Previsão de ganhos revisada para cima devido ao crescimento elevado contínuo
Evento
A empresa divulgou os resultados interinos previstos para 2022 em 23 de julho, espera-se que o primeiro semestre do ano tenha uma receita de 1,68-1,72 bilhões de yuan, um aumento de 49%-52% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 510550 milhões de yuan, um aumento de 162%-183% em relação ao ano anterior; dedução do lucro não-religioso de 500540 milhões de yuan, um aumento de 209%-234% em relação ao ano anterior. O lado da receita estava de acordo com as expectativas e os resultados superaram as expectativas.
Análise operacional
A receita do 22T2 deverá ser de RMB900940 milhões, 44%-50% acima do ano anterior e 16%-21% seqüencialmente; o lucro líquido atribuível à empresa mãe deverá ser de RMB280320 milhões, 155%-191% acima do ano anterior e 22%-39% seqüencialmente. A margem de lucro líquida do 22T2 deverá ser de 30,6% na mediana, 1,5pct acima seqüencialmente, com a lucratividade continuando a melhorar seqüencialmente. A lucratividade continuou a melhorar seqüencialmente. A despesa de incentivo patrimonial da empresa em 22H1 de 73,7 milhões de yuan, a despesa anual de incentivo patrimonial de 150 milhões de yuan. O crescimento da receita da empresa 22H1 se deve principalmente à alta confiabilidade e outros produtos continuam a superar a demanda, as principais linhas de produtos na fase de liberação; o crescimento do lucro é muito mais rápido do que a taxa de crescimento da receita, julgamos que isso se deve principalmente à alta margem bruta FPGA e outros produtos responsáveis por um aumento, assim como o impacto da epidemia desacelerou o ritmo dos projetos de pesquisa e desenvolvimento, pesquisa e desenvolvimento no primeiro semestre do ano, além das despesas com folha de pagamento do mesmo período do ano passado.
Por segmento de negócio: 1) De acordo com as atas de comunicação divulgadas publicamente pela empresa, os produtos altamente confiáveis da empresa continuam com pouca oferta, com a FPGA e outras receitas de chips de 430 milhões de yuan no ano fiscal de 21 anos, 109% acima do ano anterior. A empresa está desenvolvendo ativamente uma nova geração de produtos de 14/16nm baseados em bilhões de portas e enriquecendo ainda mais seu portfólio de chips FPGA e PSoC de 28nm para expandir para novos mercados e manter sua posição de liderança na tecnologia FPGA nacional. 2) O negócio de MCU da empresa alcançou expansão de aplicações downstream, com cerca de 60%-70% dos produtos de MCU da empresa usados em medidores de eletricidade em FY21. A participação dos produtos de uso geral está aumentando gradualmente. Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) LG série MCU obteve com sucesso a certificação AEC-Q100, as áreas de aplicação alvo incluem limpadores de pára-brisas automotivos, janelas, assentos, fechaduras de portas, ar condicionado, mudanças eletrônicas, etc., e está sendo comercializada. 3) Os chips de segurança e identificação da empresa, memória não volátil no nível de margem bruta dos produtos de armazenamento de alta confiabilidade é alta, é uma almofada de segurança importante para o negócio de armazenamento da empresa, o crescimento do armazenamento da empresa é principalmente Diversos produtos obtiveram a certificação de especificação automotiva. O chip FM1280 para cartão inteligente e chip de segurança e os produtos de leitura/gravação FM17 para chip de dispositivo inteligente obtiveram com sucesso a certificação AEC-Q100, e foram feitos avanços nos campos do chip de segurança automotivo TBOX e da chave digital. Também foram feitos embarques de EEPROM para automóveis.
Ajuste de renda e recomendação de investimento
A previsão de lucro líquido da empresa para 202224 é de 9,2/1,11/1,35 bilhões de yuans, revisada para cima em 18%/16%/16%, com uma taxa de crescimento anual de 79%/21%/22%, correspondente a um PE de 53/44/36 vezes, mantendo uma classificação de “compra”.
Aviso de risco
A demanda de mercado da FPGA não é a esperada, risco cíclico de memória, risco de queda da margem bruta do chip de segurança e identificação, risco de queda do preço da MCU, etc., risco restrito de desbloqueio de ações.
