Revisão de resultados semestrais 2022: lucro líquido semestral superior a 10 bilhões, produtos químicos finos e novos materiais têm bom desempenho
Visão geral do evento: Na noite de 28 de julho, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) lançou seu relatório semestral de 2022, mostrando que 1S2021 a empresa alcançou uma receita de RMB89,119 bilhões, um aumento de 31,72% em relação ao ano anterior, e alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 10,383 bilhões de yuans, uma queda de 23,26% em relação ao ano anterior. No 2T2021, a empresa alcançou uma receita de RMB 47,335 bilhões, um aumento de 13,28% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 5,009 bilhões, uma diminuição de 6,79% em relação ao ano anterior.
No primeiro semestre de 2022, os preços do petróleo bruto, do benzeno puro, do carvão mineral e do GLP aumentaram significativamente, com os preços médios aumentando 64,45%, 30,33%, 52,86% e 47,10%, respectivamente, em relação ao ano anterior. Como resultado, os principais custos de matérias-primas químicas, energia e matérias-primas da EBC aumentaram significativamente em relação ao ano anterior. 2022 De janeiro a junho, o segmento de poliuretano alcançou uma receita de vendas de RMB33,246 bilhões, 16,99% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro bruto de RMB9,375 bilhões, 28,75% menor em relação ao ano anterior. Os produtos petroquímicos em série da Companhia alcançaram uma receita de vendas de RMB 39.212 milhões, com a escala de receita dos produtos petroquímicos em série excedendo pela primeira vez a do segmento de poliuretano, representando um aumento anual de 44,92% e um lucro bruto de RMB 2.070 milhões, 57,49% abaixo. A subsidiária integral localizada na Hungria alcançou uma receita de RMB21,972 bilhões, uma redução de 3,33%, e um lucro líquido de RMB1,498 bilhões, uma redução de 52,12%. Apesar do ambiente geral desfavorável dos negócios externos, a empresa ainda manteve uma rentabilidade relativamente forte.
De janeiro a junho de 2022, o segmento de produtos químicos finos e novos materiais atingiu uma receita de vendas de RMB10,441 bilhões, um aumento de 58,41% em relação ao ano anterior, e um lucro bruto de RMB2,985 bilhões, um aumento de 58,95% em relação ao ano anterior. o lucro bruto do semestre de 2022 atingiu 90,81% do ano completo de 2021. Este segmento de negócios alcançou um rápido crescimento tanto em escala quanto em lucro. Enquanto o desempenho dos petroquímicos a montante e outros negócios está sob pressão devido aos contínuos altos preços das matérias-primas, o contínuo cultivo profundo da empresa em downstream ADI, aminas especiais, resinas à base de água, materiais de alto desempenho e outros negócios ao longo dos anos injetou forte resiliência no desempenho da empresa e aumentou sua capacidade de resistir a flutuações cíclicas no setor.
Sob pressão para baixo, a dinâmica de recuperação está agora. Acreditamos que o declínio no lucro da empresa no segundo trimestre, tanto anual quanto seqüencialmente, foi principalmente devido ao ambiente comercial externo desfavorável. A empresa ainda tem um fosso elevado e uma vantagem de custo nos muitos produtos em que está envolvida, e a retração da indústria é benéfica para o jogo competitivo da empresa na indústria correspondente, criando condições favoráveis para uma recuperação no desempenho e uma maior participação no mercado. A médio e longo prazo, a empresa ainda mantém uma tendência positiva e agressiva de expansão, incluindo etileno fase II, integração de novos materiais de alto desempenho Penglai, projeto de integração de poliuretano Fujian, base Meishan e um grande número de projetos a fim de promover a implementação dos próximos 2-3 anos, o montante de investimento de mais de 60 bilhões de yuan, enquanto a empresa também tem um grande número de "negócios de borda" ativamente Nos próximos 2-3 anos, espera-se que o volume total de receita e o nível de lucro da empresa aumentem para um novo nível, e estamos otimistas quanto ao desenvolvimento da empresa a médio e longo prazo.
Consultoria de investimento: Como empresa líder na indústria química, a empresa tem vantagens de fosso profundo nos campos de poliuretano, petroquímica e química fina, e os gastos de capital de alta intensidade da empresa se traduzirão gradualmente no desempenho da empresa. Esperamos que o lucro líquido atribuível à mãe de 20222024 seja de 19,353/26,723/32,642 bilhões de yuans, correspondente ao preço de fechamento PE de 14x/10x/8x em 29 de julho, mantendo a classificação "Recomendado".
Risco: A demanda a jusante não é a esperada, os preços das matérias-primas continuam altos, a construção do projeto não é a esperada.
