\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 898 Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) )
Evento: a empresa emitiu o anúncio sobre a recompra do compromisso de desempenho do Partido de 51% do patrimônio líquido da Hubei QianChuan, que disse que o compromisso de desempenho do Partido da Hubei QianChuan portas e janelas Co., Ltd. planejava recomprar 51% do patrimônio líquido da Hubei QianChuan detido por Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) .
Comentários:
Espera-se que a Hubei QianChuan seja difícil de alcançar a meta de desempenho, e planeja investir 792 milhões de yuans em dinheiro para comprar de volta 51% do patrimônio detido pela empresa em Hubei QianChuan. Em 2020, a empresa assinou o acordo de transferência de capital da Hubei QianChuan doors and windows Co., Ltd. com luozhengren, Yang Qin, luobaiyang e luobotao (coletivamente referidos como “partes de compromisso de desempenho”), concordando que a empresa investiria RMB 700 milhões para comprar 51% do capital da Hubei QianChuan. O compromisso de desempenho da Hubei QianChuan promete à empresa que, após a conclusão da transferência de capital, o lucro líquido médio (antes e depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes, o que for menor) da Hubei QianChuan em 2021 e 2022 não será inferior a RMB 180milhões. Em 31 de dezembro de 2021, Hubei QianChuan tinha uma receita operacional de 773 milhões de yuans e um lucro líquido de -127milhões de yuans.Em 2022, o Q1 tinha uma receita operacional de 164milhões de yuans e um lucro líquido de 29 milhões de yuans. Como se espera que seja difícil para a Hubei QianChuan concluir os indicadores de desempenho relevantes, a parte de compromisso de desempenho planeja transferir o patrimônio líquido de 51% da Hubei QianChuan detido pela empresa para Chengdu jinzhaoda Enterprise Management Co., Ltd., que é 100% propriedade da luobaitao, uma das partes de compromisso de desempenho, por uma consideração em dinheiro de RMB 792 milhões.
A depreciação do goodwill exerceu pressão sobre o lucro da empresa em 2021. Se esta transação for concluída com sucesso, espera-se que a empresa acenda e se concentre em seus principais negócios. Em 2021, o lucro operacional de Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) s foi de RMB 3,371 bilhões, um aumento homólogo de 54,4%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB 65 milhões, um decréscimo homólogo de 76,4%. A queda do lucro líquido atribuível à matriz deveu-se principalmente ao incumprimento da dívida de alguns clientes imobiliários. Em 2021, a empresa acumulou um total. Após a conclusão desta transação, a empresa deixará de deter direta ou indiretamente o patrimônio líquido da Hubei QianChuan e a Hubei QianChuan deixará de ser incluída no escopo das demonstrações consolidadas da empresa. Para esta transação, espera-se que a empresa reconheça a receita de investimento de cerca de 179 milhões de yuans, e a empresa reconhecerá a recompra de capital a receber de 792 milhões de yuans. Acreditamos que se a transação for concluída com sucesso, por um lado, ajudará a empresa a reduzir o risco de imparidade e melhorar a situação do fluxo de caixa, por outro lado, espera-se que os negócios da empresa sejam ajustados no futuro e se concentrem no principal negócio varejista.
Desenvolvimento multi categoria, a estratégia central de “novo original + casa grande” continuou a se aprofundar. Nos últimos anos, a empresa aderiu à estratégia central de “nova casa original + grande”, expandindo gradualmente as categorias de produtos de guarda-roupa para adicionar armários, portas de madeira, instalações de suporte de produtos acabados, etc., de modo a atender às necessidades de compras one-stop dos consumidores para uma gama completa de categorias. No primeiro trimestre de 2022, o guarda-roupa / armário / porta de madeira / suporte de produtos acabados / porta e janela alcançou uma receita de RMB 344 milhões / 0,43 milhão / 1,77 / 0,28 / 0,06 milhão respectivamente, um aumento homólogo de +6,98%/20,9%/+6,53%/+23,01%/-42,78%, e o negócio de loja direta / distribuição / granel alcançou uma receita de RMB 21/414162milhões respectivamente, um aumento homólogo de +32,04%/+6,94%/+6,08%.
Previsão de lucro: considerando que este plano tem um grande impacto na estrutura de negócios da empresa, assumindo que ele é concluído com sucesso este ano, prevemos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 447 milhões de yuans, 377 milhões de yuans e 433 milhões de yuans respectivamente, com mudanças ano a ano de +583,8%, -15,7% e +15,1% respectivamente.O preço atual da ação corresponde a 7x PE em 2022.
Fatores de risco: risco de queda acentuada nas vendas imobiliárias e intensificação da concorrência industrial
