\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
A empresa reenviou seu pedido de listagem à Bolsa de Valores de Hong Kong em 27 de junho de 2022. Em julho do ano passado, a empresa apresentou os materiais de inscrição de “a empresa planeja emitir ações estrangeiras listadas no exterior (ações H) e solicitar a listagem no conselho principal da Bolsa de Valores de Hong Kong”, que se tornou inválido em fevereiro deste ano. De acordo com os últimos documentos de apresentação, a empresa planeja levantar fundos para investimentos, aquisição e licenciamento; Desenvolvimento e expansão de dutos de produtos, incluindo investimento ou aquisição planejados de produtos ou dutos para preenchimento de pele, equipamentos de beleza médica de fonte de energia ou outros dispositivos médicos; Pretende investir ou adquirir empresas upstream com talentos de I & D e concentrar-se em tecnologias e materiais avançados. Se aterrar com sucesso no mercado de ações de Hong Kong desta vez, a empresa se tornará a primeira empresa médica e americana listada “a + h”.
O mercado de beleza médica da China tem amplo espaço de crescimento, e a participação de mercado da empresa é brilhante. De acordo com as estatísticas de Sullivan, a escala do mercado de beleza médica da China foi de 189,1 bilhões de yuans em 2021, e espera-se alcançar 399,8 bilhões de yuans em 2026, ou 16,1% do CAGR; Espera-se que o mercado médico e americano atinja 638,2 bilhões de yuans em 2030, com um CAGR de 12,4% em 20262030. Estima-se que de 2021 a 2030, o crescimento do mercado de beleza médica da China será responsável por 1/3 do mercado global. De acordo com o volume de vendas em 2021, a empresa é o maior fornecedor de enchimento de pele de ácido hialurônico na China, com uma participação de mercado de 39,2%; Em termos de vendas, a empresa é o segundo maior fornecedor de enchimento de pele à base de ácido hialurônico na China, com uma participação de mercado de 21,3%. Do ponto de vista do portfólio de produtos, a empresa desenvolveu e comercializou 7 produtos de beleza médica (incluindo 5 enchimentos de pele à base de ácido hialurônico, 1 enchimentos de pele à base de ácido lático polil e 1 ppdo produto da linha de implantes faciais).Atualmente, os enchimentos de pele à base de ácido hialurônico representam mais de 98% da receita total da empresa.
Com referência à experiência de mercado dos Estados Unidos, Coréia do Sul e outros países desenvolvidos médicos e americanos, a conformidade é a única maneira para o desenvolvimento da indústria. Quando a indústria atingiu o estágio de desenvolvimento, é obrigado a enfrentar todo o processo de supervisão padronizada. A conformidade da indústria não impediu o processo de desenvolvimento da indústria médica nos Estados Unidos, Coréia do Sul e outros países, mas tornou-se um catalisador para promover a prosperidade contínua da indústria. Olhando para trás para a China, desde 21h2, a supervisão continuou a aumentar, e todos os aspectos de produtos médicos, instituições e marketing foram amplamente corrigidos. A longo prazo, a taxa de penetração de usuários médicos chineses e americanos é menor do que a de países desenvolvidos, e espera-se que continue crescendo no futuro. A indústria ainda está em uma faixa de alto crescimento. Após o fortalecimento da supervisão, o mercado de compliance formará uma substituição acelerada para o mercado ilegal.
Desafios e oportunidades coexistem, e a empresa divulga sua estratégia de crescimento de negócios a longo prazo. Em maio do ano passado, a empresa divulgou no anúncio que o objetivo da listagem em Hong Kong era “melhorar ainda mais a força de capital da empresa e a competitividade abrangente”. Os materiais de aplicação divulgaram a estratégia de crescimento dos negócios da empresa, incluindo o fortalecimento da influência da empresa no mercado médico e de beleza da China, expandindo estrategicamente seu portfólio de produtos, melhorando a abrangência de produtos, melhorando continuamente sua capacidade de P & D, realizando P & D e cooperação no exterior, melhorando o reconhecimento da marca e aumentando sua capacidade de vendas. Ao mesmo tempo, a empresa também revelou o risco de que a principal força motriz para o crescimento da receita atual venha de alguns produtos importantes, o que pode ter um impacto adverso no desempenho comercial e operacional da empresa. O crescimento futuro do desempenho da empresa depende do sucesso dos produtos em desenvolvimento.
A empresa atualizou os detalhes dos produtos em desenvolvimento. Atualmente, existem 7 produtos em desenvolvimento. Atualmente, os produtos de toxina botulínica da empresa foram aprovados para tratamento clínico de fase III em abril de 2020. Espera-se que envie um novo pedido de medicamento para o produto em desenvolvimento “toxina botulínica tipo A para injeção” à Administração Estadual de Alimentos e Medicamentos em 2023 e vá ao mercado em 2024. A empresa deverá apresentar produtos em desenvolvimento em 2023 “O pedido de registro de gel de hialuronato de sódio modificado contendo microesferas de gel de álcool polivinílico para uso médico está planejado para ser listado em 2024. Ao mesmo tempo, a empresa gradualmente se estende da indústria de beleza médica para a indústria geral da saúde. A droga de proteína recombinante do gene sob pesquisa é o glucagon humano recombinante como análogo do peptídeo, que é usado principalmente para o tratamento da diabetes e da obesidade. A pesquisa e o desenvolvimento deste produto marca a expansão da empresa de uma única indústria da beleza médica para o campo geral da saúde.
Atualmente, o modo de venda direta + distribuição da empresa coexiste, e a proporção da receita de distribuição está aumentando gradualmente. Em 31 de dezembro de 2021, os produtos da empresa foram adotados por mais de 4400 instituições médicas, das quais cerca de 4000 foram cobertos por canais de vendas diretas, representando mais de 90%. De 2018 a 2021, a receita de vendas diretas foi de 71,6%, 63,9%, 61% e 61%, respectivamente. Em termos de distribuição regional, a China Oriental é responsável por 38%, a China do Sul 16%, a China do Norte 14%, a China central 11%, o sudoeste 9%, o noroeste 6% e o nordeste 3%.
Previsão de lucros, análise de avaliação e sugestões de investimento: como padrão médico americano A-share, os produtos existentes da empresa foram certificados pela administração estadual de alimentos e medicamentos, os produtos em desenvolvimento são abundantes em reservas e as vendas de grandes produtos individuais são brilhantes uma vez colocados no mercado. Continuamos a ser otimistas sobre os produtos de injeção de solução de conformidade da empresa hi Ti, agulha panda e agulha de bolha Hui Huo para melhorar a taxa de penetração, e os produtos de gel lideram as novas necessidades médicas e estéticas do mercado regenerativo. Atualmente, o mercado de ações de Hong Kong está crescendo e o setor de valor está se recuperando. A avaliação da empresa caiu em comparação com a do ano passado. O ambiente para desembarque no mercado de ações de Hong Kong é melhor do que o do ano passado. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 6,65 9,58 13,41 yuan respectivamente, correspondendo ao preço de fechamento de 576,5 yuan / ação em 28 de junho, e o PE será 88 61,1 43,6 vezes respectivamente, mantendo a classificação “buy-b”.
Aviso de risco: o risco de a indústria ser afectada pela supervisão das políticas; A procura dos consumidores é inferior ao esperado.
