\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 472 Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
Eventos
Em 28 de junho, a empresa divulgou a previsão de desempenho para o semestre de 2022. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro semestre do ano seja de RMB 240milhões-260milhões, um aumento de 84,2%-99,8% em relação ao ano anterior; Deduza lucro não líquido de RMB 220milhões-240milhões, com um aumento homólogo de 104,9%-124,0%.
Principais pontos de investimento
A previsão de desempenho do relatório intercalar superou as expectativas, e a aceleração da eletrificação de veículos de passageiros impulsionou o crescimento do desempenho
O desempenho da empresa no período de relatório excedeu as expectativas principalmente da seguinte forma: 1) aumento na participação de mercado: a empresa tem uma profunda acumulação técnica e reservas avançadas de equipamentos e capacidade no campo da fabricação de engrenagens, que podem atender plenamente às necessidades dos clientes principais downstream em termos de produção, estabilidade e controle de ruído. Prevemos que a participação de mercado dos modelos A0 e acima da empresa aumente de 50% em 2021 para 65% em 2022;
2) aceleração da tendência de eletrificação: a taxa de penetração da China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 2 continuou a aumentar. Em maio de 2022, a taxa de penetração de veículos de passageiros novos da energia atingiu 26,5%, um aumento de 15pct ano a ano, e a prosperidade permaneceu alta. Os clientes downstream da empresa Tesla, Byd Company Limited(002594) e o embarque em lote de novas empresas de carros elétricos e fabricantes de acionamentos elétricos impulsionaram o desempenho da empresa para alcançar alto crescimento.
Melhoria da estrutura do produto + redução de custos e aumento da eficiência para melhorar a rentabilidade; Novas encomendas de energia são suficientes e a expansão da capacidade é acelerada após o surto
A médio e longo prazo, estamos otimistas sobre a melhoria contínua da rentabilidade da empresa. As razões são as seguintes: 1) a taxa de utilização da capacidade é melhorada: a produção e operação da empresa no segundo trimestre foram menos afetadas pela epidemia em Xangai e outros lugares, e ainda manteve um ritmo de produção de alta frequência, e a taxa de utilização da capacidade é continuamente melhorada,; 2) Otimização da estrutura do produto: à medida que a proporção de clientes estrangeiros da empresa aumenta, a proporção de novas energias e engrenagens high-end com maior lucro bruto também continua a aumentar; 3) Redução de custos e aumento da eficiência: a empresa promove continuamente o processo de redução de custos e aumento da eficiência por meio da produção da plataforma, da gestão fina e da produção flexível. Em 2022, as encomendas à mão da empresa e os contratos intencionais para novas engrenagens de energia totalizaram 1,68 bilhão de yuans, e as encomendas à mão estavam cheias. Atualmente, 1,7 milhão de conjuntos de capacidade elétrica pura foram construídos, e espera-se expandir para 3,5 milhões de conjuntos até o final de 2022, com forte certeza do crescimento futuro do desempenho.
A Tesla lançará o humanóide Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) teslabot, e os redutores RV, harmônicos e planetários da empresa abrirão um espaço de crescimento
Após o surto em 2020, a escassez global de mão de obra e a demanda por produção sem contato impulsionaram o aumento na taxa de penetração de equipamentos de automação, e a tendência de “substituição de máquinas” acelerou. Recentemente, a Tesla anunciou que lançaria o protótipo humanóide Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) optimus em setembro deste ano. O Optimus tem 1,73 metros de altura e pesa 56,7 kg. Pode puxar 68 kg ou transportar 20,4 kg de objetos. Pode segurar 4,5 kg de objetos com as mãos estendidas. O hardware Tesla FSD fornece poder de computação para ele. Espera-se que o preço unitário seja de 20000 a 35000 dólares, o que deverá abrir uma ampla gama de produtos comerciais e de consumo Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , O potencial espaço de mercado atingiu trilhões.
Desde 2012, a empresa está envolvida na pesquisa e desenvolvimento de redutor de RV. Possui reservas técnicas profundas no campo de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) joint, e sua linha de produtos abrange RV, harmônico, redutor planetário e outros produtos. Em 2021, o mercado de RV representou cerca de 13%, perdendo apenas para o Japão Nabo (cerca de 50%), ocupando firmemente a posição de liderança em RV Reducer doméstico. Espera-se que o espaço potencial de Tesla Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) s atinja trilhões, e o espaço de peças e componentes atinja 100 bilhões. Atualmente, a empresa é o fornecedor exclusivo de engrenagens dos veículos elétricos domésticos da Tesla, com forte aderência ao cliente.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 5,2/7,6/1,05 bilhões de yuans, com um aumento anual de 60%/45%/38%, correspondendo a EPS de 0,67/0,97/1,34 yuan e PE atual de 36/25/18 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco
Situação epidemiológica e falta de núcleos afetam a prosperidade da indústria automobilística; A taxa de penetração da transmissão automática é menor do que o esperado; Flutuações substanciais dos preços das matérias-primas
