\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 487 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) )
Anúncio da empresa: a empresa planeja adquirir conjuntamente 19% de capital social da Huahai Communication International Co., Ltd. detida pela newsaxon2019limited com a sociedade de capital de risco Suzhou Huazhi (sociedade limitada), com as proporções de aquisição de 12% e 7%, respectivamente. A contrapartida da transação é avaliada em USD 285 milhões com base em 100% de capital próprio da empresa-alvo. Após a conclusão da transação, a participação total da empresa na comunicação Huahai será aumentada de 81% para 93%.
A aquisição do patrimônio restante da Huahai será realizada conjuntamente pela empresa e pela plataforma de funcionários da Huahai no futuro. A empresa adquirirá 5% e 7% de capital, respectivamente, através de suas subsidiárias Hengtong oceano e Hengtong Yongyuan. Após a aquisição, a taxa de participação de Hengtong oceano será de 56%, que de Hengtong Tecnologia será de 30%, e que de Hengtong Yongyuan será de 7%. Suzhou Huazhi é a plataforma de propriedade de ações de funcionários da Huahai, que ajudará a mobilizar o entusiasmo dos executivos seniores, gerentes médios e técnicos principais da empresa, estimular o entusiasmo da equipe, promover conjuntamente o desenvolvimento a longo prazo da empresa e melhorar a competitividade do mercado da empresa no futuro. O preço de transação foi o mesmo que o preço anterior de 51% de ações do oceano Hengtong. Huahai communication é uma empresa de cadeia industrial completa rara na China com P & D e fabricação de cabo óptico submarino, caixa de junção submarina, repetidor e outros produtos, bem como soluções de rede de comunicação através do oceano. Entre eles, o projeto de comunicação de paz entre oceanos conectando Ásia, Europa e África entrou no período de colheita, com um investimento de 2,835 bilhões de yuans e um período de construção de 33 meses, que deve ser colocado em uso por volta de 2023, e a recuperação do investimento deve ser concluída por volta de 2025. De acordo com o anúncio, o projeto deve ser colocado em operação gradualmente em meados de 2022. Até o final de 2021, a empresa havia assinado ordens de pré-venda totalizando US $ 70 milhões.
A indústria de energia eólica offshore manteve uma alta prosperidade, e a licitação para o projeto Sheyang foi lançada. Após a retirada dos subsídios estatais, Guangdong, Shandong e outras grandes províncias costeiras foram mais ativas e introduziram políticas locais de subsídios. Além disso, o progresso tecnológico e o declínio dos equipamentos levam a energia eólica offshore a entrar gradualmente na fase de paridade, contribuindo para o rápido crescimento do mercado de cabos submarinos. A partir de junho, Fujian, Guangdong, Zhejiang, Guangxi e outras províncias costeiras lançaram sucessivamente o “14º plano de cinco anos” para o desenvolvimento de energia eólica offshore, e o objetivo de desenvolvimento de energia eólica offshore de cada província costeira excedeu 50gw. Os parques eólicos offshore Fujian 1GW e Guangxi 2.7gw iniciaram sucessivamente a alocação competitiva. O projeto de distribuição competitiva de 2,65 gw de Jiangsu em 2022 começou gradualmente a licitar cabos submarinos, dos quais o projeto Longyuan Sheyang tem uma capacidade instalada total de 1GW, usando cabos submarinos de 2 circuitos 220kV. O primeiro lote de pedidos deve ser entregue em meados de setembro de 2022. A empresa é a empresa principal da China Submarine Cable Corporation. Sua capacidade de produção é distribuída em Changshu e Sheyang, Jiangsu. Ao mesmo tempo, planeja ativamente a base de produção de Guangdong Jieyang para atender às necessidades de desenvolvimento da China e energia eólica offshore no exterior. Desde o início do ano, a empresa ganhou sucessivamente a licitação para projetos de cabos submarinos, como Jieyang Shenquan II e South V site da Península de Shandong. A partir de março de 2022, a empresa tem um total de projetos de energia offshore, como produção de cabos submarinos, colocação e instalação de ventiladores, com um valor de ordem de mais de 3 bilhões de yuans.
A demanda por fibra óptica e cabo óptico se recuperou e a empresa mantém sua vantagem de participação. Sob a catálise do desenvolvimento da economia digital e outros fatores, a demanda por fibra óptica e cabo continua a subir. A escala do cabo óptico comum da China Mobile é de 143,2 milhões de quilômetros centrais, um aumento de 20% ano a ano e 36% ano a ano em comparação com 2019. Espera-se que o volume de licitações continue a crescer em 2022. Em termos de preço, os operadores ajustaram as regras de licitação. Primeiro, o peso de pontuação de preço no método de avaliação de licitação foi reduzido de 50% para 40%. Ao mesmo tempo, foi introduzido o método de preço médio orientador descendente e o peso de pontuação técnica foi aumentado de 20% para 30%. Em segundo lugar, o mecanismo de ligação de preços de cabos ópticos comuns foi introduzido, de modo que os fabricantes vencedores da licitação pudessem ajustar os preços do produto. O ajuste da regra forneceu uma boa base para cotação razoável e concorrência, e orientou o desenvolvimento saudável da indústria. Em 2021, o preço médio vencedor de lances da China Mobile foi de 64,38 yuan / core km, um aumento anual de 50%. A empresa é líder de fibra óptica e cabo óptico na China, assumindo a liderança na licitação de cabo óptico comum de três grandes operadoras.Na licitação de cabo óptico comum móvel em 2022, a empresa ganhou a licitação com o terceiro lugar com uma participação dominante de 13,97%. De acordo com estimativas, em 2022, a oferta da empresa de cabos ópticos comuns na China Mobile aumentará em 23% ano a ano, e o preço aumentará em 65% ano a ano. Espera-se que a contribuição das ordens de licitação da China Mobile para a receita da empresa duplique. O novo preço de execução de ordens e a flexibilização da pressão de custos upstream ajudará a reparar rapidamente a margem de lucro bruto da comunicação óptica.
Sugestão de investimento: a empresa é líder de cabos ópticos da China, com foco no layout de negócios das duas áreas centrais de comunicação e interconexão de energia. O negócio marítimo da empresa está no primeiro escalão na China. A prosperidade da fibra óptica e do cabo óptico recuperou e o desempenho é flexível. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 2,261 bilhões, RMB 2,915 bilhões e RMB 3,569 bilhões, respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 0,96/1,23/1,51, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o risco de que a capacidade instalada de energia eólica offshore seja menor do que o esperado, a pressão de redução de custos da paridade de energia eólica offshore, o risco de flutuação do preço da matéria-prima upstream, o risco de que a demanda por fibra óptica e cabo óptico seja menor do que o esperado, o risco de intensificação da concorrência no mercado, o risco de que os dados da indústria e da empresa não sejam atualizados a tempo, e o risco sistêmico do mercado
