\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 08 Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) )
Após a reorganização e listagem da empresa, ocupou a posição de liderança na indústria siderúrgica especial, e sua operação foi estável e melhorada. Com uma capacidade de produção anual de mais de 16 milhões de toneladas de aço especial, a empresa é um fabricante de aço especial extra grande na China e o maior fabricante de aço especial do mundo por cinco anos consecutivos. Dois anos após a listagem geral da empresa, através da operação contínua e redução de custos, a empresa alcançou três melhorias em volume, preço e lucro: a taxa de crescimento anualizado da receita foi de 16,5%, e a taxa de crescimento anualizado do lucro líquido foi de 21%. Acreditamos que a operação futura da empresa permanecerá estável e fará progressos. "Estabilidade" reflete-se na demanda estável e contínua entre a empresa e as áreas downstream, na estreita cooperação entre a empresa e clientes de médio e alto nível e na boa sustentabilidade dos pedidos. "Jin" é refletido no investimento contínuo em P & D da empresa, atualizando a estrutura do produto, melhorando as vendas do produto, espessando os lucros do produto e mantendo o crescimento de alta velocidade no primeiro campo. Em 21 anos, o preço de venda por tonelada de aço aumentou 25%; O lucro bruto por tonelada de aço aumentou 19,5%; O lucro líquido por tonelada de aço aumentou 27%, e seu nível de aumento de lucro foi superior ao nível de aumento de preços, com excelente desempenho comercial.
A indústria de aço especial da China tem um amplo espaço para o crescimento, e a empresa arranjou suas posições com antecedência. Tomando a história do desenvolvimento de aço no Japão como um espelho, a demanda especial de aço da China deve inaugurar um período de rápido crescimento no futuro. Combinada com suas próprias vantagens, a empresa assume a liderança na pista chave downstream de aço especial. No campo do aço automotivo, a empresa está em conformidade com a tendência high-end da indústria automotiva e fortalece seus próprios produtos vantajosos. A produção e vendas de aço para autopeças estão em primeiro lugar na China, e aço automotivo high-end responde por mais de 65% do mercado chinês. No campo do aço para a energia eólica, a empresa tem a capacidade de produção de aço para componentes de energia eólica e formou uma cooperação estável com empresas de energia eólica bem conhecidas no país e no exterior. Suas vendas de produtos de tarugo redondo de fundição contínua mantiveram uma taxa de crescimento de 20% nos últimos dois anos. Seu tarugo redondo único de 1,2 m é o primeiro do mundo. No campo do aço do encanamento, depois que a empresa adquiriu 20% das ações do tubo de aço Tianjin em 21 anos, a capacidade total real de controle do tubo de aço sem costura atingiu 5 milhões de toneladas, representando cerca de 15-20% do mercado na China. Estima-se que no futuro, o aço para a construção da rede de tubos na China durante o período de "14º plano de cinco anos" cagr = 7,8%, e a empresa deve se beneficiar do rápido crescimento da demanda de aço do encanamento. No campo de "três altos e um especial", a produção e as vendas de "três altos e um especial" aumentaram significativamente nos últimos dois anos. Em 22, a empresa emitiu títulos conversíveis principalmente para investir na construção de duas novas fases de "três altos e um especial" capacidade de produção. Após a conclusão da fase II e fase III do projeto, espera-se que a receita operacional atinja 1,551 bilhão de yuans e 2,643 bilhões de yuans respectivamente no ano de alcançar a capacidade de produção, formando 39000 toneladas e 53000 toneladas de "três altos e um especial" capacidade de produção respectivamente, que realizará ultrapassagem de curva no campo do aço especial.
A empresa tem o atributo de "ciclo fraco" e "endógeno + extensão" para construir um fosso. A empresa protege o impacto de uma única indústria ou desaceleração do mercado único na empresa através de ampla cobertura e layout downstream no país e no exterior. Ao mesmo tempo, a empresa vincula profundamente clientes downstream médio e high-end através da cooperação estratégica para alcançar um crescimento estável do desempenho da empresa e enfraquecer sua periodicidade como empresa siderúrgica. Nas últimas várias rodadas de ciclos decrescentes na indústria siderúrgica, o desempenho de Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) s superou substancialmente a média da indústria. Portanto, acreditamos que a empresa "crescimento ciclo". A empresa é uma usina de aço de processo de longo prazo, que melhora a taxa de auto fornecimento de recursos através de alta proporção de cooperação a longo prazo e capacidade auto-construída, e ainda há espaço para redução contínua de custos. "Extensão" refere-se à extensão horizontal e vertical de Empresas na cadeia de M & a indústria. A empresa renasceu em fusões e aquisições anteriores, contando com as vantagens de capital e apoio do Grupo CITIC, a empresa superou sua própria excelente capacidade de gestão e operação, e continuou a se fortalecer através de aquisições. Atualmente, um forte efeito de escala da cadeia industrial foi formado e o território siderúrgico especial da empresa continuará a expandir-se no futuro.
Previsão de lucro: prevemos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 9,209 bilhões de yuans, 10,172 bilhões de yuans e 11,102 bilhões de yuans respectivamente, e o EPS correspondente será de 1,82 yuan, 2,02 yuan e 2,2 yuan respectivamente. Utilizando a avaliação de empresas comparáveis, a empresa recebeu uma PE de 15 vezes durante 22 anos e uma classificação de "compra" para a primeira cobertura.
Dicas de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado, o preço das matérias-primas aumenta significativamente, a construção de novas capacidades é menor do que o esperado, o risco de levantar a proibição de ações restritas e o risco de ficar para trás de acordo com as informações dos dados.
