\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 025 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Água da Bacia do Rio Lancang recuperada no primeiro trimestre de 2022, impulsionando o desempenho da empresa
Em 2021, a empresa completou 94,396 bilhões de kwh de geração de energia, um decréscimo homólogo de 3,25%. As vendas de eletricidade atingiram 93,707 bilhões de kwh, um decréscimo homólogo de 3,25%. As principais razões são as seguintes: em primeiro lugar, a entrada de água da Bacia do Rio Lancang em 2021 é inferior à do ano anterior, da qual a entrada de água das seções wunonglong, Xiaowan e Nuozhadu é inferior à do ano anterior em 15,9%, 13,9% e 14,4%, resultando em uma diminuição anual da geração de energia de Manwan e acima das centrais elétricas na Bacia do Rio Lancang; Em segundo lugar, a fim de garantir uma fonte de alimentação confiável no inverno de 2021 e na primavera de 2022, a empresa controla estritamente o nível de água de “dois reservatórios” das centrais elétricas Xiaowan e Nuozhadu.
No primeiro trimestre de 2022, devido à recuperação gradual da água de entrada e à estabilização da situação, a empresa alcançou uma receita operacional total de 3,941 bilhões de yuans, um aumento de 2,72% ano a ano; O lucro operacional foi 926 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 19,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 742 milhões de yuans, um aumento anual de 23,4%. O aumento homólogo deveu-se principalmente à recuperação da produção de energia elétrica da empresa e ao aumento dos preços da eletricidade.
A operação do negócio principal de energia hidrelétrica é estável, e a nova capacidade instalada lançou as bases para o crescimento do desempenho
Na fase de desenvolvimento de alta qualidade da transformação verde e de baixo carbono da estrutura energética nacional, a empresa adere ao objetivo estratégico de acelerar a construção de uma empresa moderna de energia verde de classe mundial, de modo a destacar as características da empresa de tomar a energia hidrelétrica como núcleo e desenvolver vigorosamente novas energias. Sob a orientação do objetivo de “pico de carbono e neutralização de carbono”, tomar a implementação do desenvolvimento de bases de energia limpa “base, intensiva e complementar” como o caminho principal, aderir ao incremento e tomar a energia verde como o corpo principal, e não poupar esforços para promover o desenvolvimento de energia hidrelétrica e nova energia. Promover firmemente a internacionalização, explorar novas formas de indústria de energia e desenvolver ativamente a indústria abrangente de serviços de energia.
Até o final de 2021, a empresa entrou em operação com uma capacidade instalada de 231838 milhões de KW. Em 2021, a taxa de consumo de energia da usina de energia abrangente será de 0,73% e as horas de utilização do equipamento de geração de energia serão 4071 horas. Em 2021, o gasto total de capital é de RMB 5,469 bilhões, que é usado principalmente para a construção de acompanhamento da usina de Toba, seção Yunnan da usina de energia a montante do rio Lancang e a construção de novos projetos de energia. Os novos projetos energéticos da empresa aproveitam principalmente suas condições geográficas superiores para estabelecer 22 projetos em Dali, Lincang, Baoshan e Pu’er, com uma escala estimada de 2,016 milhões de KW. A despesa de capital em 2022 está prevista para ser de 10,512 bilhões de yuans, que é usado principalmente para a construção de usinas de Toba, novos projetos de energia e usinas de energia em Yunnan e Tibet seções do alto rio Lancang. Atualmente, a empresa colocou em operação 22948800 kW de capacidade hidrelétrica instalada e 235000 kW de energia nova. O desenvolvimento em cascata da seção Yunnan do alto rio Lancang está atualmente em estágio inicial de desenvolvimento, com uma capacidade instalada total estimada de 8,83 milhões de KW. Entre eles, os Estados Unidos estão uma usina reguladora anual, com uma capacidade instalada de 2,6 milhões de KW, uma capacidade de armazenamento de 3,81 bilhões de quilômetros cúbicos e uma capacidade de armazenamento regulada de 2,43 bilhões de metros cúbicos. Espera-se que a construção seja iniciada em 2023, a primeira unidade gerará energia em 2034 e todas as unidades gerarão energia em 2035. No futuro, será implementado o modelo de desenvolvimento de prestar igual atenção à geração hidrelétrica e à nova indústria energética.
Classificação “Sobrepeso”
Prevemos que de 2022 a 2024, a empresa alcançará receita operacional de 22,840 bilhões de yuans (um aumento anual de 13,06%), 24,216 bilhões de yuans e 26,203 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de RMB 7,126, 7,917 e 8,847 bilhões, correspondendo a eps0,40, 0,44 e 0,49.
Os pontos-chave de avaliação são os seguintes: em 24 de junho de 2022, o preço da ação foi de RMB 6,86, o capital social total foi de RMB 18 bilhões, o valor de mercado correspondente foi de RMB 123,48 bilhões e o PE de 2022 a 2024 foi de cerca de 17,33, 15,60 e 13,96 vezes. A empresa adere ao objetivo estratégico de acelerar a construção de uma empresa moderna de energia verde de classe mundial, de modo a destacar as características da empresa de tomar a energia hidrelétrica como núcleo e desenvolver vigorosamente novas energias. No futuro, beneficiará da política nacional de “duplo carbono” e terá crescimento a longo prazo. Vamos dar a classificação de “excesso de peso” pela primeira vez.
Aviso de risco: risco do mercado de energia; Risco da zona aquática do rio Lancang; Risco único de clientes na área de fornecimento de energia.
