Resultados semestrais de acordo com as expectativas, três grandes negócios em pleno andamento
Destaques de investimentos
O desempenho da empresa estava na mediana da previsão: o relatório semestral da empresa alcançou uma receita de RMB6,895 bilhões, um aumento de 76% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz foi de RMB1,396 bilhões, um aumento de 80% em relação ao ano anterior, com o desempenho na mediana da faixa prevista. A margem bruta de vendas foi de 37,45% e a margem líquida de vendas foi de 21,95%. A empresa 2022T2 alcançou uma receita de 3,764 bilhões de yuans, um aumento de 72% em relação ao ano anterior e 20% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de 759 milhões de yuans, um aumento de 72% em relação ao ano anterior e 19% em relação ao ano anterior. A margem bruta de vendas da empresa 2022T2 foi de 36,39%, uma queda de 2,34 pct em relação ao ano anterior, e a margem líquida de vendas 21,92%, queda de 0,06pct YoY.
Aumento de volume e preço de eletrodos negativos, espera-se que a taxa de integração melhore: a empresa 2022H1 vendas de material de eletrodos negativos de 55.000 toneladas, aumento de 22,6% ano a ano, o preço unitário de 58.300 yuan / tonelada, aumento de 7,6%. O lucro líquido por tonelada foi de cerca de 13.000 yuan/tonelada. Espera-se que as vendas da empresa atinjam cerca de 150000 toneladas em 2022, um aumento de 54,3% em relação ao ano anterior. Com o lançamento da capacidade de grafitização da empresa, a taxa de integração deverá aumentar gradualmente de 66% em 2021 para cerca de 70% em 2022. Após 2023, com o lançamento do projeto de integração de Sichuan Zichen, espera-se que a taxa de integração da empresa alcance mais de 90%, aumentando assim ainda mais o nível de lucro por tonelada.
Alto crescimento do negócio de diafragma revestido e processamento, promoção sinérgica do filme base de diafragma e materiais de revestimento: As vendas da empresa em 2022H1 de diafragma revestido e processamento atingiram 1.729 milhões de metros quadrados, um aumento de aproximadamente 116,7% em relação ao ano anterior. O preço unitário é de cerca de RMB0.91/sqm. As vendas deverão atingir 4 bilhões de metros quadrados em 2022, um aumento de aproximadamente 84,2% em relação ao ano anterior. O projeto de integração de película base e revestimento Sichuan Zhuoqin, Fase I de 400 milhões de m2, deverá ter comissionamento do equipamento e produção experimental até o final de 2022. PVDF, a subsidiária Guangdonghectechnologyholdingco.Ltd(600673) resina flúor 2022H1 para alcançar uma receita de 1,105 bilhões de yuan, lucro líquido de 235 milhões de yuan, espera-se que a empresa contribua com 129 milhões de yuan de lucro líquido atribuível à mãe. A película base, materiais de revestimento cerâmico, PVDF e outros materiais de apoio, promovem sinergicamente a liderança neste campo.
Alto crescimento no negócio de equipamentos de automação de lítio, a ser lançado e listado: O negócio de equipamentos de automação de lítio da empresa alcançou uma receita de 1,046 bilhões de yuans, 93,1% a mais do que no ano anterior. A empresa tem 2,841 bilhões de yuan de pedidos externos em mãos para máquinas de revestimento e mais de 656 milhões de yuan de pedidos externos em mãos para novos produtos nas seções média e traseira (incluindo impostos). A fim de integrar recursos e fortalecer os equipamentos de automação de lítio, a empresa pretende planejar o spin-off de sua subsidiária Jiangsu Jiatuo.
Consultoria de investimento: prevemos o lucro líquido da empresa 20222024 atribuível à mãe de 3,16, 4,17 e 5,75 bilhões de yuans, um aumento de 81%, 32% e 38% no ano, o preço atual das ações corresponde ao PE de 33 vezes em 2022, a primeira cobertura, dá a classificação “Buy-B”.
Riscos: a demanda de produtos não é a esperada, o progresso da expansão não é o esperado, a concorrência da indústria se intensifica e outros riscos.
