22T2 lucro líquido atribuível à mãe +61%, brilha a integração material e comercial
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Evento: Milkyway Chemical Supply Chain Service Co.Ltd(603713) anunciou os resultados do 2022H1, a empresa alcançou uma receita operacional de 6,27 bilhões de yuans no 2022H1, +81,1% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 300 milhões de yuans, +65,6% ano a ano; para alcançar uma dedução de não mãe de 297 milhões de yuans, +60,2% ano a ano. Em um único trimestre, a empresa alcançou uma receita de RMB3,21 bilhões em 2022T2, +59,0% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de RMB170 milhões, +60,9% ano-a-ano, com margem líquida atribuível à mãe de 5,3%, 0,1pp acima de 2021T2; RMB167 milhões atribuível à mãe da dedução, +53,6% ano-a-ano. O lucro líquido da empresa H1 2022 atribuível à mãe atingiu a borda superior da previsão de desempenho, com desempenho geral de acordo com as expectativas.
No primeiro semestre de 2022, a empresa implantou planos de emergência em tempo hábil para manter as operações normais, demonstrando sua resiliência operacional. 22H1, a empresa alcançou uma receita total de 6,27 bilhões de yuans, +81,1% ano a ano, e um lucro bruto abrangente de 640 milhões de yuans, +72,6% ano a ano, com uma margem bruta de 10,1%. O lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB300 milhões, +65,6% ano a ano, com uma margem de lucro líquido atribuível de 4,9%.
A vantagem dos recursos + efeito de rede contribuiu para o alto crescimento do negócio de logística tradicional da empresa. Durante o período do relatório, sob a alta pressão de forte regulamentação e segurança e proteção ambiental, a empresa continuou a adquirir e construir novos ativos principais. Em janeiro de 2012, a empresa adquiriu a Xiangwang Logistics, enquanto estabelecia novas subsidiárias em Chengdu, Xangai, Mongólia Interior e Shenzhen, e se instalava na Alemanha e Canadá, etc. O negócio de logística tradicional da empresa manteve um alto crescimento com vantagem de recursos + efeito de rede. 4,07 bilhões de yuan, +76,7% ano a ano. Em 2022H1, o negócio global de expedição de cargas + negócio de tanques alcançou uma receita de RMB 2,39 bilhões, +75,2% ano a ano, o negócio de MGF e MTT alcançou uma receita de RMB 2,17 bilhões e RMB 220 milhões, respectivamente. O negócio de distribuição de depósitos 2022H1 alcançou uma receita de RMB 370 milhões, +41,8% ano a ano. O negócio de entrega de comércio doméstico regional 2022H1 alcançou uma receita de RMB 850 milhões, +25,3% ano a ano. 2022H1 A logística de engenharia global da MPC e os negócios a granel seco alcançaram uma receita de RMB460 milhões.
A rede de desempenho logístico como núcleo, o crescimento do negócio de distribuição “duas canções” é brilhante. A empresa criou uma longa rede de distribuição direta com capacidade de entrega como a principal barreira, criando uma segunda curva de crescimento. A escassa capacidade de entrega offline ajudou a empresa a construir uma rede de distribuição online, e o negócio de distribuição se concentra no mercado de cauda longa com um modo direto. A baixa demanda, a baixa freqüência de demanda e as altas características de personalização dos clientes de cauda longa proporcionam à empresa um bom espaço operacional e uma capacidade premium para seus negócios de distribuição. O negócio de comércio de produtos químicos da empresa MCD atingiu uma receita operacional de RMB2,18 bilhões no 1S2022, +90,2% em relação ao ano anterior.
Previsão de ganhos e consultoria de investimento. Estamos otimistas quanto ao objetivo de longo prazo da empresa de construir uma rede de distribuição baseada em recursos centrais escassos para criar barreiras logísticas de entrega off-line e uma segunda curva de crescimento para alcançar a “Amazônia química”, e damos à empresa 202223/24 previsões de lucros de 6,5, 9,2 e 1,23 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 3,94 Acreditamos que sob a estratégia de desenvolvimento a longo prazo da empresa, o negócio logístico futuro se desenvolverá de forma constante e o negócio químico crescerá rapidamente.
Riscos: flutuações na demanda por produtos químicos, riscos de produção de segurança, M&A de saída não como esperado.
