Relatório de informação da empresa: As perdas aumentam significativamente, mas os pontos fortes permanecem intactos
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Evento: Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) lançou um anúncio semestral de desempenho para 2022, que se espera alcançar um lucro líquido de -1,29 bilhões de yuan para -1,23 bilhões de yuan, um aumento de 0,49 bilhões de yuan para 0,55 bilhões de yuan no primeiro semestre de 2022, e um lucro líquido de -1,41 bilhões de yuan para -1,35 bilhões de yuan, um aumento de 0,61 bilhões de yuan para 0,67 bilhões de yuan no segundo trimestre de 2022. O lucro líquido atribuível à mãe deve ser de RMB780 milhões para RMB720 milhões, um aumento de RMB420 milhões para RMB480 milhões em relação ao ano anterior, e um aumento de RMB210 milhões para RMB270 milhões a partir do primeiro trimestre.
O principal negócio foi temporariamente afetado pela epidemia e o volume de negócios foi suprimido, resultando em um declínio adicional no desempenho. 92.400 movimentos de aeronaves foram feitos no primeiro semestre de 2022, um aumento de -51,37% em relação ao ano anterior. A produção de passageiros foi de 5.742900, um aumento de -68,53% em relação ao ano anterior. A produção de carga e correio foi de 1.472100 toneladas, um aumento de -30,75% em relação ao ano anterior. Os custos operacionais da empresa, custos de amortização e despesas de prevenção e controle de surtos de pneumonia COVID-19 também exerceram uma pressão significativa sobre as operações da empresa.
A integração do Aeroporto de Hongqiao na tabela da empresa listada fortalecerá a lucratividade futura. O “14º Plano Quinquenal” do Hongqiao International Open Hub Central Business District define claramente o posicionamento de desenvolvimento do hub de Hongqiao durante o período do “14º Plano Quinquenal” e se propõe a fortalecer de forma abrangente as funções centrais do hub de transporte integrado de Hongqiao. A integração do Aeroporto de Hongqiao na empresa listada fortalecerá a ligação entre os aeroportos de Hongqiao e Pudong, aumentará o apoio dos serviços internacionais ao Hongqiao International Open Hub e promoverá a melhoria adicional da lucratividade do Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) .
A empresa fortalecerá sua gestão de refinamento e escavará mais profundamente para aumentar a receita e reduzir os custos. Em termos de negócios de aviação, a empresa implementará ainda mais a alocação de recursos de aviação para promover a recuperação de seus principais negócios, continuará a fazer uso flexível do tempo ocioso internacional para alocar totalmente ao mercado chinês e ao mercado de cargas, e continuará a melhorar a função de trânsito do hub do Aeroporto de Pudong. Em termos de negócios não aeronáuticos, a empresa se esforçará para superar o impacto da epidemia e a transformação dos padrões de consumo no modelo comercial, continuará a otimizar o layout comercial e a integrar recursos comerciais; buscará um desenvolvimento diversificado e aumentará a rentabilidade comercial.
Os pontos fortes da empresa permanecem fortes e a lógica de rentabilidade subjacente permanece inalterada. Embora a demanda da aviação civil tenha sido lenta para se recuperar devido à epidemia, a localização do aeroporto e as vantagens competitivas não mudaram em essência devido à epidemia. Além disso, com o aumento gradual dos vôos internacionais, a empresa assinou um Acordo Suplementar com a CDFG sobre negócios livres de impostos, preservando a elasticidade da rentabilidade dos futuros negócios livres de impostos da empresa.
Consultoria de investimento: Esperamos que o lucro líquido da empresa para 20222024 seja de -19,4/1,77/4,83 bilhões de yuans, com um PE de -51,3/56,2/20,6 com base no último preço de fechamento.
Riscos: recuperação do fluxo de passageiros abaixo do esperado; recuperação epidêmica abaixo do esperado; crescimento de volume e preço abaixo do esperado nos negócios livres de impostos.
