Os resultados do segundo trimestre superaram as expectativas e o nível de lucro dos novos materiais químicos finos melhorou significativamente
Evento: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) lançou seu relatório intermediário de 2022, alcançando uma receita operacional de RMB89,119 bilhões, 31,72% acima do ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa de RMB10,383 bilhões, 23,26% abaixo do ano anterior. Com base em um capital social total de 3,140 bilhões de ações, obteve ganhos por ação de RMB3,31 e fluxo de caixa operacional por ação de RMB4,55. No segundo trimestre, alcançou uma receita operacional de RMB47,334 bilhões, um aumento de 30,24% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada foi de RMB5,09 bilhões, uma queda de 27,5% em relação ao ano anterior; EPS de RMB1,60 no trimestre único. Crescimento das vendas de negócios de poliuretano e melhoria significativa na rentabilidade de produtos químicos finos e novas séries de materiais
(1) No único trimestre do segundo trimestre de 2022, a série de poliuretano atingiu uma receita de RMB17,6 bilhões, um aumento de RMB1,98 bilhões de YoY; produção de 1,14 milhões de toneladas, um aumento de 130000 toneladas YoY; vendas de 1,12 milhões de toneladas, um aumento de 170000 toneladas YoY; o preço médio global de vendas caiu RMB0,07 milhões/tonelada para RMB15,7 milhões/tonelada YoY. O aumento do volume de vendas foi a principal razão para a melhoria da receita de vendas do segmento em uma base seqüencial. E os principais produtos da empresa MDI, bem como TDI, poliéter, etc. Q2 Os preços da China caíram de volta do anel, especialmente o MDI polimérico da China, os preços / spreads do MDI puro da China caíram 11% / 11%, 5% / 21% respectivamente do anel (de acordo com nossos cálculos, MDI puro, spreads do MDI polimérico caíram 1.951, 3.116 yuan / tonelada respectivamente do anel). Da perspectiva do volume: espera-se que novas capacidades de produção, como o poliéter, sejam colocadas em operação e o crescimento das vendas de MDI nos mercados internacionais seja a principal razão para impulsionar o crescimento da receita do segmento. Segundo o BCF, a região de Zhejiang + Shandong (base de produção de MDI Wanhua em Ningbo, Yantai) Q1/Q2 trimestre único, respectivamente exportações totais de MDI cerca de 219, 285500 toneladas, o crescimento do anel de exportação do segundo trimestre é mais significativo. Do destino de exportação, a exportação de MDI polimérico para a Holanda aumentou significativamente no segundo trimestre, presumivelmente devido ao benefício da alta energia na Europa, além da demanda na Europa e nos Estados Unidos, a demanda de exportação do Vietnã, Turquia e Rússia também aumentou significativamente. A empresa tem capacidade de MDI no exterior da Colômbia Britânica, enquanto o preço médio do MDI nos EUA e Europa aumentou 7% e 3% em relação ao ano anterior, respectivamente, no segundo trimestre, mas o custo de energia da Colômbia Britânica aumentou YoY.
(2) Os preços globais de petróleo e gás subiram acentuadamente e a volatilidade aumentou no primeiro semestre do ano, surgiram pressões inflacionárias nas principais economias estrangeiras, e fatores epidêmicos no segundo trimestre também suprimiram ou atrasaram o consumo de produtos químicos a curto prazo, comprimindo os ganhos globais da indústria petroquímica. A série petroquímica alcançou receita de 39,2 bilhões de yuans no primeiro semestre do ano, uma melhoria de 32%; produção de 2,28 milhões de toneladas, vendas de 6,1 milhões de toneladas, a nova capacidade de produção da empresa PO/MS aumentou, levando em conta que a maioria dos preços da petroquímica diminuiu ano a ano, espera-se que as vendas aumentem ano a ano. A margem bruta do segmento no primeiro semestre do ano foi de 5,3%, um declínio significativo de 15 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A série petroquímica produziu 1,1 milhões de toneladas (qoq-~80.000 toneladas) e vendeu 3,1 milhões de toneladas (qoq+~100000 toneladas) em um único trimestre no segundo trimestre, com um aumento significativo no volume de comércio (de acordo com nossos cálculos, aproximadamente 180000 toneladas a mais de YoY). Do lado dos preços, os preços dos produtos petroquímicos da empresa caíram em todos os setores, levando assim presumivelmente a uma queda nos lucros do segmento petroquímico no segundo trimestre em uma base seqüencial.
(3) A série de produtos químicos finos e novos materiais da empresa continuou a crescer, alcançando uma receita de RMB10,4 bilhões no primeiro semestre do ano, um aumento de 58% em relação ao ano anterior. A margem bruta do segmento no primeiro semestre do ano foi de 28,6%, um aumento de 6,2 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior. Da situação de um trimestre no segundo trimestre, a receita de 5,37 bilhões de yuan foi alcançada, um aumento de 6% em relação ao primeiro trimestre. 230000 toneladas de produção e 230000 toneladas de vendas foram alcançadas, com um preço de venda unitário de 23.400 yuan/ton, o que foi basicamente o mesmo que a situação no primeiro trimestre.
Previsão de lucros e avaliação: Combinando os preços dos produtos da empresa, mudanças nas matérias-primas e o ritmo de lançamento da capacidade produtiva futura, esperamos um lucro líquido de RMB 18,8, 27 e 32,1 bilhões em 20222024 (o valor anterior era RMB 21,7, 28 e 32,1 bilhões), respectivamente.
Riscos: risco macroeconômico negativo, risco de flutuações significativas nos preços de produtos e matérias-primas, risco de novos projetos não atenderem às expectativas em termos de progresso e lucratividade
