\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) . A empresa, anteriormente conhecida como destilaria Foziling, foi listada em 2015 após reestruturação. Desde 2015, a empresa lançou produtos ecológicos da série da coleção de cavernas, reforçou o layout de produtos de alto preço e formou um sistema de produtos com a coleção ecológica da caverna como o núcleo, complementado pela série estelar Yingjia e pela série centenária do tributo Yingjia. O rápido desenvolvimento do armazenamento ecológico de cavernas tornou-se o ponto de crescimento central da empresa e promoveu a atualização da estrutura do produto. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 4,58 bilhões de yuans, com um aumento anual de 32,6%, liderando a taxa de crescimento entre os vinhos Anhui.
O consumo de Anhui foi atualizado, e a empresa de vinhos Anhui cresceu em linha com a tendência. A situação epidêmica em 2022 intensificou a diferenciação do Baijiu em um curto período de tempo, e licor famoso regional com forte mercado base e situação epidêmica bem controlada assumiu a liderança no crescimento. O crescimento cambial de Baijiu se voltará gradualmente para o crescimento endógeno, e o impulso desta rodada de faixa de preços de 200300 yuans será propício para o crescimento do desempenho do licor famoso regional. A médio e longo prazo, há um grande espaço para modernizar a estrutura de vinhos famosos regionais, principalmente porque o preço em tonelada dos produtos principais ainda é baixo, e a proporção de produtos secundários high-end e acima é relativamente baixa. A escala do mercado de Baijiu na província de Anhui tem crescido constantemente. O rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, semicondutores e outras indústrias emergentes trouxe forte impulso de crescimento para a economia, e o consumo de Baijiu deve beneficiar. Em comparação com a província de Jiangsu, o mercado de bebidas alcoólicas Anhui ainda tem uma grande margem de crescimento. Estimamos que a taxa de crescimento anual média da escala de mercado nos próximos cinco anos será de cerca de 4%, e a melhoria de sua concentração beneficiará as marcas líderes locais Anhui. O preço principal em Anhui atingiu 200300 yuan, e a caverna ecológica tem armazenado produtos por 6 ou 9 anos. O potencial de consumo de mercado da Hefei é alto, liderando ainda mais a modernização do consumo de mercado na província.
Os produtos e os canais estão se desenvolvendo juntos, e a série Dongzang está se desenvolvendo verticalmente e horizontalmente. Após o lançamento da série de coleções ecológicas de cavernas, a empresa formou uma matriz de produtos correspondente aos seus principais concorrentes, melhorando efetivamente a sua competitividade: a Cave 6/9 corresponde ao médio e high-end, e a Cave 16/20 corresponde ao secundário high-end. A empresa promove a reforma do sistema de vendas, toma Dongzang como o núcleo da tarefa de marketing e melhora a vitalidade do marketing. A empresa se concentra em melhorar o grau de achatamento dos canais e acelerar o afundamento dos canais municipais e municipais. Comparado com produtos competitivos, a empresa tem lucros de canal mais altos e ímpeto mais forte, que é uma das razões importantes para o alto crescimento da série Dongzang. Regionalmente, com Lu’an, Hefei e Huainan como núcleo, a empresa gradualmente penetrou em toda a província de ponto a área. Beneficiando da modernização estrutural e do aumento de preços provocados pela grande quantidade de reservas rupestres, a rentabilidade da empresa continuou a melhorar, e a margem de lucro líquido das vendas atingiu 30,2% em 2021. Nos mercados fora da província, a empresa estabeleceu o Delta do Rio Yangtze com Jiangsu e Xangai como centro e Norte da China com Pequim, Tianjin e Hebei como centro, criando gradualmente pontos de crescimento a longo prazo.
Prevemos que o lucro por ação da empresa de 2022 a 2024 será de 2,23 yuan, 2,79 yuan e 3,39 yuan respectivamente. As empresas listadas Baijiu regionais em Anhui, Jiangsu, Gansu e Xinjiang são selecionadas como empresas comparáveis. Em combinação com a avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebeu 33 vezes PE por 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 73,59 yuan. A primeira cobertura recebeu uma classificação de compra.
Dicas de risco: a epidemia impactará o risco de consumo do Baijiu, o risco de que a atualização do consumo seja menor do que o esperado e o risco de intensificação da concorrência no mercado.
