\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
Elementos-chave do relatório:
A empresa está profundamente envolvida no mercado de comunicação empresarial há 20 anos. Seu layout de produtos varia de terminal de comunicação desktop a sala de conferência inteligente a terminal de escritório em nuvem. Atualmente, é um fornecedor líder global de soluções de comunicação e colaboração. Desde 2020, “5g” + “covid-19” avançou e recuou, catalisando a demanda do mercado de escritórios remotos, e a prosperidade geral da indústria aumentou. Em 2022, espera-se que a margem de lucro da empresa permaneça alta devido ao impacto ascendente da taxa de câmbio dólar americano / RMB, e o desempenho anual pode continuar a melhorar.
Principais pontos de investimento:
“5g” + “covid-19” puxar para frente e empurrar para trás, catalisando a demanda do mercado de escritórios: nas informações diversificadas do Office de hoje, os pontos problemáticos da demanda de reuniões remotas são cada vez mais proeminentes. O surgimento do escritório colaborativo integrado de vídeo é propício à operação flexível das empresas e à construção de novas formas de trabalho. A nova tecnologia fornece taxa de rede estável, menor atraso de rede e maior capacidade de comunicação, o que pode melhorar ainda mais as funções existentes do escritório remoto e melhorar a experiência do usuário. A epidemia de 2020 acelerou diretamente a taxa de penetração do mercado de escritórios de telemática, e também pode ser visto a partir dos dados de acompanhamento que no período pós-epidemia, mais e mais empresas estão se adaptando ao cenário de escritórios remotos. Ao mesmo tempo, à medida que os fabricantes de hardware continuam a fazer esforços para pesquisar e desenvolver fabricantes de videoconferência em nuvem sobreposta para refinar a demanda do setor, espera-se que toda a cadeia de valor do setor continue a melhorar.
Espera-se que o lucro da empresa permaneça alto devido à atualização do produto e ao aumento da taxa de câmbio: a empresa alcançou boa expansão de negócios nos últimos anos, e sua receita e lucro líquido aumentaram por muitos anos consecutivos. Em 2022, os produtos continuarão a iterar e melhorar a estrutura de produtos “cloud + end”. A longo prazo, a margem de lucro bruta do lado hardware da empresa pode continuar a permanecer alta. No futuro, com o aumento da proporção dos produtos de comunicação convergentes da empresa, a mudança na margem de lucro bruto da estrutura de produto da empresa vem da mudança na estrutura de produto dos produtos de comunicação convergentes / cloud. Ao mesmo tempo, mais de 90% dos produtos da empresa são vendidos no exterior, e a margem de lucro bruto está altamente correlacionada com a taxa de câmbio. Este ano, a taxa de câmbio aproximada entre a China e os Estados Unidos está na faixa de 6,7 ~ 7,0, mostrando um padrão de flutuação amplo novamente. Esta faixa de câmbio mais alta entre a China e os Estados Unidos também impulsionará a margem de lucro da empresa para cima este ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 4813 milhões, RMB 6319 milhões e RMB 8171 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 30,65%, 31,29% e 29,30%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 2216 milhões, RMB 2750 milhões e RMB 3441 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de 37,15%, 24,06% e 25,13%. O EPS correspondente será de RMB 2,46, RMB 3,05 e RMB 3,81, e o PE correspondente do preço de fechamento em 28 de junho será de 32/26/20 vezes. Pela primeira vez, é classificado como “excesso de peso”.
Fatores de risco: risco de recorrência de epidemias globais; Risco de flutuação cambial; A promoção dos produtos é inferior ao risco esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos.
