\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 79 Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) )
Evento: a empresa planeja adquirir as ações relevantes dos investidores superiores da ftdi (cinco fundos de radiodifusão da China Construction) e as ações de 19,80% da ftdi detidas pela stoneyford, mediante emissão de ações e pagamento em dinheiro.
Observações: é otimista que, após a aquisição, o negócio de chips de ponte permitirá o setor automotivo da empresa, e o negócio de chips de ponte deve realizar a importação mútua de clientes com o negócio de conectores existentes da empresa.
A empresa deterá as ações de propriedade GP de cinco fundos CCB (CCB Guangli, CCB Guanglian, CCB Guangquan, CCB Guangke e CCB Guangpeng) através da subsidiária integral Dongguan Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) co., Ltd., e deterá diretamente as ações de propriedade LP de cinco fundos CCB para alcançar o propósito de aquisição. Situação financeira: calculada à taxa de câmbio em tempo real de 6,7 em 27 de junho, ftdi teve uma receita de 484 milhões no ano passado, um lucro de 288 milhões, uma margem de lucro bruto de 77,69% e uma margem de lucro líquido de 57,85%. Consideração alvo: quase 3 bilhões de yuans no total (excluindo as ações anteriormente adquiridas pela Powerlink). Se forem incluídas as ações anteriormente adquiridas pela empresa, a contrapartida total é de RMB 3,404 bilhões, correspondendo à valorização do lucro de 2021 de 11,89x. Emissão adicional: o preço desta emissão adicional é de RMB 26,22, a contrapartida de aquisição é de RMB 2,899 bilhões, e espera-se emitir 111milhões de ações adicionais.
A Ftdi está profundamente envolvida no campo de chips de ponte, e sua participação de mercado está entre as melhores do mundo. A Ftdi está profundamente envolvida na indústria de chips de ponte USB por muitos anos. Atualmente, a ftdi ocupa o topo na participação de mercado no campo de chips de ponte no mundo, e seus produtos são vendidos para mais de 50 países em todo o mundo. Atualmente, o mercado de chips de ponte USB é basicamente monopolizado por fabricantes estrangeiros, e as principais empresas na participação de mercado são ftdi, siliconlabs, microchip, Ti e Infineon. Ftdi tornou-se uma empresa de benchmarking no campo de chips de ponte com mais de 20 anos de acumulação técnica no campo de ponte USB. Ftdi tem alta velocidade e ultra-alta velocidade série USB3.0 e outras marcas de produtos geralmente reconhecidas no mercado, com forte personalização de produtos e recursos de clientes de alta qualidade e estáveis, que são distribuídos em controle industrial, eletrônica automotiva, eletrônica de consumo, comunicações e outros campos. Com a rápida implementação de 5g, Internet das coisas, condução autônoma e outras tendências científicas e tecnológicas, espera-se que a demanda do mercado por chips de ponte USB seja fortemente impulsionada.
O novo negócio fortalecerá o setor automotivo inteligente da empresa e dará espaço à sinergia estratégica. Os clientes downstream da Ftdi são principalmente eletrônicos de consumo, indústria, tratamento médico e automóvel. Em termos de colaboração com o cliente, acreditamos que Powerlink e ftdi alcançarão forte colaboração e importarão clientes uns aos outros, e a direção da indústria Electric Connector Technology Co.Ltd(300679) será muito assistida pela ftdi; Em termos de regulamentos de veículos, acreditamos que a demanda por produtos ftdi pode crescer rapidamente, e espera-se que a Powerlink apresente rapidamente seus produtos aos clientes existentes; Ao mesmo tempo, em termos de colaboração industrial, espera-se que a empresa e a ftdi alcancem colaboração upstream e downstream.
Sugestão de investimento: é otimista que, após a aquisição, o negócio de chips de ponte permitirá o setor automotivo da empresa, e o negócio de chips de ponte deve realizar a importação mútua de clientes com o negócio de conectores existente da empresa. Prevê-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 5,00/7,51 (lucro ftdi para referência, totalizando RMB 1,105 bilhão) /936 milhões (lucro ftdi para referência, totalizando RMB 1,327 bilhão), mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a introdução de clientes de automóveis não é como esperado, a empresa alvo não pode alcançar a receita esperada e a integração de novos produtos não é tão forte quanto esperado
