\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 291 Saturday Co.Ltd(002291) )
Evento: Saturday Co.Ltd(002291) s ( Saturday Co.Ltd(002291) .sz) anunciou em 27 de junho de 2022 que a empresa planejava transferir 100% do patrimônio líquido de sua subsidiária Saturday Co.Ltd(002291) . O preço base para a primeira transferência de listagem é 602004600 yuan. Se o transferido qualificado pretendido não for recolhido ou a transação não for concluída, a segunda transferência de listagem será realizada a um preço base não inferior a 80% do preço base para a primeira transferência de listagem. Este assunto foi deliberado e aprovado pelo conselho de administração realizado em 27 de junho de 2022, e o método/objeto final de transação estará sujeito à transação pública.
Desinstalar o tradicional negócio de calçado, baixar o fardo e começar de novo. À medida que o impacto feroz do novo modelo de varejo continua a se intensificar, bem como as epidemias repetidas em algumas regiões desde 2020, a receita do negócio de calçado da empresa diminuiu significativamente e continuou sofrendo perdas. Em 2021, vamos aumentar a promoção do inventário de calçados, e digerir rapidamente o inventário com longa idade de armazenamento na forma de promoção ou atacado. Afetado pela diminuição do preço de venda e pelo aumento da taxa de despesa de desconto, o preço médio de venda usado para calcular o valor realizável líquido dos estoques diminuiu em comparação com o ano anterior, e a provisão para dívidas ruins e reservas de preço de queda de estoque para todo o ano foi de cerca de 315 milhões de yuans. Ao mesmo tempo, a empresa acumulou uma imparidade de goodwill de 200 milhões de yuans para a moda Fengxun e Beijing Shixin, e o anúncio de transferência mostra que a perda operacional do negócio de sapatos em 21 anos atingiu 700 milhões de yuans. A perda e imparidade dos negócios tradicionais acima levaram a uma perda de 700 milhões de yuans para todo o ano de 21 anos. Depois de despojar os negócios tradicionais, a lucratividade da empresa será significativamente melhorada.
Com foco no negócio de e-commerce de transmissão ao vivo, o desempenho de 22 anos é esperado. Em 18 de junho, o Gmv ao vivo da rede Yuanwang em junho atingiu quase 1 bilhão de yuans, dos quais Jia Nailiang e Huang Shengyi tiveram uma performance brilhante em 618 Gmv ao vivo. Em 17 de junho, Jia Nailiang contribuiu com cerca de 77,43 milhões de yuans para o Gmv para a transmissão ao vivo do “final do ano 618” e em 18 de junho, Huang Shengyi contribuiu com cerca de 104 milhões de yuans para o Gmv para a transmissão ao vivo da “transmissão de aniversário 618”. De acordo com nossa revisão, os dados Gmv da rede Yuanwang em junho devem continuar a crescer mês a mês, atingindo uma alta mensal de 22 anos, e impulsionando o crescimento contínuo mês em mês de 22q2 em comparação com o Q1. De acordo com o anúncio em resposta à carta de inquérito, a rede Yuanwang realizou cerca de RMB 770 / 36 milhões de Gmv na plataforma Tiktok no primeiro semestre e no segundo semestre de 2021, representando 21%/54% de todo o Gmv no primeiro semestre e no segundo semestre, respectivamente. Os negócios da empresa têm certa sazonalidade industrial, mostrando as características de “baixo antes de alto”, especialmente a receita operacional no quarto trimestre de cada ano é muitas vezes maior do que a dos três primeiros trimestres. Para resumir, vale a pena esperar ansiosamente o desempenho do trimestre único da empresa de 22q2/q3/q4.
O conselho de administração também adotou o anúncio sobre aumentar o assunto de implementação e localização de alguns projetos de investimento levantados e ajustar a estrutura de investimento interna para construir a base industrial Hangzhou Linping em categorias personalizadas e não padronizadas. (1) A empresa planeja usar os fundos levantados de RMB 790 milhões para construir a base industrial de compra e comercialização de vestuário digital Hangzhou Linping. Hangzhou Linping nova cidade está localizada no distrito de Linping, Hangzhou, no núcleo do desenvolvimento da aglomeração urbana do Delta do Rio Yangtze, na intersecção do corredor de inovação científica e tecnológica Shanghai Jiaxing Hangzhou G60, corredor de fabricação inteligente Chengdong e um nó importante em torno da Baía de Hangzhou, ocupando a ponte de Hangzhou conectando o distrito de Dawan, conectando-se com Xangai e integrando-se no Delta do Rio Yangtze. A empresa planeja criar uma base industrial digital de compra e comercialização de vestuário em Qiaosi, cidade nova de Linping, Hangzhou, para aproveitar suas vantagens, visar e fortalecer o mercado de vendas de vestuário on-line da China e se esforçar para construir o maior projeto de benchmarking cluster de cadeia de suprimentos de vestuário na China. (2) O número de artistas assinados da empresa aumentou. Considerando o local de encontro de artistas assinados, a empresa planeja estabelecer uma base da indústria de radiodifusão ao vivo no distrito de Chaoyang, Pequim, de modo a facilitar o desenvolvimento suave do negócio social de comércio eletrônico. (3) A empresa planeja reduzir o orçamento de 187 milhões de yuans para a aquisição de hardware e software do projeto para o custo de construção do site e decoração de cena.O investimento total no projeto de construção do ecossistema de comércio eletrônico social permanecerá inalterado, o que ajudará a otimizar a cena de transmissão ao vivo e enriquecer o conteúdo de transmissão ao vivo.
Sugestão de investimento: este tradicional leilão de listagem de negócios é um importante ponto de viragem para a empresa. Após o sucesso do leilão, a empresa se tornará um alvo líder de instituições MCN com escassez e comércio eletrônico puro ao vivo como núcleo. Além disso, uma certa quantidade de fluxo de caixa pode ser recuperada e investida no desenvolvimento de negócios de e-commerce broadcast ao vivo. Continuaremos a prestar atenção ao progresso da listagem e leilão da empresa. A empresa continuará a promover a transformação estratégica e atualização, desenvolver ativamente negócios de marketing de internet móvel, e o negócio de comércio eletrônico ao vivo (especialmente Tiktok) está se desenvolvendo rapidamente. A expansão da categoria e matriz estelar em 22 anos deve trazer novo incremento. Beneficiando da expansão da cadeia de suprimentos, a “nuvem Yuanwang” melhorou a eficiência da seleção de produtos, capacidade de produção de conteúdo e outras razões, a lucratividade é mais provável de ser melhorada. A empresa possui reservas suficientes no metauniverso (especialmente no campo dos ativos digitais) e excelente capacidade de integração de recursos, que é outro núcleo de competitividade da empresa no futuro. Mantemos a previsão de lucro anterior. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 611/10,20/1,264 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 0,67/1,12/1,39, e o preço de fechamento em 27 de junho correspondendo a PE de 28,73x/17,21x/13,89x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: risco de política industrial, risco de concorrência intensificada no mercado, risco KOL, etc.
