Lançado o snapshot semestral de resultados de 2022, o segundo trimestre alcançou resultados de 1,37 bilhões superando as expectativas, as vendas se recuperaram significativamente desde junho
Evento: A empresa divulgou seu retrato semestral de resultados de 2022. Após a contabilidade preliminar, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 27,65 bilhões no primeiro semestre de 2022, uma diminuição de 22% em relação ao ano anterior, e alcançou um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 3,94 bilhões, uma diminuição de 26% em relação ao ano anterior. Por trimestre, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB16,78 bilhões/10,87 bilhões em 2022T1/T2, uma diminuição de 7%/38% em relação ao ano anterior, e lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB2,56 bilhões/1,37 bilhões, uma diminuição de 10%/45% em relação ao ano anterior, respectivamente.
No ano fiscal 22, a margem de lucro bruto no segundo trimestre foi a mesma do primeiro trimestre, como resultado da gestão por eficiência. Enquanto buscava escala, rentabilidade e crescimento, a empresa prestou mais atenção à melhoria do nível de lucro, otimizou continuamente os termos de aquisição e adotou ativamente estratégias de marketing precisas para garantir preços estáveis de commodities e equilíbrio de lucro. margem de lucro bruto do principal negócio da empresa melhorou em 5,5pct YoY para 34% no 1S2022 em comparação com o segundo semestre do ano passado, e espera-se que permaneça estável em uma base contínua. Combinado com a divulgação do relatório trimestral da empresa, 2022T1, a margem bruta dos principais negócios de 34%, de modo que em 2022T2, no impacto epidêmico da on-line foi responsável por um aumento no fundo, a margem bruta da empresa para alcançar um anel plano em comparação ao T1 mostra uma forte resiliência operacional. Acreditamos que o relacionamento da empresa com os fornecedores se aprofundou ainda mais, enquanto a escala do aumento da influência das negociações com os fornecedores a montante aumentou gradualmente, espera-se que o futuro contornará de perto o principal negócio de duty-free, foco em mercados-chave, espera-se que continue a melhorar o lado do lucro.
O primeiro semestre do ano foi marcado pelo impacto da epidemia nas operações da empresa, mas a epidemia diminuiu e as vendas aumentaram significativamente em junho com a introdução de políticas para promover o consumo. O número de pessoas que deixaram a ilha no aeroporto de Hainan caiu 56%, 79% e 66% de março a maio e 37% no primeiro semestre do ano, resultando em um declínio significativo no fluxo de clientes para as lojas duty-free da empresa, especialmente em Hainan; enquanto isso, o fechamento temporário de pontos de logística em Xangai por 39 dias devido à prevenção e controle de epidemias teve um impacto significativo na Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) da empresa O fechamento temporário dos pontos de logística em Xangai por 39 dias devido à prevenção e controle de epidemias teve um impacto significativo nas vendas comerciais da empresa. Entretanto, desde o final de maio, com o abrandamento da epidemia na China, especialmente com a introdução intensiva de uma série de políticas para estimular o consumo e estabilizar o crescimento, tais como a retomada do trabalho e da produção na área de Xangai e a emissão de cupons de consumo em Hainan e em outros lugares, e a recuperação do turismo interprovincial na China, as vendas das lojas da empresa recuperaram significativamente. Entrando em junho, as vendas da empresa melhoraram significativamente em relação ao mês anterior, e a receita para o mês aumentou 13% em relação ao mês anterior.
Acreditamos que com a introdução de uma série de políticas de promoção do consumo na província de Hainan, o mercado livre de impostos em Hainan deve continuar a se expandir, enquanto que a abertura planejada do novo porto marítimo dentro do ano e o aprimoramento do serviço em categorias ricas devem efetivamente aumentar o número de pessoas que entram na loja, a taxa de conversão e o preço unitário, trazendo novos incrementos para a empresa. Considerando o impacto da epidemia no segundo trimestre, ajustamos a previsão de lucros da empresa de 22-24 para 10,4/14,4/18,1 bilhões de yuans (anteriormente 11,5/13,5/16 bilhões de yuans), o preço atual das ações corresponde a um PE de 40x/28x/23x, continuamos a recomendar.
Riscos: risco de epidemia recorrente, risco de mudanças políticas, abertura de novos projetos não é o esperado, o instantâneo de desempenho é apenas uma estimativa preliminar, os dados específicos a serem divulgados pelo relatório semestral da empresa, etc.
