\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Os preços das matérias-primas são altos e os lucros são curtos. Do ponto de vista da relação oferta-demanda nesta fase, o ciclo de desenvolvimento de recursos upstream é longo, a taxa de crescimento da demanda downstream é rápida e o desequilíbrio oferta-demanda de recursos de lítio é óbvio. Espera-se que a contradição entre oferta e demanda de matérias-primas de bateria de lítio será difícil de aliviar a curto prazo, e a escassez de oferta será aliviada até 2024 ou 2025. O desempenho de 2022q1 foi inferior ao esperado. 2022q1 assumiu a principal pressão de aumento dos preços das matérias-primas e, ao mesmo tempo, ficou atrás da transmissão do aumento de preços para clientes downstream, resultando em uma queda acentuada na margem de lucro bruto e margem de lucro líquido. A margem de lucro bruto de 2022q1 foi de 14,48%, um ano a ano -12,79pcts, e a margem de lucro líquido foi de 4,1%, um ano a ano -8,17pcts.
Potência e armazenamento de energia dual wheel drive, o forte é sempre forte A bateria Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) power ficou em primeiro lugar no mercado global por cinco anos consecutivos. Em 2021, a capacidade instalada global atingiu 96,7gWh, um aumento anual de +167,13%, e a participação de mercado foi de 32,6%. Em 2021, o carregamento de baterias de armazenamento de energia da empresa foi de 16,7 gWh, um aumento homólogo de +599%, ficando em primeiro lugar com uma participação de mercado global de 24,5%. Tendo em conta a forte alocação e política de armazenamento de energia eólica da China e a crescente demanda por capacidade instalada de usinas de armazenamento de energia no exterior, acreditamos que o armazenamento de energia do lado da energia continuará a explodir, sobrepondo a demanda de armazenamento de energia em comunicação, data center e outros campos. Prevê-se que o volume de remessa de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 20222024 chegará a 36gWh, 50gWh e 66gWh, tornando-se a segunda força motriz de desempenho da empresa.
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) tem quatro vantagens: tecnologia, capacidade, custo e clientes Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) r & D investimento é significativamente maior do que o dos pares chineses; Ao mesmo tempo, possui a maior capacidade de produção do mundo, com uma capacidade de produção de 170gWh em 2021 e 670gWh em 2025. Nessa altura, sua capacidade de produção estará significativamente à frente. Assegurar a estabilidade da oferta e dos preços dos principais recursos por meio de investimento e participação acionária, joint venture e co-construção e assinatura de acordos de ordem de longo prazo, de modo a manter a estabilidade da margem de lucro bruto da empresa no contexto de preços elevados das matérias-primas. Os clientes cobrem uma ampla gama, e a capacidade instalada de carros de passageiros cobre as principais empresas automotivas chinesas e marcas estrangeiras / joint venture.
Sugestão de investimento: acreditamos que com a estabilização do preço das matérias-primas da bateria de lítio e o crescimento do armazenamento de energia e energia, o crescimento do desempenho da empresa é altamente certo. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 20222024 atingirá 23,6 bilhões de yuans /43,3 bilhões de yuans /60,5 bilhões de yuans respectivamente, com taxas de crescimento de 48,18%/83,68%/39,57% respectivamente, correspondendo a PE de 50,06/27,25/19,53x; Ao mesmo tempo, o desempenho da empresa tem muita flexibilidade. De acordo com as políticas de tratamento financeiro de empresas comparáveis na indústria alvo, espera-se que o tratamento financeiro estável da empresa em 2022 terá uma elasticidade de lucro de mais de 7 bilhões de yuans (após impostos), e o lucro restaurado excederá 30 bilhões de yuans. Em combinação com o nível de avaliação de empresas comparáveis na indústria, a empresa receberá um PE de 50 vezes em 2022, com um valor de mercado total de cerca de 1500 bilhões de yuans e um preço alvo correspondente de 643,5 yuan, e uma classificação de “compra”.
