa foi de 23400 yuan / ton, com um aumento anual de 249%, e a competitividade do produto deve ser melhorada ainda mais após a melhoria e otimização de custos.
Ligação Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Em 2020, devido ao impacto da situação epidêmica e da prosperidade da indústria, a taxa de utilização da capacidade da empresa uma vez diminuiu e, em 21 anos, a taxa de utilização da capacidade da empresa aumentou drasticamente para o nível normal. Seguindo a tendência da indústria, a empresa expandiu ordenadamente a capacidade de produção de níquel alto cristal único. Os projetos de capital levantado expandiram a capacidade de produção para 75000 toneladas. Após a otimização da estrutura do produto, a rentabilidade será ainda maior. Como um produto mais vantajoso e futuro, a empresa anunciou investir 33,5 milhões de yuans na pesquisa e desenvolvimento de materiais de cátodo de bateria de íons de sódio em 21 anos, que se espera entrar na cadeia da indústria de baterias de sódio de clientes downstream no futuro.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa em 22-24 anos será de 13,4 bilhões, 21,1 bilhões e 25,1 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 143%, 56% e 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,06 bilhão de yuans, 1,38 bilhão de yuans e 1,7 bilhão de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 156%, 32% e 23%, correspondendo a uma avaliação PE de 32, 24 e 20 vezes. A primeira cobertura recebeu uma classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: a demanda por veículos elétricos é menor do que o esperado, a expansão de usinas de baterias downstream é menor do que o esperado, a expansão da capacidade da empresa é menor do que o esperado e o progresso de P & D da empresa é menor do que o esperado.
