2022H1 Revisão de atualização de resultados: Estável a bom funcionamento, 24% de crescimento ano a ano nos resultados
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A receita de 2022H1 aumentou em 3,08% em relação ao ano anterior e o lucro líquido atribuível à empresa mãe aumentou em 24,17% em relação ao ano anterior. A empresa alcançou uma receita de RMB1,369 bilhões em 2022H1, um aumento de 3,08% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB246 milhões, um aumento de 24,17% em relação ao ano anterior; a margem de lucro líquida foi de 17,97%, +3,06 pct em relação ao ano anterior, o rápido crescimento no desempenho foi principalmente devido à gestão do orçamento da empresa, redução de custos e medidas de eficiência para melhorar o desempenho operacional. Em um único trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB774 milhões em 2022T2, um aumento de 3,34% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de RMB155 milhões, um aumento de 25,00% em relação ao ano anterior; a margem de lucro líquida foi de 20,03% em 2022T2, +3,47 pct em relação ao ano anterior.
O desenvolvimento do negócio de bombas de vácuo é forte para puxar o rápido crescimento do desempenho da empresa. A empresa arando profundamente a bomba de vácuo por mais de 20 anos, o produto de fácil a difícil liberação gradual, 2021 a receita da bomba de vácuo da empresa de 1,043 bilhões de yuans, +59,71% ano a ano, representando 34,98% da receita, 20162021 CAGR de 50,90%, margem bruta mantida em mais de 40%, o rápido desenvolvimento das bombas de vácuo é a principal fonte de crescimento da receita da empresa nos últimos anos. Campo fotovoltaico, a empresa cortou no campo fotovoltaico em 2011, 201819 no link de cristal puxado ocupam a principal fatia de mercado, 2020 link de célula fotovoltaica liberação significativa, 2021 quota de mercado continua a crescer, o futuro da nova capacidade instalada fotovoltaica continua a aumentar + tecnologia de célula tipo N é esperado que a iteração da tecnologia fotovoltaica de iteração impulsione o crescimento contínuo da demanda por bomba de vácuo fotovoltaica. Campo de semicondutores, o espaço de mercado da China de cerca de 10 bilhões de yuan, a taxa de localização de menos de 5%. As bombas de vácuo semicondutoras da empresa foram fornecidas a várias empresas de semicondutores, tais como UMC, LMC, Rising Sun, Qingdao Xin'en, Hua Hong, etc. No futuro, à medida que a localização dos equipamentos semicondutores avançar, espera-se que os produtos da empresa aumentem significativamente em volume. No campo de manutenção, a análise de benchmarking da Atlas líder no exterior constatou que, em comparação com as vendas de equipamentos, a receita do negócio de manutenção é mais sustentável e estável, melhor fluxo de caixa, margens de lucro mais altas, o negócio de manutenção de bombas de vácuo da empresa foi inferior a 6%, muito inferior aos 25% da Atlas, o futuro com a taxa de retenção do mercado de bombas de vácuo da empresa continua a crescer, espera-se que o negócio de manutenção abra ainda mais o espaço de crescimento da empresa. A curto prazo, a fotovoltaica contínua de alto boom sustenta o desempenho da bomba de vácuo, a liberação da bomba de vácuo semicondutora a longo prazo abre o espaço de crescimento a longo prazo da empresa.
O negócio de compressores como um todo é sólido, o espaço de desenvolvimento de refrigeração e congelamento é grande. O desenvolvimento do negócio de compressores da empresa é sólido, 20102021 CAGR9,05%, margem bruta de cerca de 30%, incluindo principalmente compressor de refrigeração e compressor de ar, qual compressor de refrigeração para refrigeração e refrigeração (cadeia de frio), ar condicionado central, bombas de calor. O ar condicionado central é afetado pelo declínio do boom imobiliário e pela epidemia, e a indústria tem desacelerado. A cadeia de frio se beneficia do desenvolvimento do comércio eletrônico e da demanda pelo transporte de vacinas, a demanda do consumidor final está gradualmente se abrindo e o espaço de desenvolvimento futuro é vasto.
Riscos: a desaceleração econômica geral; o negócio de bombas de vácuo não é o esperado; flutuações de preços de matéria-prima.
Consultoria de investimento: o negócio da empresa é estável a bom, a rentabilidade é estável a crescer, o negócio de bombas de vácuo se beneficia do rápido desenvolvimento do alto boom da indústria fotovoltaica, esperamos que a empresa 202224 tenha lucro líquido de 5,94/7,22/8,69 bilhões de yuan, correspondente a PE21/17/14 vezes, mantenha a classificação de "compra".
