Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank Co.Ltd(601860) 2022 resultados semestrais flash: lucro líquido 10% maior em relação ao ano anterior, melhora significativa na relação de não desempenho YoY
Instantâneo: 1. Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank Co.Ltd(601860) Half crescimento do desempenho: Receita acumulada de 2,6% em relação ao ano anterior, lucro líquido de 10,0% em relação ao ano anterior. Crescimento da receita acumulada de 2,6% ano-a-ano: A taxa de crescimento da receita acumulada da empresa diminuiu ligeiramente de 3,4% no primeiro trimestre, enquanto a taxa de crescimento geral permaneceu estável. O lucro cresceu a uma alta taxa de 10,0% ano a ano e foi essencialmente estável (contra 10,5% ano a ano no 1T22). A taxa de crescimento do lucro líquido permaneceu acima de 10% no ano fiscal de 22 anos. A receita acumulada, o lucro operacional e o lucro líquido aumentaram 3,4%, 2,6%, 16,8%, 14,2%, 10,5% e 10,0% no 1T22-1S22, respectivamente, em relação ao ano anterior. O impacto da epidemia resultou em menos crescimento do crédito do que no mesmo período do ano passado, e o crescimento geral no primeiro semestre do ano foi o mesmo do ano passado. Lado dos ativos: Taxa de crescimento anual, taxa de crescimento do crédito muito superior à taxa de crescimento dos ativos totais. Os ativos totais aumentaram em -0,2% em relação ao ano anterior, enquanto os empréstimos totais aumentaram em 14,7% em relação ao ano anterior, e a relação entre empréstimos e ativos totais aumentou significativamente em 2,2 pontos para 67,9% em comparação com o 1T22. Crescimento do crédito. Somente no segundo trimestre, os novos empréstimos totalizaram RMB 4,61 bilhões, que devem ser afetados pela epidemia e são 2,72 bilhões a menos do que no mesmo período do ano passado. Os novos empréstimos no primeiro semestre do ano foram de 14,26 bilhões, essencialmente planos ano a ano (1S21 novos empréstimos de 13,85 bilhões). No lado do passivo, o crescimento dos depósitos foi melhor no segundo trimestre do que no mesmo período do ano passado: em termos anuais, o crescimento dos depósitos foi maior do que o crescimento do passivo total. Total do passivo -0,8% y-o-y, total de depósitos até 14,5% y-o-y. Crescimento do depósito. Somente no segundo trimestre foram adicionados 2,43 bilhões de novos depósitos, um aumento de US$ 10,03 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior. No primeiro semestre do ano, os novos depósitos atingiram US$ 20,83 bilhões, um aumento de US$ 14,35 bilhões em relação ao ano anterior. 3, a qualidade dos ativos melhorou significativamente, a taxa de inadimplência caiu 15bp: 1, dimensão de inadimplência – a taxa de inadimplência melhorou significativamente em comparação com o anel. A taxa de não desempenho 1S22 de 1,20%, 15bp abaixo da do ano anterior, é o melhor nível dos últimos anos. 2. dimensão de provisionamento – melhoria adicional na capacidade de compensação de riscos. No 1S22, a taxa de cobertura da provisão foi de 261,56%, um aumento de 20,25 pontos percentuais em relação ao ano anterior; a taxa de provisão para empréstimos foi de 3,14%, uma diminuição de 13bp em relação ao ano anterior.
Consultoria de investimento: A empresa tem alto crescimento e baixa valorização. A empresa é 2022E e 2023E PB 0,60X/0,55X; PE 6,35X/5,63X (PB 0,67X/0,61X para bancos agrícolas e comerciais; PE 6,36X/6,59X), a empresa é profundamente cultivada em Nanjing, aderindo ao posicionamento de mercado de “servir as três áreas rurais, pequenas e médias, áreas urbanas e rurais”. A empresa tem estado profundamente envolvida no processo de urbanização de Nanjing através do afundamento de canais. Os negócios da empresa voltaram gradualmente às suas raízes nos últimos 17 anos, com boa capacidade de controle de custos, forte vitalidade econômica em Nanjing, e estável a uma boa qualidade de ativos.
Nota: Com base no relatório de ganhos H1, aperfeiçoamos nossa previsão de ganhos. Espera-se uma receita de $4.920 milhões e $6.093 milhões para 2022E e 2023E respectivamente (anteriormente $4.758 milhões e $5.384 milhões), e um lucro líquido de $1.608 milhões e $1.814 milhões respectivamente (anteriormente $1.669 milhões e $1.858 milhões).
Riscos: A retração econômica excede as expectativas, os negócios da empresa não são os esperados.
