\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 10 Skyworth Digital Co.Ltd(000810) )
Vista central
5g aplicação é um pequeno gigante com realizações notáveis em diversificação e globalização. Como líder global de set-top box digital, a empresa continua a cultivar profundamente os clientes b-end de operadores globais de telecomunicações e rádio e televisão, e estende-se ao mercado C-end. Formou quatro grandes setores de “terminal inteligente, equipamentos de banda larga, exibição profissional e serviços de operação”, e alcançou resultados notáveis em sua estratégia de desenvolvimento diversificada e globalizada. Ao mesmo tempo, a empresa confia no Skyworth Group para desempenhar um efeito sinérgico e criar conjuntamente 5g de ecologia doméstica inteligente. No primeiro trimestre de 2022, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 229%, o sinal foi óbvio após o doloroso período de crescimento, a margem de margem de lucro bruto foi melhorada para 16,96%, e a qualidade da operação foi significativamente melhorada.
O tradicional negócio de set-top box “cresce a partir de árvores velhas” e tem forças motrizes de curto, médio e longo prazo. 1) A curto prazo: compra intensiva e grande volume dos operadores chineses, e a escassez global de fornecimento de chips promove a concentração da trilha; 2) Médio prazo: 4k/8k TV Ultra HD drive STB atualização iteração; 3) A longo prazo: Ott e integração de STB é a tendência industrial, que se espera tornar o centro da Internet doméstica e Internet das coisas e abrir o espaço para serviços de valor agregado.
O equipamento de acesso à rede e o set-top box são obviamente coordenados, e o desenvolvimento é acelerado aproveitando a política de “duplo Gigabit”; VR adere ao auto-desenvolvimento da tecnologia, e espera-se que o produto novo ultrapasse na curva; A eletrônica automotiva foi profundamente cultivada no cockpit inteligente para acelerar a expansão da fábrica principal de motores. As três empresas inovadoras estão caminhando lado a lado para abrir espaço de crescimento a longo prazo. A rede global está se desenvolvendo em direção a grande largura de banda, taxa de alta velocidade e baixo atraso. A promoção contínua do plano de “Gigabit duplo” da China trouxe alta visibilidade para a indústria, enquanto o negócio de banda larga e set-top box mostram uma “relação simbiótica”. A empresa tem vantagens óbvias de localização e forte poder de produto do equipamento de acesso da empresa. Atualmente, está ganhando a licitação em uma grande participação no mercado de operadores, e sua visibilidade de desempenho é muito alta. O desenvolvimento global de VR retorna ao caminho rápido. a empresa adere ao autodesenvolvimento da tecnologia de VR e ocupa o primeiro lugar na China. Em julho de 2022, lançará uma nova máquina all-in-one do foco ultra curto da panqueca, que se espera alcançar um avanço abrangente na ótica, na interação, na forma do produto e nos outros aspectos, e acelerará a penetração do b-end ao mercado C-end. Em 2015, a empresa entrou no campo da eletrônica automotiva, cultivou profundamente o cockpit inteligente, e a tendência das indústrias de tela grande e multi-tela trouxe solo fértil para o volume e o preço para subir. Contando com tecnologia de exibição diferenciada e vantagens de custo em grande escala, a empresa está acelerando a expansão da planta principal de motores e continuará a expandir-se em grandes quantidades no futuro.
Pela primeira vez, a empresa deu uma classificação de “excesso de peso”: a lógica do crescimento de curto, médio e longo prazo do set-top box tradicional da empresa é clara, e os três negócios emergentes entraram na faixa rápida do crescimento. Com profunda acumulação de tecnologia, coordenação flexível de recursos e a vantagem de escala da cadeia de suprimentos, a empresa está continuamente abrindo espaço de crescimento de longo prazo, e o desempenho é flexível e previsível. Prevemos que a empresa alcançará receita de RMB 14,284 bilhões, 17,575 bilhões e 22,790 bilhões de 2022 a 2024, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,002 bilhão, 1,350 bilhão e 1,777 bilhão, correspondendo à atual avaliação PE de 18x, 13X e 10x respectivamente. Classificação de “excesso de peso”.
Aviso de risco: o risco de que o volume de compra centralizado do operador seja menor do que o esperado; O risco de flutuações macroeconómicas; O risco de epidemias repetidas; Risco de flutuações substanciais dos preços das matérias-primas; O risco de que a promoção de novos produtos VR não seja como esperado.
