Líder em equipamentos de revestimento PCB, expansão de folha de cobre PET e equipamentos de revestimento de cobre fotovoltaico
Líder do equipamento VCP, expandindo o equipamento de lítio e de revestimento fotovoltaico.
A empresa ①The é líder em equipamentos VCP (Vertical Continuous Plating). A empresa foi criada em 2005 e cresceu até se tornar líder em equipamentos VCP. Os produtos da empresa incluem principalmente equipamentos especiais para placas de circuito impresso, equipamentos especiais para tratamento de superfície de hardware e equipamentos de revestimento para novos campos de energia. equipamentos especiais para placas de circuito impresso são a principal fonte de receita da empresa, alcançando uma receita operacional de RMB 660 milhões em 2021, respondendo por 82,3% da receita total da empresa. O equipamento de folha de cobre composto de lítio é a principal direção de desenvolvimento da empresa, alcançando uma receita operacional de RMB9,657 milhões em 2021.
②Sustained crescimento no desempenho e aumento constante na rentabilidade. O desempenho da empresa continuou a crescer, com a receita operacional crescendo de RMB376 milhões para RMB805 milhões de 20172021, com uma CAGR de 16,41%; o lucro líquido atribuível à empresa mãe cresceu de RMB45.436200 para RMB161 milhões, com uma CAGR de 37,20%. A rentabilidade da empresa tem aumentado constantemente, com margens de vendas brutas e líquidas de 42,63% e 19,99% respectivamente em 2021, um aumento de 1,93pct e 4,15pct em relação ao ano anterior, respectivamente.
③Relying sobre o acúmulo da tecnologia de chapeamento, vamos expandir o lítio e os equipamentos de chapeamento fotovoltaico. A empresa dá importância à P&D e mantém uma relação de despesas de P&D acima de 7%. No final de 2021, a empresa tinha 150 patentes. O investimento contínuo a longo prazo em pesquisa e desenvolvimento permitiu que a empresa tivesse uma profunda acumulação técnica e precipitação no campo da galvanoplastia. Embora a empresa esteja profundamente engajada em equipamentos de revestimento de placas de circuito impresso, ela também está se expandindo para os mercados de revestimento de lítio e fotovoltaico com seu acúmulo de tecnologia de revestimento, que tem um amplo potencial de crescimento.
PCB: equipamento VCP de aragem profunda, expansão da linha de produtos para criar novos pontos de crescimento.
O equipamento VCP se tornou o principal do setor, e a escala de mercado está crescendo constantemente. De acordo com dados da CPCA, o número de novos equipamentos de revestimento vertical contínuo na China era de 328 unidades em 2018, com um novo tamanho de mercado de 1,341 bilhões de yuans, e espera-se que o tamanho de mercado cresça para 2,378 bilhões de yuans em 2023, com um CAGR de 16,3%.
②Deep Equipamento VCP de aragem, expansão da linha de produtos para criar novos pontos de crescimento. O desempenho dos equipamentos VCP da empresa está em um nível líder da indústria, e o crescimento da demanda por equipamentos de revestimento está impulsionando o desenvolvimento constante dos negócios de PCB da empresa. A empresa arando profundamente VCP ao mesmo tempo para a produção de PCB de outros processos para expandir, o lançamento de equipamento de desbobinamento horizontal de cobre, a longo prazo no processo de tratamento de superfície de outros materiais também é esperado para expandir, espera-se que o negócio de PCB da empresa cresça de forma constante.
Lítio: A folha de cobre PET tem um futuro brilhante, expandindo o revestimento de cobre e o equipamento de pulverização magnética para promover o desenvolvimento da empresa.
A folha de cobre PET tem um futuro promissor, com um grande mercado para equipamentos de revestimento de cobre. A folha de cobre PET utiliza uma película base PET (polietileno tereftalato) com uma “estrutura sanduíche” de revestimento de cobre em ambos os lados. Em comparação com a folha de cobre de lítio tradicional, a folha de cobre PET tem as vantagens de alta segurança, baixo custo da matéria-prima, alta densidade energética e longa vida útil, e tem boas perspectivas de desenvolvimento. De acordo com estimativas, em 2025, a taxa de penetração da folha de cobre PET chega a 25%, o espaço de mercado do equipamento de revestimento PET é de cerca de 13,3 bilhões de yuans.
②Expand Equipamento de revestimento em chapa de cobre PET para abrir espaço de crescimento. A empresa expandiu a aplicação da tecnologia de chapeamento vertical contínuo no campo de PCB para equipamentos especiais para novos materiais de energia. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 9,66 milhões para equipamentos de chapa de cobre composta PET, e está atualmente atracando com uma série de grandes clientes do setor, que se espera conseguir a entrega em lotes. Enquanto isso, a empresa está desenvolvendo equipamentos de pulverização magnética para chapas de cobre PET pré-canal, e espera-se que forneça posteriormente conjuntos completos de equipamentos para chapas de cobre PET.
Fotovoltaico: jogar a vantagem do processo básico de chapeamento, layout do equipamento de chapeamento de cobre HJT.
Um dos gargalos na produção em massa de HJT é o consumo único de pasta de prata de baixa temperatura. O revestimento de cobre utiliza um processo semelhante ao dos semicondutores para produzir eletrodos metalizados de cobre, incluindo a produção de camadas de sementes, desenvolvimento de exposição, revestimento, desfilmagem/desemeadura e outros processos, que podem alcançar o efeito de redução de custos da substituição da prata pelo cobre e tem boas perspectivas de aplicação.
②Expansion do equipamento de revestimento de cobre HJT é esperado para abrir o espaço de crescimento da empresa. De acordo com a ata de pesquisa da empresa divulgada em 22 de março de 2022, a máquina de teste da empresa para equipamentos fotovoltaicos de revestimento de cobre foi entregue e está funcionando bem. Equipamentos fotovoltaicos de cobre para atender às exigências de velocidade, rendimento, taxa de fragmentação, etc., a empresa tem condições de produzir uma máquina de produção em massa. Espera-se que os equipamentos de revestimento de cobre fotovoltaico abram o espaço de crescimento da empresa a longo prazo.
Previsão de lucros: A empresa conta com o acúmulo técnico de placas de circuito impresso para expandir o mercado de placas de lítio e fotovoltaicas. Impulsionado pelo crescimento do valor da produção de PCB, pelo desenvolvimento da indústria de ponta e pela expansão da categoria de produtos, o negócio de PCB da empresa crescerá de forma constante. A indústria de chapas de cobre PET de lítio e de cobre fotovoltaico tem uma boa perspectiva e um amplo espaço de crescimento. A receita da empresa deverá ser de 1,119, 1,605 e 2,150 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com lucro líquido de 232, 341 e 449 milhões de yuans, correspondendo a um PE de 75, 51 e 39 vezes, respectivamente. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Hold”.
Riscos: Risco de declínio na demanda de equipamentos de revestimento de PCB, risco de desenvolvimento de folha de cobre laminado PET abaixo do esperado, risco de aumento da concorrência na indústria, risco de deterioração do ambiente comercial devido à intensificação da epidemia de COVID-19, risco de desvio na estimativa da escala industrial, risco de atualização inoportuna das informações usadas no relatório de pesquisa.
