\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 19 Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) )
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Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) anunciou recentemente que: 1) planeja levantar um adicional de 6,7 bilhões de yuans para a construção de alto fosco e outros projetos; 2) Assinou um acordo de joint venture com rigqueza no projeto laterítico de fundição de minério de níquel alto mate (Indonésia) para construir um projeto de 120000 toneladas de metal alto mate; 3) Assinar acordo de cooperação estratégica com beiteri.
Principais pontos de investimento
Layout integrado de excesso de peso, fazendo lucros entrar no canal ascendente de médio e longo prazo
A empresa intensificou seu layout integrado, implantou ativamente recursos front-end, fundição, etc., e expandiu a pista para o campo do fosfato de ferro. Propõe-se levantar um adicional de 6,7 bilhões de yuans para a construção de 60000 toneladas de projeto mate de níquel alto na Indonésia, 80000 toneladas de projeto de sulfato de níquel no oeste de Guizhou, 80000 toneladas de projeto de sulfato de níquel no sul de Guangxi, 200000 toneladas de projeto de fosfato de ferro em Kaiyang, Guizhou e capital de giro suplementar.
Entre eles, o investimento total do projeto de níquel fosco de 60000 toneladas da Indonésia é de 4,2 bilhões de yuans. Seis minério de níquel → baixo níquel fosco → linhas de produção de níquel fosco alto serão construídas. O período de construção é de 30 meses. Espera-se alcançar uma renda anual média de 6,6 bilhões de yuans, o preço unitário correspondente é de cerca de 110000 yuan / ton, o lucro líquido é de 1,58 bilhão de yuans, e o lucro correspondente por tonelada é de cerca de 26000 yuan; O projeto de sulfato de níquel de 80000 toneladas de ouro em Guizhou ocidental tem um investimento de 1,8 bilhão de yuans. Ele construirá oito projetos de baixo níquel mate → alto níquel mate → sulfato de níquel. O período de construção é de 18 meses. Espera-se alcançar uma renda anual média de 9,5 bilhões de yuans, um lucro líquido de 420million yuan, e um lucro correspondente de cerca de 5300 yuan por tonelada; O projeto de sulfato de níquel de 80000 toneladas de ouro no sul de Guangxi investiu 730000000 yuan para construir oito projetos de baixo níquel mate → alto níquel mate. O período de construção é de 12 meses. Estima-se que a receita será de 8,577 bilhões de yuan, o lucro líquido será 197million yuan, e o lucro correspondente por tonelada será de cerca de 25000 yuan; Guizhou 200000 toneladas de fosfato de ferro projeto planeja investir 2,3 bilhões de yuan para construir 10 linhas de produção de fosfato de ferro. O período de construção é de 30 meses. Espera-se alcançar uma receita de 3,8 bilhões de yuan, um preço unitário correspondente de 19000 yuan, um lucro líquido estimado de 536 milhões de yuan, e um lucro correspondente de 2700 yuan por tonelada. Acreditamos que a empresa reforçou seu layout integrado. O projeto de níquel fase I da Indonésia será concluído e colocado em operação em 2022h2, e a taxa de autossuficiência na extremidade de fundição também será continuamente melhorada. Através do processamento de recursos minerais → precursor → reciclagem, a empresa criará uma cadeia industrial de circuito fechado, e seus lucros entrarão no canal ascendente de médio e longo prazo.
Junte as mãos a excelentes parceiros para consolidar continuamente a posição de liderança no mundo
A empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com a beiteri para realizar uma cooperação global e multi-nível nas áreas de desenvolvimento de precursores, fornecimento de precursores, desenvolvimento de recursos minerais no exterior e layout de capacidade de material.A Beiteri planeja participar da capacidade de produção de níquel 40000 toneladas de ouro da China Wei Indonésia, e China Wei planeja participar da fábrica de materiais catódicos planejada e construída pela beiteri na Indonésia. Beiteri implantou ativamente no campo ternário de alto níquel e tem estreita cooperação com SK, Panasonic, etc. esta cooperação estratégica é de grande importância para o desenvolvimento a longo prazo de Zhongwei. A empresa tem distribuição global de capacidade em Hunan, Guizhou, Guangxi, Indonésia, Finlândia e outros lugares. Estima-se que a capacidade de produção do precursor ternário da empresa atingirá 350000 toneladas / 500000 toneladas em 2022 / 2023. Em termos de recursos de níquel, a capacidade existente da empresa mais capacidade planejada atinge 190000 toneladas metálicas (incluindo participação acionária), o que efetivamente garantirá o fornecimento de matéria-prima da empresa. A empresa tem uma cooperação profunda e de longo prazo com clientes líderes globais, como dangsheng, tungstênio Xiamen, Tesla, LGC e beiteri, e espera-se que a capacidade de produção seja ativamente digerida.
