Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 2022Interim Revisão de Atualização de Resultados: Siga a tendência e se esforce para avançar
A empresa divulgou um panorama dos resultados interinos de 2022, espera-se atingir uma receita operacional de 19,534 bilhões de yuan durante o período do relatório, 10,88% abaixo do ano anterior; lucro líquido atribuível de 6,373 bilhões de yuan, 20,46% abaixo do ano anterior. EPS 0,69 yuan, 22,47% abaixo do ano anterior; ROE 4,40%, 1,55 pct abaixo do ano anterior.
Comentário.
A recuperação no mercado de ações no segundo trimestre foi o fator central para o estreitamento do declínio no desempenho no período do relatório. No segundo trimestre, o faturamento médio diário do mercado caiu mais de 6%, e o valor médio diário trimestral dos dois saldos financeiros caiu 200 bilhões, o mercado acionário recuperou-se para o desempenho da indústria de títulos “bottoming out”, e tornou-se o “estabilizador” do declínio do desempenho da empresa no trimestre diminuiu significativamente em mais de 20 pct em comparação com o primeiro trimestre “. O Índice SSE, SSE 50 e CSI 300 aumentaram 4,50%, 5,50% e 6,21% respectivamente no segundo trimestre, fornecendo um forte apoio ao desempenho geral do investimento da empresa.
A empresa “buscou mudanças proativamente” e otimizou sua estrutura comercial. Ao melhorar a sinergia e a integração dos negócios tradicionais de corretagem de varejo e gestão de riqueza, a empresa procurou estar “um passo à frente” no negócio de gestão de riqueza e rapidamente se apoderar do mercado. Confiando na entrada eficiente da APP Junhong e na contínua expansão da equipe de consultores de investimento, a distribuição de produtos financeiros e o volume de vendas de fundos públicos da empresa continuou a aumentar, e a escala do alto patrimônio líquido e da base de clientes institucionais continuou a se expandir. Ao mesmo tempo, a empresa aproveitou a oportunidade do desenvolvimento de um sistema de registro completo para aumentar de forma constante sua participação no mercado de subscrição no conselho principal, ao mesmo tempo em que fez esforços em negócios incrementais como o conselho de inovação em ciência e tecnologia, e participou do desenvolvimento de empresas listadas em todos os aspectos através de investimentos de acompanhamento de projetos para obter dividendos sustentáveis de seu crescimento a longo prazo. Além disso, a empresa aproveitou a oportunidade do desenvolvimento de derivativos de opções de balcão e futuros de commodities para alcançar avanços tanto em escala quanto em receita, e gradualmente reduziu a lacuna com os líderes do setor.
Durante o período do relatório, a operação de capital da Companhia continuou, com a relação acionária do Hua An Fund excedendo 40%, abrangendo ativamente a grande era de desenvolvimento do fundo. em 8 de outubro de 2021, o Conselho de Administração da Companhia considerou e aprovou a transferência de 15% de participação acionária no Hua An Fund, com um preço de transação de RMB1,812 bilhões. A transação foi concluída no início de junho, pela qual a Empresa detinha 43% da participação acionária no Hua An Fund. No contexto atual da indústria promovendo ativamente a transformação da gestão de riqueza e abraçando a era do desenvolvimento de fundos, a empresa mais uma vez aumentou sua participação no Hua An Fund, que se espera alcançar uma forte aliança com o Hua An Fund e acelerar o desenvolvimento dos negócios de gestão de riqueza, ao mesmo tempo em que obtém um retorno mais substancial sobre o investimento em ações. Como um dos dez fundos públicos mais antigos, a Hua An Fund possui uma rica experiência em gestão de fundos e uma equipe de investidores de fundos em larga escala, que deve proporcionar à empresa uma experiência útil em gestão de fundos e uma clientela de alto nível de qualidade, e é uma maneira eficaz de atrair tráfego de baixo custo para toda a cadeia de negócios da empresa, ajudando a empresa a fazer avanços nos campos de distribuição de produtos financeiros, consultores de investimento em fundos e gestão de capital de corretagem, e realmente realizar “A empresa continuará a acelerar a internacionalização de seus negócios, e continuará a desenvolver seus negócios em Macau.
A Empresa continuou a acelerar o layout internacional, e a Macau Sun Company será estabelecida em breve. Como uma das primeiras empresas de corretagem chinesas a “ir para o exterior”, a empresa fez conquistas notáveis no desenvolvimento de negócios no exterior nos últimos 30 anos, mas ainda há uma lacuna em comparação com a CITIC e a CICC, líder de negócios no exterior, e o layout limitado no exterior tornou-se uma restrição. O estabelecimento de uma subsidiária de Macau de nossa subsidiária Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) International irá efetivamente expandir nosso mapa de negócios no exterior e se tornará um importante complemento ao layout de negócios da empresa no exterior.
Conselhos de investimento: Como corretor chefe do setor, a empresa há muito tempo dá às pessoas a impressão de que é “estável, mas não afiada”. A empresa foi classificada como AA por 14 anos consecutivos, e não há mais ninguém no setor; entretanto, a falta de pontos brilhantes em sua operação também torna a empresa mais parecida com um “escudo” defensivo, que é diferente da percepção “lança” da indústria de títulos no mercado, resultando em uma pressão de longo prazo sobre a avaliação. Desde 2020, a empresa tem feito esforços drásticos para reformar seu mecanismo operacional e aumentou significativamente sua comercialidade, com ajustes salariais e incentivos de capital estimulando o entusiasmo do pessoal. Além do “golpe duplo” de gestão de riqueza e gestão de ativos, empresas inovadoras como derivativos também receberam recursos da empresa, e os negócios internacionais estão em pleno andamento, resultando em uma estrutura de negócios mais otimizada. Portanto, estamos otimistas quanto às perspectivas de reforma e inovação contínuas da empresa. O lucro líquido da empresa entre 20222024 deverá ser de 13,575 bilhões, 15,562 bilhões e 17,296 bilhões, respectivamente, mantendo uma classificação “Recomendar”. O PB atual da empresa é de apenas 0,97x, o que está na faixa subestimada, por isso sugerimos que se concentre nele. Dar um preço-alvo de 6 meses de RMB17.8, correspondente a 1.2xPB.
Riscos: risco macroeconômico negativo, risco político, risco de mercado, risco de liquidez.
