\u3000\u30003 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) 00223)
Vista principal:
Desenvolvimento integrado de "armazenamento + simulação + interconexão + computação", I&D interna e M&A externa coexistem. O desenvolvimento da empresa começou com a tecnologia de CPU desenvolvida de forma independente. Em 2020, a empresa se fundiu com Beijing Sicheng e sua marca subordinada lumissil. Após a fusão, a empresa expandiu seu foco na tecnologia de CPU do passado para o modo de desenvolvimento integrado de MCU, chip de vídeo inteligente, chip de memória e chip de interconexão analógica, e tornou-se uma empresa de design de chip de plataforma integrada IC. Desde junho de 2020, a empresa foi consolidada em silício de Pequim. A empresa entrou com sucesso no mercado de armazenamento de veículos e chip de driver LED. Em 2021, a receita da empresa atingiu 5,274 bilhões de yuans, um aumento anual de 143,07%.
Armazenamento + interconexão analógica, e a demanda por cenários a bordo explodiu. Do ponto de vista da demanda do mercado, ADAS e IVI são os mercados de crescimento mais rápido para a demanda de armazenamento. Com o progresso contínuo da tendência de condução automática e inteligência automotiva, a demanda por espaço de chip de armazenamento e qualidade também está aumentando. Atualmente, a taxa de importação de chips automotivos no mercado chinês é tão alta quanto 90%. Fabricantes chineses têm a oportunidade de substituí-los. Sicheng concentra-se no mercado automotivo e tem uma linha de produtos de armazenamento completa. DRAM, nandflash e SRAM são ricos em tipos de produtos, e a receita do setor automotivo é de mais de 50%. Ao mesmo tempo, a empresa tem uma estrutura de clientes estável, coopera com muitos fabricantes Tier1 e muitos produtos entraram na certificação de armazenamento. A matriz de produtos continua a expandir. Os chips analógicos da empresa incluem principalmente chips de driver LED, chips de sensor de toque, chips dc / dc, chips de microprocessador automotivo, Lin, pode, g.vn e outros chips de transmissão de rede. Eles são orientados principalmente para os mercados automotivo, industrial, médico e de consumo high-end. Lumissil é o único fabricante na China que fornece um conjunto completo de drivers LED automotivos.
Chips de microprocessador e chips de vídeo inteligentes suportam o negócio de consumo Pan da empresa. Os microprocessadores e chips de vídeo inteligentes da empresa são orientados principalmente para a Internet inteligente das coisas e mercados de segurança inteligente. A nova geração socx2000 lançada pela empresa para o mercado inteligente da Internet das coisas adota Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) núcleo de CPU auto-desenvolvido, Vpu, ISP e outras tecnologias chave. É um processador transfronteiriço multi-core de alto desempenho. O negócio de chips inteligentes da empresa começou em 2014, é orientado para o campo de vídeo inteligente e realiza pesquisa e desenvolvimento de tecnologia de codificação e decodificação de vídeo, tecnologia de chips SOC, tecnologia de processador de rede neural, tecnologia de algoritmo AI e outras tecnologias principais relacionadas. Posteriormente, em 2018, chips da série T foram lançados, cobrindo uma ampla gama de produtos, incluindo Xiaomi, 360, fluorete e outros clientes de vídeo pan.
Empresa de consultoria de investimento é um dos poucos fabricantes de plataformas integradas com "armazenamento + simulação + computação + interconexão" na China. A longo prazo, após a aquisição da Beijing Sicheng, a empresa expandiu-se do fabricante inteligente de chips de vídeo cpu + para armazenamento + analógico, e plataformas multi-negócios desenvolveram-se juntas para melhorar o efeito geral de escala de mercado e competitividade central. Concentre-se na trilha principal, entenda a tendência de aumento da demanda por produtos de nível de especificação de veículos, integre as vantagens da plataforma da empresa aproveitando os recursos globais do cliente e forneça uma boa garantia para o desenvolvimento paralelo de vários negócios da empresa. Estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 6,474 bilhões, RMB 7,853 bilhões e RMB 9,56 bilhões, correspondendo ao lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,164 bilhão, RMB 1,426 bilhão e RMB 1,698 bilhão, correspondendo a EPS de 2,42/2,96/3,53 e PE de 39,92x/32,60x/27,37x respectivamente. Pela primeira vez, dê uma classificação "recomendada".
Risco imediato de desenvolvimento de produtos; Riscos de I & D de novas tecnologias; Risco de impacto adverso da situação epidêmica na operação.
