\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Indústria: beleza médica Changpo neve grossa está além de dúvida, e a lógica de substituição doméstica é cumprida. De acordo com os dados de Sullivan, a escala do mercado de beleza médica da China aumentou de 99,3 bilhões em 2017 para 189,1 bilhões em 2021, com um CAGR de 17,5%. Estima-se que aumentará para 638,2 bilhões de yuans em 2030 com um CAGR de 14,5%. Não há dúvida de que o mercado de beleza médica tem uma longa inclinação. Do ponto de vista da taxa de penetração, em 2020, o número de tratamentos médicos e estéticos por mil pessoas na China foi de apenas 20,8 vezes, inferior a 82,4 vezes e 47,9 vezes na Coreia do Sul e nos Estados Unidos. Ainda há espaço para um mercado mais maduro, mas o número na China foi superior a 17,4 vezes em 2019, refletindo o aumento da aceitação do mercado médico e estético. Do ponto de vista do padrão de concorrência, da perspectiva do volume de vendas, a proporção de produtos domésticos aumentou de 47,8% em 2020 para 61,3% em 2021. A tendência de conformidade regulamentar médica e americana + melhor desempenho de custos de produtos domésticos promoveu a realização da lógica de substituição doméstica. Do ponto de vista do preço à saída da fábrica, o preço médio dos produtos domésticos é de 270 yuan / garrafa, inferior a 1591 yuan / garrafa de produtos importados. A otimização da tecnologia de produção e o aumento das empresas de fornecimento empurraram o preço unitário do ácido hialurônico para baixo de 210 yuan / g em 2017 para 124 yuan / g em 2021, e o preço à saída da fábrica correspondente de enchimentos para baixo de 1557 yuan / garrafa em 2018 para 1111 yuan / garrafa em 2021.
Lado de vendas: Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) com base na China e movendo-se para a Ásia Oriental, a equipe de vendas é expandida e um centro de marketing é estabelecido para construir popularidade. (1) Layout de vendas: até o final de 2021, Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) abrange 4400+ instituições, das quais 4000 são vendas diretas.A estrutura de distribuição é: 38,5% na China Oriental + 16,2% no Sul da China + 14,5% no Norte da China + 11,5% na China Central + 9,6% no Sudoeste da China + 6,7% no Noroeste da China + 3,0% no Nordeste da China. (2) Estrutura de vendas – vendas diretas vs. distribuição: a proporção de renda dos revendedores aumentou para 39,0% em 2021, acelerando a cobertura das cidades de baixo nível, e a taxa de retenção dos revendedores ultrapassou 80% em 21 anos; A taxa de retenção de clientes de vendas diretas é estável em 60%, com um aumento líquido de Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) instituições médicas privadas a cada ano, cobrindo quase 10 hospitais públicos. (3) Planejamento futuro: recrutar 8001000 vendedores dentro de cinco anos, construir 100150 centros de vendas e marketing e 3-5 centros de experiência de exibição e treinamento de produtos dentro de três anos, aumentar o alcance das pessoas, aumentar a consciência da marca e fortalecer a capacidade de marketing.Dependendo do sucesso no mercado chinês, a empresa pode promover no mercado asiático oriental nos próximos cinco anos.
Lado I & D: I & D continua a ser altamente investido, investimento externo e cooperação em aquisições estão planeados e os produtos sob investigação são constantemente promovidos. (1) Planejamento futuro: até o final de 2021, a empresa tem um total de 117 pessoal de P & D. Nos próximos cinco anos, planeja contratar 150200 mais pessoal de P & D na China e 100150 mais no exterior. planeja investir 118,5 milhões de yuans para construir um centro de P & D de 4668 metros quadrados, incluindo um laboratório de materiais médicos e um laboratório de dispositivos médicos. (2) Plano de investimento: está previsto investir, adquirir e autorizar a introdução de empresas globais de beleza médica, investir ou adquirir empresas com pessoal de P & D ou treinamento de beleza médica e capacidades de marketing, e expandir pipelines de produtos através de P & D e cooperação no exterior. (3) Layout do produto: entre as reservas de pesquisa de vários projetos da empresa, a toxina botulínica A está na fase III clínica e apresentará o pedido de NDA em 2023. Espera-se que seja aprovada e listada em 2024. A injeção de liraglutido deverá entrar na fase II clínica em 2022; Atualmente, a capacidade de produção de produtos de injeção é de 4,4439 milhões, com uma taxa de utilização de capacidade de 81,5%. A empresa planeja investir RMB 193,8 milhões na construção do projeto de fase II para expandir 15,3 milhões de produtos de injeção e 2,6 milhões de produtos embarcados.
Sugestões de investimento: no futuro, aumentaremos a alocação de equipes de vendas e formação acadêmica. Espera-se que a hi ti consolide sua vantagem competitiva, cresça em grandes quantidades, seja perturbada pela epidemia no curto prazo e desfrute de um alto nível de consumo médico e estético a longo prazo. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa mãe em 22-24 anos seja de 1,45 bilhão /2,08 bilhão /2,78 bilhões, e o PE correspondente seja 87x/61x/46x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a recessão econômica afeta a demanda do consumidor, a epidemia afeta o ritmo do consumo terminal, a concorrência de produtos médicos e americanos intensifica o risco e a implantação de novos produtos é menor do que o esperado.