A posição global é proeminente. Em 2021, a produção total global de materiais precursores ternários atingirá 750000 toneladas / ano + 79%; A produção total de precursor ternário na China é de 620000 toneladas /yoy + 82%, e a produção total de cobalto de lítio na China é de 92000 toneladas /yoy + 24%. Em 2021, a participação de mercado do precursor ternário da empresa aumentará para 26%, e a participação de mercado do trióxido de cobalto será de 24%, ambos permanecerão os primeiros do setor.
Acreditamos que a posição global da empresa é proeminente. Juntamente com excelentes clientes globais, a empresa coopera com a enguia hitech da Coreia do Sul, Qingshan da China, mineração da Finlândia e outra cooperação com excesso de peso na reciclagem, níquel, precursor e outros campos. A rentabilidade é esperada para continuar a melhorar, impulsionando a otimização contínua do balanço.
Padrões elevados para avaliação de incentivos patrimoniais, destacando a confiança no crescimento a médio e longo prazo
Em 18 de maio de 2022, a empresa concluiu a primeira concessão de ações restritas, concedendo 3,99 milhões de ações, representando 0,66% do estoque de capital antes da concessão, para 903 pessoas, representando cerca de 13% do total de funcionários da empresa em 2021.O preço de concessão proposto é de 63,97 yuan / ação. Em termos de avaliação, o padrão de avaliação em 2022: a receita de 26 bilhões de yuans / yoy + 30% ou o lucro líquido atribuível à empresa-mãe (deduzindo o custo do incentivo de capital) atinge 1,8 bilhões de yuans / yoy + 92%; Critérios de avaliação para 2023: a receita acumulada de 2022 a 2023 atinge 62,6 bilhões de yuans ou o lucro acumulado atinge 4,8 bilhões de yuans; Critérios de avaliação para 2024: a renda cumulativa de 2022 a 2024 atingirá 113,9 bilhões de yuans ou o lucro cumulativo atingirá 9,8 bilhões de yuans. Nesta avaliação, o CAGR da receita final de 2022 a 2024 é de 37%, e o do lucro final de 2022 a 2024 é de 75%, demonstrando a confiança da empresa a médio e longo prazo. A empresa alcançou um layout abrangente no níquel upstream e outros recursos, precursores, ferro e lítio, reciclagem e outros campos, com um layout industrial claro.Focando nas duas faixas centrais de veículos elétricos e armazenamento de energia, a empresa tem feito esforços para neutralizar o carbono, reduzir continuamente custos e aumentar tanto o volume e o lucro. A empresa atribui importância à formação de talentos, retém excelentes talentos e pode esperar um crescimento sustentado e de alta velocidade a médio e longo prazo.
Previsão de lucros
Com base no princípio da prudência, o impacto da emissão adicional sobre o desempenho e o capital social não será considerado por enquanto. Estima-se que em 2022, 2023 e 2024, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe será de RMB 18/33/4,5 bilhões, EPS será de RMB 3,02/5,38/7,40 e o PE correspondente será de 43/24/17 vezes respectivamente. Com base na faixa de alta qualidade da empresa, abraçamos Tesla, LGC, ATL, dangsheng, tungstênio Xiamen, beiteri e outros clientes de alta qualidade, com despesas de capital positivas, layout industrial em linha com as tendências futuras de desenvolvimento, e incentivos de talento no lugar. Estamos otimistas sobre as oportunidades de desenvolvimento ascendente médio e longo prazo da empresa e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco
Risco de flutuação da política; A procura a jusante é inferior ao esperado; O preço do produto é inferior ao esperado; Risco de deterioração dos padrões de concorrência; A expansão da capacidade e a digestão não são como esperado; O progresso da oferta adicional foi menor do que o esperado.
