Forte demanda downstream, capacidade de produção para melhorar o desempenho de alto crescimento
Evento.
A empresa divulgou o anúncio dos principais dados operacionais para o semestre de 2022 em 21 de julho. No semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de cerca de 1,565 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 52% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido de cerca de 503 milhões de yuans, um aumento de cerca de 140% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido de cerca de 455 milhões de yuans retidos, um aumento de cerca de 147% em relação ao ano anterior.
A indústria continua a crescer, cheia de pedidos e de alto crescimento no desempenho
Em um único trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB809 milhões no 22T2, um aumento de 42,68% em relação ao ano anterior e 7,01% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB265 milhões, um aumento de 99,25% em relação ao ano anterior e 11,34% em relação ao ano anterior. Impulsionados por políticas nacionais, pela aceleração da substituição doméstica de semicondutores e pelo aumento contínuo da demanda do setor downstream, impulsionados pelo rápido desenvolvimento de energia limpa e de novos veículos de energia, os segmentos da indústria da empresa continuaram a desfrutar de alto sentimento de mercado e forte demanda de mercado, os pedidos de venda da empresa foram atendidos, a produção e vendas dos principais produtos aumentaram significativamente, as fábricas da empresa continuaram a aumentar o controle de custos, as condições operacionais da empresa mantiveram uma tendência positiva contínua e a lucratividade constante As fábricas da empresa continuaram a aumentar o controle de custos.
As linhas de produção estão progredindo bem, com ímpeto suficiente de crescimento
Atualmente, Quzhou concluiu uma capacidade de produção de 12 polegadas de wafers de 150000 wafers por mês, e a produção real é de quase 60.000 wafers por mês, dos quais mais de 95% são wafers positivos, incluindo wafers polidos positivos e wafers epitaxiais positivos; o projeto Jiaxing Jinrui Hong de 12 polegadas tem uma capacidade de projeto de 400000 wafers por mês, e todas as fábricas foram concluídas. Espera-se que a primeira fase de 150000 wafers/mês de capacidade seja concluída até o final de 2023. Com a expansão significativa das principais fábricas de wafers na China, a empresa terá um amplo impulso de crescimento no futuro.
Previsão de ganhos, avaliação e classificação
Esperamos que a receita da empresa para 202224 seja de RMB4.098/53.76/6.472 bilhões, correspondendo a uma taxa de crescimento de 61,27%/31,20%/20,39%, com um CAGR de 36,57% a três anos; o lucro líquido atribuível à empresa mãe será de RMB1.005/14.12/17.30 bilhões, correspondendo a uma taxa de crescimento de 67,39%/40,52%/22,54%. 22,54%, com um CAGR de três anos de 42,32%; EPS de RMB1,48/2,09/2,56 por ação, respectivamente. A empresa pode ser comparada a Grinm Advanced Materials Co.Ltd(600206) , Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) e National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , com um PE 2022 de 30 vezes, 28 vezes e 106 vezes respectivamente; considerando que a empresa é uma empresa líder em pastilhas de silício e dispositivos de energia na China, damos à empresa um PE 2022 de 50 vezes, correspondente a um preço-alvo de 74,23 yuan (valor original de 131,96 yuan, ajustado para 88,79 yuan após a alocação de dividendos ), mantendo uma classificação de “compra”.
Risco: Flutuações cíclicas na indústria de semicondutores; as iterações tecnológicas não são as esperadas.
